8月初，受標(biāo)普下調(diào)美國債務(wù)評級影響，全球資本市場遭遇恐慌性拋售，銅價短時間內(nèi)大幅下跌，但在前期低點64000元/噸附近獲得支撐，抄底資金一度推升銅價快速回升至66000元/噸上方，8月10日海關(guān)公布的銅進(jìn)口初步數(shù)據(jù)利多推動銅價繼續(xù)回升。不過，從隨后銅價走勢來看，明顯受到宏觀消息的影響，在銅基本面未有太大改變的背景下，銅價受負(fù)面消息的壓制而振蕩回落，近兩周走勢呈現(xiàn)出弱勢振蕩的特征。

宏觀負(fù)面消息較多

8月初以來，市場關(guān)注的焦點主要集中在歐美債務(wù)問題上面，投資者對歐美經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂無疑令銅價承受較大壓力。

8月6日，標(biāo)普將美國長期主權(quán)信用評級由最高級“AAA”降至“AA+”，前景展望調(diào)為負(fù)面。此消息一出，直接引發(fā)投資者對美國債務(wù)的信任危機(jī)，隨后各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

8月18日，美國十年期債券收益率降至60年來最低，有記錄顯示，十年期美債的收益率只有在二戰(zhàn)和大蕭條時期曾跌破過2%，表明美國經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退周期的可能性很大。7月份全美超過一半的州失業(yè)率繼續(xù)攀升，美國就業(yè)前景黯淡。

從歐洲地區(qū)8月中旬以來公布數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)前景同樣堪憂。歐元區(qū)今年第二季度的經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.2%。考慮到歐美經(jīng)濟(jì)下滑對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊，8月19日德意志銀行下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計中國未來幾個季度的經(jīng)濟(jì)增長率很有可能降至7%左右。

銅基本面并未有太大改善，利多與利空交織

5月以來，中國精煉銅凈進(jìn)口量持續(xù)回升是中國需求逐漸好轉(zhuǎn)的重要信號，這是支撐銅價的重要原因。但近期倫銅庫存減少增多的走勢凸顯出當(dāng)前銅需求疲弱的事實，全球金屬統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)也顯示全球銅需求疲弱。銅基本面上利多和利空消息交織也令銅價走勢糾結(jié)，不過，就銅需求而言，市場關(guān)注的焦點依然是在中國。

8月10日，海關(guān)初步數(shù)據(jù)顯示，7月份中國未鍛造銅及銅半成品進(jìn)口上升至306626噸，環(huán)比回升近10%，未鍛造銅及銅半成品進(jìn)口創(chuàng)5個月新高。8月22日，海關(guān)詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，7月份精煉銅進(jìn)口環(huán)比增長8.8%，至194280噸。如果考慮到8月初和近幾個交易日進(jìn)口套利窗口打開的影響，那么8月份中國精煉銅進(jìn)口量將有望繼續(xù)回升。

8月18日，世界金屬統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月份全球銅市場供應(yīng)過剩10.74萬噸，過剩量較2010年全年的8.4萬噸顯著擴(kuò)大。今年上半年全球銅使用量為953.1萬噸，而2010年全年使用量為1911萬噸。

大量抄底資金涌入

8月初以來，隨著銅價的快速下跌，大量抄底資金涌入，截至8月22日，滬銅總持倉33.6萬手，比8月5日滬銅總持倉的低點增加約8.6萬手。抄底資金的持續(xù)介入是近期支撐銅價的重要原因。

綜合來看，銅價依然由宏觀消息面主導(dǎo)，較多的負(fù)面消息限制銅價反彈的高度，不過，中國需求的持續(xù)改善和抄底資金的持續(xù)介入對銅價起到積極的支撐作用，限制銅價下跌的空間。在宏觀消息面沒有得到改善的前提下，估計短期內(nèi)銅價難有作為，繼續(xù)維持弱勢振蕩格局的可能性較大，操作上建議輕倉短線為宜。