自2010年10月以來(lái)，鋅市一直維持著橫盤整理的態(tài)勢(shì)，相對(duì)于銅、鋁等不斷創(chuàng)出新高的金屬來(lái)說(shuō)，鋅市的表現(xiàn)明顯是遜色了不少。而當(dāng)基本金屬都開(kāi)始回落之后，期鋅回落的幅度更是大于其它基本金屬，國(guó)內(nèi)期價(jià)甚至一度觸及16000元的成本線水平。個(gè)人認(rèn)為，這都是因?yàn)殇\不斷走高的庫(kù)存及較差的需求前景所致。正所謂否極泰來(lái)，鋅市能否迎來(lái)它的一季春天呢？

造成鋅市如此低迷的因素，首先便是其一路走高的庫(kù)存水平。目前，LME鋅庫(kù)存已經(jīng)站在了85萬(wàn)噸之上，較2010年同期的54萬(wàn)噸水平，增加超過(guò)了50%的庫(kù)存水平。而國(guó)內(nèi)方面，上海期貨市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也已超過(guò)40萬(wàn)噸水平，且維持緩步走高的態(tài)勢(shì)。而需求方面，在政府的緊縮政策之下，建筑和汽車業(yè)的增速也呈明顯下降趨勢(shì)。就連前期一度被寄予厚望的保障房投資需求，近期也因頻頻傳出真實(shí)開(kāi)工率低于預(yù)期的消息，看多者失去了信心。

不過(guò)當(dāng)市場(chǎng)都一致轉(zhuǎn)向悲觀的時(shí)候，大家容易忽略一些不同觀點(diǎn)的信息。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局5月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年前三個(gè)月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩166000噸，2010年同期為供應(yīng)過(guò)剩383000噸。這一數(shù)據(jù)顯示，雖然過(guò)剩仍然存在著，但其增量卻開(kāi)始出現(xiàn)了明顯的放緩。

另一方面，同為基本金屬的銅和鋅，其價(jià)格走勢(shì)上有著明顯的聯(lián)動(dòng)性。通過(guò)統(tǒng)計(jì)兩者的歷史比價(jià)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在LME銅與鋅價(jià)格的比值，已經(jīng)接近于歷史最高水平了，后期比價(jià)繼續(xù)拉大的概率將非常之小。

隨著歐債危機(jī)的不斷演化和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的急轉(zhuǎn)直下，近期的金融市場(chǎng)也劇烈波動(dòng)。由于歐洲各重要銀行均大量持有各國(guó)政府債務(wù)資產(chǎn)，因此歐洲任何一個(gè)國(guó)家的債務(wù)重組，在帶來(lái)更多更廣泛的重組預(yù)期的同時(shí)，還會(huì)造成歐洲銀行業(yè)嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)，進(jìn)而危及歐盟各國(guó)的金融體系穩(wěn)定。而這樣的成本，將是整個(gè)歐洲難以承受的。也正是因?yàn)槿绱?，我們才看到債?wù)危機(jī)最終都能夠轉(zhuǎn)危為安。眼下歐洲除了拖延，也沒(méi)其他更好的辦法。

而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可以用急轉(zhuǎn)直下來(lái)形容。幾周前市場(chǎng)還在討論失業(yè)率走低后何時(shí)加息抑制通脹的事。幾周后失業(yè)率就又回到了9%以上，同時(shí)伴隨著各種經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的持續(xù)走差，大家又把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了進(jìn)一步刺激的QE3上。雖然個(gè)人一直不看好美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，但這個(gè)轉(zhuǎn)向的速度也確實(shí)超出了個(gè)人預(yù)料，值得深思。

作為基本金屬代表的期銅，雖然經(jīng)過(guò)前期大幅的回落，但當(dāng)前仍處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。可以想象，如果真出現(xiàn)QE3，那么銅價(jià)再攀新高也成為可能。而從比價(jià)來(lái)看，相對(duì)廉價(jià)的鋅，則可能更具上升空間。

所以,在當(dāng)前整體通脹態(tài)勢(shì)未改的情況下，目前距離成本水平不遠(yuǎn)的鋅價(jià)，正好為市場(chǎng)提供了一個(gè)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的情況下，投資者不妨嘗試性買入滬鋅1108合約。