錫業(yè)股份日前發(fā)布公告稱，公司開展了境外期貨套期保值。從今年1月1日至8月31日，公司共進(jìn)行期貨套期保值交易錫錠操作243手，合計(jì)1215噸錫錠，持倉浮動(dòng)盈利49.85萬美元。套期保值產(chǎn)品為錫錠和錫產(chǎn)品含錫、包括進(jìn)口錫原料的保值及對現(xiàn)貨錫錠購入。

境外期貨套期保值數(shù)量及金額方面，錫金屬每一會計(jì)年度不超過1萬噸（包括賣出和買入），按9月13日倫敦金屬交易所(LME)三月錫期貨價(jià)2.35萬美元/噸估算，總金額約2.35億美元左右。

浙商期貨有色金屬分析師王琳對本報(bào)記者表示，云南錫業(yè)股份有限公司主營收入來源于生產(chǎn)加工錫錠、錫材、錫化工、以及部分鉛產(chǎn)品和銅精礦的收入，其中與錫相關(guān)業(yè)務(wù)收入占其總收入的70%以上，公司的套期保值需求也主要在金屬錫方面。由于錫的供求格局與價(jià)格波動(dòng)有其自身的特點(diǎn)，國內(nèi)期貨交易所目前也暫時(shí)沒有錫期貨合約，因此只能尋求在倫敦金屬交易所（LME）參與境外錫期貨套期保值。

據(jù)了解，為了加強(qiáng)對國有企業(yè)從事境外期貨套期保值業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理，多部委于2001年制訂并實(shí)施了《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》，云南錫業(yè)股份于2004年取得了從事境外期貨套期保值的業(yè)務(wù)資格。該公司錫產(chǎn)量占世界16%的份額，名列第一，1992年公司的“YT”牌精錫錠在LME成功注冊，為國際名牌。2005年以后公司在技術(shù)上、產(chǎn)量上均已確立全球錫行業(yè)龍頭的地位。在《管理辦法》的監(jiān)管與約束下，參與境外錫期貨套期保值是公司長期穩(wěn)健經(jīng)營的必要手段。

錫業(yè)股份在公告中稱，公司擬通過國外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和銀行授予的信用額度進(jìn)行操作，只有在超過一定信用額度的情況下，才追加初始保證金。并表示，此期貨套期保值業(yè)務(wù)，僅限于為公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的期貨套期保值，禁止開展任何形式的期貨投機(jī)交易。

在錫業(yè)股份制訂的公司套期保值管理辦法中規(guī)定，每一會計(jì)年度境外期貨套期保值數(shù)量在10000噸錫錠以上的境外套期保值計(jì)劃或方案，需要經(jīng)公司股東大會審議，即公司采取了總額限制的方式防止過量套保。王琳表示，該公司2010年生產(chǎn)錫錠5.9萬噸，最大套保量僅占總產(chǎn)量的16.9%，略低的套保比例顯示了公司在期貨套期保值方面的謹(jǐn)慎與穩(wěn)健。而結(jié)合期間下跌行情判斷，期間公司應(yīng)以賣出保值頭寸為主。

據(jù)了解，錫業(yè)股份2010年錫錠產(chǎn)量占國內(nèi)產(chǎn)量的40%，產(chǎn)品幾乎全部內(nèi)銷。資料顯示，公司自產(chǎn)錫精礦年產(chǎn)量約為1.7-1.8 萬噸，自給率約為30%，其余錫精礦需要進(jìn)口補(bǔ)充。進(jìn)口錫精礦價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)敞口需要通過買入套期保值進(jìn)行避險(xiǎn)。

王琳表示，由于國內(nèi)沒有通過合同形式鎖定銷售價(jià)格的錫錠，因此需要通過賣出保值抵御跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。而其套保凈頭寸也會根據(jù)行情判斷的不同有所差異，鑒于公司在國內(nèi)外金屬錫市場的主導(dǎo)地位和對外礦的依賴，較為合理的套保策略是，更多進(jìn)行買入保值，以降低錫精礦采購成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，通過國內(nèi)合同鎖定銷售價(jià)格。

據(jù)悉，去年8月31日，為規(guī)范上市公司及其控股子公司投資衍生品行為，提高衍生品投資信息披露透明度，根據(jù)《證券法》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2008年修訂）》等法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和業(yè)務(wù)規(guī)則，深圳證券交易所制定了《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第26號衍生品投資》。依據(jù)該備忘錄，錫業(yè)股份發(fā)布了參與期貨套期保值公告、按要求制訂公司境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法以及披露套期保值交易情況。

據(jù)華泰證券10月30日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，錫業(yè)股份前三季度營業(yè)收入為100.78億元，歸屬母公司所有者凈利潤為5.42億元，同比分別增長46.18%，96.12%。其中三季度營業(yè)收入為37.21億元，凈利潤為1.88億元。三季度業(yè)績基本符合預(yù)期。

三季報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)盈利利潤在6-7億元，同比增長60-90%，折合EPS在0.66-0.77元。光大證券認(rèn)為，業(yè)績大幅上漲的主要原因是產(chǎn)品價(jià)格上升、銷售量增加及公司經(jīng)營管理水平提升所致。但由于第四季度有色金屬市場價(jià)格有所回落，加上年終例行檢修成本費(fèi)用增加，公司2011年第四季度的盈利預(yù)計(jì)有所降低。