受希臘將在11月份獲得80億貸款的最新消息影響，滬銅周一大幅反彈并以漲停板收盤，銅價再次回到前期振蕩平臺之內(nèi)。筆者認為，作為與經(jīng)濟相關(guān)性較強的金屬銅來說，受歐債危機持續(xù)惡化以及降級風(fēng)暴影響，自2009年開始的銅價上漲行情已經(jīng)完全被破壞，銅價很難在短期內(nèi)形成大幅上漲行情，預(yù)計銅價短期反彈后延續(xù)振蕩下跌的可能性較大。

歐債危機與降級風(fēng)暴終結(jié)銅價牛市

筆者認為，雖然歐元區(qū)向希臘發(fā)放80億貸款短期阻止了希臘出現(xiàn)違約，但只是把時間拖后，歐債問題并沒有化解。今年9月份以來，金融市場的動蕩是銅價下跌的主要動力，希臘違約風(fēng)險加大、意大利評級被下調(diào)、西班牙評級被下調(diào)、多家金融機構(gòu)評級被下調(diào)……歐債危機或有集中爆發(fā)之勢。從近兩年銅價的走勢可以看出，歐債危機一直影響著銅價的變化，2009年12月8日惠譽下調(diào)希臘評級，標志著歐債危機的爆發(fā)，之后每次銅價的下跌都能看到歐債危機及評級下調(diào)的身影。筆者認為，目前市場短期的反彈走勢主要是對歐元區(qū)救助計劃仍抱有一定的希望，其救助的效果與結(jié)果目前仍不可知，但過程一定是較為曲折的。德法兩國的經(jīng)濟環(huán)境以及救市信心將對市場產(chǎn)生極大的影響，一旦兩國出現(xiàn)經(jīng)濟擔憂或信心動搖的情況，市場將陷入更嚴重的下滑趨勢當中?，F(xiàn)狀是法國的3A評級也存在一定的風(fēng)險、德法兩國救市方案仍存分歧，這必然導(dǎo)致歐債危機解決之路仍伴隨著較大的不確定性。

旺季未現(xiàn)，淡季銅價難言強勢

回顧今年國內(nèi)銅市，一個重要的表現(xiàn)就是旺季不旺。今年年初的上漲行情并未延續(xù)到3、4月份，而是在2月份即達到年內(nèi)的高點并開始回落，而9月份也可以說是國內(nèi)銅市下半年的消費旺季，回顧歷史行情可以發(fā)現(xiàn)，銅價在9月份是漲多跌少，跌幅超過5%的年份為2008年，恰逢金融危機在當年的9月份爆發(fā)，其余年份均未有較大的跌幅。而今年9月份走勢卻極弱，國慶備貨行情也沒有給倫銅帶來支撐，其弱勢程度較2008年9月份有過之而無不及。一般來說，第四季度屬于金屬銅走勢較弱的季節(jié)，銅市今年很可能是“旺季不旺、淡季更淡”，所以從季節(jié)性因素看，銅價短期大幅反彈的可能性不大，短期反彈可能是一個較好的拋空機會。

產(chǎn)量增加，國內(nèi)供應(yīng)壓力較大

數(shù)據(jù)顯示，2011年1—9月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量約為411萬噸，較去年同期增長18.8%，8月份精煉銅產(chǎn)量達51.8萬噸，刷新歷史紀錄，雖然9月份產(chǎn)量環(huán)比有所回落，但今年產(chǎn)量大增的格局已經(jīng)確立，國內(nèi)的供應(yīng)量將存在較大的壓力。眾所周知，作為全球最大的金屬銅消費國，中國的消費情況對國際銅價有較大的影響。筆者認為，產(chǎn)量的增長將使中國銅市場消費對國際市場的依賴度降低，也就是說，中國消費對國際銅價的支撐力度在減弱，銅價的反彈空間將受到限制。

綜上所述，筆者認為，歐債危機與降級風(fēng)暴引起的國際經(jīng)濟金融市場大幅動蕩仍有進一步蔓延之勢，國內(nèi)產(chǎn)量的大增將使中國消費對國際銅價的支撐減弱，今年銅價“旺季不旺，淡季更淡”的走勢或?qū)⒊霈F(xiàn)。預(yù)計銅價牛市行情已經(jīng)終結(jié)，短期反彈空間有限，建議空頭擇機入場。