Brett Arends是《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版專(zhuān)欄作家，他的專(zhuān)欄《投資回報(bào)》幫助投資者分析最新時(shí)事并做出相應(yīng)投資決定。

過(guò)去六周我一直在休假寫(xiě)書(shū)，但現(xiàn)在我意識(shí)到自己題目選錯(cuò)了。

我的新書(shū)是關(guān)于金錢(qián)和《圣經(jīng)》的。其實(shí)我根本沒(méi)必要費(fèi)那么多功夫，只要隨便寫(xiě)本廉價(jià)膚淺的小冊(cè)子，再取名為《黃金直指36000美元》，賣(mài)出一百萬(wàn)本準(zhǔn)沒(méi)問(wèn)題。

不信你看看吉姆·格拉斯曼(Jim Glassman)和凱文·哈西特(Kevin Hassett)在20世紀(jì)90年代牛市快見(jiàn)頂時(shí)靠出那本《道指直指36000點(diǎn)》賺了多少銀子！說(shuō)瘋話的書(shū)永遠(yuǎn)都好賣(mài)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，估價(jià)黃金是個(gè)難題?？晌覅s試圖保持理智。

我在4月份曾經(jīng)問(wèn)過(guò)：”金價(jià)是不是即將進(jìn)入直線上漲階段？“

在我休假期間，金價(jià)已從每盎司1500美元左右飆升至接近1900美元。投資界大夢(mèng)初醒，終于開(kāi)始正視以下令人不爽的現(xiàn)實(shí)：美國(guó)政府破產(chǎn)了，美國(guó)政治體系崩潰了，希臘破產(chǎn)了，葡萄牙和愛(ài)爾蘭很可能會(huì)破產(chǎn)，西班牙同上，意大利可能也同上，歐洲政治體系也崩潰了。

難怪黃金多頭能大行其道呢。與紙貨幣，尤其是美元和歐元相比，黃金有巨大優(yōu)勢(shì)。沒(méi)錯(cuò)，黃金絕對(duì)是一種不可思議的投資，和其他投資產(chǎn)品都不一樣。

不過(guò)與此同時(shí)，對(duì)黃金漲勢(shì)持懷疑態(tài)度的也大有人在。我直到休假后才意識(shí)到原來(lái)有那么多人抱懷疑態(tài)度。今年夏季的金融危機(jī)期間，我在電視上看到的主流個(gè)人理財(cái)專(zhuān)家?guī)缀跞巳硕荚谥貜?fù)同一種論調(diào)：”黃金完了“、”投資黃金為時(shí)過(guò)晚“、”不要在當(dāng)前價(jià)位買(mǎi)入黃金“等等。

最近我參加了一個(gè)會(huì)議，與會(huì)者包括約40名投資評(píng)論員和投資大師，當(dāng)時(shí)我問(wèn)會(huì)場(chǎng)里有多少人真正在投資組合中持有黃金，結(jié)果只有兩個(gè)人舉手。

持有黃金的共同基金少之又少。就連大多數(shù)”貴金屬“基金也只投資采礦股，而不投資金屬。一般來(lái)說(shuō)，所謂”平衡型基金“或”資產(chǎn)配置“基金是不持有黃金的。如果你想把投資組合的5%配置為貴金屬，你就得自己動(dòng)手去買(mǎi)。

全球大型基金也不持有黃金。本月向美林表示黃金”估值過(guò)高“的基金經(jīng)理人數(shù)創(chuàng)記錄高位，在受訪總?cè)藬?shù)中所占凈百分比達(dá)43%。唯一的問(wèn)題是，這些基金經(jīng)理多年來(lái)幾乎每個(gè)月都這么說(shuō)。

請(qǐng)注意，金價(jià)很可能該出現(xiàn)回調(diào)了。上周五在咖啡店里有兩位老人家分別走過(guò)來(lái)問(wèn)我：”現(xiàn)在買(mǎi)黃金是不是太遲了？“這兩位已經(jīng)猶豫了好幾個(gè)月了。

讀者們或許還記得，在過(guò)去兩年里，我曾經(jīng)將金價(jià)漲勢(shì)與20世紀(jì)90年代的納斯達(dá)克泡沫以及1995—2006年間房地產(chǎn)泡沫（以美國(guó)住房建筑類(lèi)股走勢(shì)來(lái)衡量）進(jìn)行比較。

我當(dāng)時(shí)想回答這樣一個(gè)問(wèn)題：如果說(shuō)金價(jià)出現(xiàn)了泡沫，那么這個(gè)泡沫結(jié)束了嗎？

金價(jià)當(dāng)時(shí)看起來(lái)距離泡沫破裂還很遠(yuǎn)。而今天距離已經(jīng)不再遙遠(yuǎn)。金價(jià)正在直線上漲，納斯達(dá)克指數(shù)和住房建筑股差不多也是在這個(gè)位置呈現(xiàn)直線上漲行情的。

為什么市場(chǎng)繁榮周期都呈現(xiàn)相同的路徑呢？這也許只是巧合，也許有原因可循，或許與群體心理學(xué)、組織結(jié)構(gòu)理論相關(guān)，甚至沒(méi)準(zhǔn)和混沌理論有關(guān)系。但如果黃金繼續(xù)追隨科技股和住房建筑類(lèi)股的瘋狂走勢(shì)（當(dāng)然這要打一個(gè)大問(wèn)號(hào)），那么金價(jià)或許會(huì)較當(dāng)前價(jià)位再漲60%，達(dá)到每盎司3000美元。泡沫即將破裂之時(shí)，往往是價(jià)格漲幅最大的時(shí)候。

金價(jià)能漲到3000美元嗎？我不知道。我不知道黃金到底應(yīng)該值多少錢(qián)，也沒(méi)人知道。正因?yàn)槿绱?，投資黃金是很危險(xiǎn)的。

不過(guò)，如果繁榮周期真的進(jìn)入了尾聲，看漲的人不是會(huì)更多嗎？