10月滬鋁的標(biāo)準(zhǔn)矩形振蕩透露出悲涼的無奈。隨著美元的大幅上揚(yáng)，歐債憂慮再次升級，鋁價(jià)加快了下跌步伐，短期反彈難改弱勢格局，應(yīng)關(guān)注萬六附近的支撐。

歐債危機(jī)未解，匯市又起波瀾

11月1日希臘宣布對歐盟剛剛達(dá)成的債務(wù)危機(jī)解決方案舉行全民公決，同時(shí)就此事進(jìn)行信任投票，令人意外的決定引起市場恐慌，這也使得投資者對歐債危機(jī)解決方案的實(shí)施過程產(chǎn)生較大疑問，歐債危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。

近期日本對匯市進(jìn)行強(qiáng)制干預(yù)，導(dǎo)致美元大幅反彈，但歐美的情況對比使得美元漲勢順理成章。匯市波瀾推動(dòng)了美元觸底反彈，加快升勢。

消費(fèi)低迷，鋁市仍悲觀

鋁加工企業(yè)開工率下滑已經(jīng)成為一種趨勢，佛山市鋁型材有可能面臨整治的消息更是對行業(yè)造成打擊。廣東是我國主要的鋁材加工省份，而佛山在廣東甚至全國的加工行業(yè)中占有重要的位置。佛山鋁加工行業(yè)受控，將加深消費(fèi)低迷的狀態(tài)，從終端考察來看，房地產(chǎn)、汽車以及家電等行業(yè)產(chǎn)量增速均有所放緩。目前鋁長江現(xiàn)貨價(jià)格相對LME3月期貨價(jià)格幾乎處于平水狀態(tài)，上期所鋁庫存也在11萬噸徘徊。廣東地區(qū)各倉庫出貨量未有明顯好轉(zhuǎn)，而到貨量繼續(xù)增加，據(jù)悉，河南、山東地區(qū)的鋁加工企業(yè)訂單萎縮，鋁錠不斷運(yùn)往沿海，沿海庫存繼續(xù)上升。

期現(xiàn)結(jié)構(gòu)改變，弱勢信號明顯

近期滬鋁持倉量持續(xù)下降，各合約間期現(xiàn)結(jié)構(gòu)由之前長期的反向結(jié)構(gòu)變?yōu)榛旌闲越Y(jié)構(gòu)，目前已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)為正向市場結(jié)構(gòu)，這反映出國內(nèi)市場消費(fèi)疲軟、貨源較為充足，這種情況有利于空頭移倉。LME市場上，鋁庫存小幅下降至454.8萬噸左右的水平，不過注銷倉單比例繼續(xù)下降至4.54%，鋁現(xiàn)貨相對3月期貨價(jià)格的貼水幅度擴(kuò)大至24.25美元/噸。從當(dāng)前庫存動(dòng)態(tài)以及期貨合約的結(jié)構(gòu)變化均可明顯看出近期鋁消費(fèi)轉(zhuǎn)淡。

成本松動(dòng)，支撐弱化

滬鋁長期以來以成本支撐為主，主動(dòng)上漲的機(jī)會不大。10月以來，一向表現(xiàn)比較穩(wěn)定的氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)下跌。10月初，氧化鋁價(jià)格（現(xiàn)貨最低價(jià)）從2850元/噸快速下跌至2780元/噸后維持短時(shí)間的平穩(wěn)，但近幾天氧化鋁價(jià)格繼續(xù)小幅下降至2730元/噸，并且進(jìn)口氧化鋁也降至385美元/噸。相比10月初，價(jià)格下降了120元/噸，相當(dāng)于冶煉成本下降了231.6元/噸。隨著近期鋁消費(fèi)的轉(zhuǎn)淡，一些新近準(zhǔn)備投產(chǎn)的電解鋁企業(yè)選擇了推遲投產(chǎn)時(shí)間，這在一定程度上埋下了價(jià)格下行的隱患，成本方面的支撐已經(jīng)面臨松動(dòng)跡象。

筆者認(rèn)為，16000元/噸是近期滬鋁的振蕩下沿，同時(shí)也是布林通道的下軌線，滬鋁主力合約將在此處遇到較大支撐，進(jìn)而產(chǎn)生振蕩，但之后擊破此支撐的可能性依然較大。操作上，已入場的空單續(xù)持，未入場者暫時(shí)觀望，關(guān)注16000元/噸附近的表現(xiàn)情況，再次跌破此點(diǎn)位時(shí)可加倉或入場。