近日在歐債問題頻發(fā)、美國經(jīng)濟(jì)增速放緩、國內(nèi)資金越發(fā)緊張的背景下，股市和大多商品大幅下挫，但滬鋅卻顯現(xiàn)出強(qiáng)勁的底部支撐。

產(chǎn)量增速大幅放緩

與2010年上半年國內(nèi)鋅產(chǎn)量逐步增加的情況相比，今年上半年國內(nèi)鋅產(chǎn)量較為平穩(wěn)，在生產(chǎn)利潤較小的情況下，企業(yè)經(jīng)營較為謹(jǐn)慎，產(chǎn)量增速也大幅放緩。近期，鋅精礦進(jìn)口加工費(fèi)持續(xù)低迷，成交價(jià)格基本維持在100美元/噸附近，大大降低了冶煉企業(yè)的生產(chǎn)意愿。2011年1—5月冶煉企業(yè)平均開工率為79.5%，相比上年同期下降了5.7%。由于6月份鋅價(jià)未有起色，鋅產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)減少。

供應(yīng)過剩局面得以改觀

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）6月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月全球鋅市供應(yīng)過剩284，000噸，比去年的供應(yīng)過剩量減少了131，000噸。1—4月，國內(nèi)鋅的表觀需求為168.0萬噸，約占全球總需求的43%。上半年，受到緊縮政策影響，鋅的下游需求也受到了一定程度影響，但與國內(nèi)增速大幅放緩相比，鋅的下游產(chǎn)業(yè)還能保持較高增速。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額前5月累計(jì)同比增速達(dá)到34.6%；固定資產(chǎn)投資完成額前5月累計(jì)同比增速達(dá)到25.8%；汽車產(chǎn)量前5月累計(jì)同比增長3.2%.

緊縮政策有望適當(dāng)放松

目前市場預(yù)期6月CPI指數(shù)將會創(chuàng)出新高，之后由于夏糧增產(chǎn)、翹尾因素快速回落、新的漲價(jià)因素得到遏制，國際大宗商品快速回落減輕輸入型通脹壓力等因素的影響，CPI漲幅將從高位回落，全年商品價(jià)格將在可控區(qū)間運(yùn)行。

近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出我國緊縮政策的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長開始明顯放緩，下半年出于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的目的，緊縮的貨幣政策有望適當(dāng)放松，調(diào)準(zhǔn)和加息等手段采用的頻率將會降低。22日，央行于年內(nèi)第二次暫停了常規(guī)央票發(fā)行，為銀行體系注入流動性。財(cái)政部也推遲原定于6月27日招標(biāo)發(fā)行的地方政府債券。

關(guān)稅下調(diào)導(dǎo)致進(jìn)口增加，對滬鋅影響有限

5月我國進(jìn)口精煉鋅為2.5萬噸，同比下降18%，鋅價(jià)的低迷削弱了企業(yè)的進(jìn)口意愿。我國7月1日起下調(diào)鋅錠、鎳廢料等有色金屬原料的進(jìn)口關(guān)稅，鋅錠由原來的3%下調(diào)至1%，進(jìn)口價(jià)每噸降低300多元。關(guān)稅的下調(diào)在下半年將會帶動錠進(jìn)口量增加，但是，在鋅價(jià)疲軟和比價(jià)較低的情況下，貿(mào)易商進(jìn)口的意愿也不會太過強(qiáng)烈。目前，我國鋅供應(yīng)充足，進(jìn)口鋅占總供應(yīng)量的比重較小，下調(diào)關(guān)稅總體上不能改變鋅價(jià)走勢，但進(jìn)口量激增或?qū)\短期造成強(qiáng)烈沖擊。

技術(shù)分析

從技術(shù)圖形上來看，鋅價(jià)仍未走出2008年末2009年初構(gòu)筑雙底后形成的上升三角形，而上半年鋅價(jià)一直處于偏弱振蕩中，短期鋅價(jià)在市場整體疲軟局面下，底部受到強(qiáng)烈支撐開始向上挑戰(zhàn)60日均線。從季節(jié)性來看，2005年以來，鋅價(jià)除了2008年金融危機(jī)時(shí)期有小幅下跌外，其他年度的7月份，鋅價(jià)或多或少都呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

進(jìn)入下半年，宏觀面利空因素的影響力有望減弱，但供需面有所改善的鋅市將會迎來紅色的7月。滬鋅1109合約下方支撐點(diǎn)位17000，上方阻力點(diǎn)位17800。