滬銅9月份大幅暴跌，基本消化了利空的影響，同時(shí)，銅需求被緊縮的貨幣政策壓制無法釋放，因此滬銅后期必然繼續(xù)呈現(xiàn)過山車行情。

9月份銅價(jià)一瀉千里，呈現(xiàn)崩潰性下跌，整個(gè)市場哀鴻遍野；進(jìn)入10月份，銅價(jià)動(dòng)輒就是5%的波幅，甚至停板，市場心思難猜。銅市面臨復(fù)雜的宏觀環(huán)境和強(qiáng)勁的內(nèi)在需求，后期必然繼續(xù)呈現(xiàn)易漲易跌、巨幅波動(dòng)走勢。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢

德法同意擴(kuò)大EFSF規(guī)模至2萬億歐元的傳言提振市場情緒，銅價(jià)隨之大漲；傳聞遭到駁斥，加之穆迪宣布下調(diào)西班牙評級，歐元和金屬競相下跌。本周二有歐元區(qū)官員表示，歐盟二次峰會并不會制定強(qiáng)硬措施應(yīng)對危機(jī)，歐元區(qū)目前很難對擴(kuò)容后的EFSF進(jìn)行量化，加上原定于周三的歐盟財(cái)長會議已被取消，LME銅外盤再遭拋售。歐元區(qū)各國現(xiàn)在都自顧不暇，債務(wù)纏身，其給與希臘資金援助只是緩解一時(shí)危機(jī)，后期每個(gè)階段都有債務(wù)需要償還，如果不是債務(wù)國本身開源節(jié)流，歐債危機(jī)遠(yuǎn)沒有結(jié)束的那天。因此，筆者以為后期銅價(jià)依然會隨著歐債問題而大幅波動(dòng)，正因?yàn)椴幻骼剩允袌鲱A(yù)期樂觀時(shí)上漲，而一旦爆出評級下調(diào)或者面臨破產(chǎn)危機(jī)時(shí)又掉頭向下，甚至媒體的傳言亦會左右市場。

美國經(jīng)濟(jì)狀況

美國對就業(yè)以及刺激房地產(chǎn)市場均提出過一些救市方案，并且產(chǎn)生了積極的影響，但備受市場矚目的仍是美聯(lián)儲買長期國債賣短期國債的扭轉(zhuǎn)政策，但短期很難看到效果。奧巴馬本周一在內(nèi)華達(dá)州宣布房市新政策，減免房屋抵押貸款，奧巴馬政府還將修改2009年推出的房貸可負(fù)擔(dān)再融資計(jì)劃(HARP)，允許目前由房利美或房貸美擔(dān)保的房貸借款人以較低利率再融資。這一消息或刺激美國民眾的消費(fèi)和投資，對美國經(jīng)濟(jì)尤其是刺激房地產(chǎn)投資有一定利多作用，后期還會有相應(yīng)的政策出臺。

國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)升水

銅最大的消費(fèi)領(lǐng)域是電線電纜行業(yè)，今年一直保持開工率的上升，尤其是下半年，隨著電網(wǎng)招標(biāo)活動(dòng)的逐步開展，多數(shù)電線電纜企業(yè)訂單較多，一些規(guī)模較大的企業(yè)已經(jīng)滿負(fù)荷生產(chǎn)，并準(zhǔn)備來年擴(kuò)產(chǎn)。但是從銅材產(chǎn)量并沒有看到這么好的消費(fèi)情況，這主要是由于今年國內(nèi)貨幣政策導(dǎo)致資金相當(dāng)緊張，且資金成本高，一些銅線桿企業(yè)生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，并沒有釋放所有產(chǎn)能。且在價(jià)格下跌中，企業(yè)不愿囤積庫存，大多采取以銷定產(chǎn)策略?，F(xiàn)貨銅桿供應(yīng)偏緊，實(shí)際的消費(fèi)需求因資金問題而被掩蓋。因此，后期只要看到政策放松的跡象，銅的消費(fèi)潛力將會被釋放。這也是為什么在價(jià)格下跌中，現(xiàn)貨銅的升水開始放大，表現(xiàn)堅(jiān)挺的原因。

國內(nèi)銅的潛在需求支撐銅價(jià)，真實(shí)需求被緊縮的貨幣政策壓制而無法釋放，因此滬銅維持區(qū)間劇烈波動(dòng)的概率更大。對于企業(yè)來說，可等價(jià)格回撤至50000—52000元/噸一線開始逐批買入保值。