糾結華夏基金數(shù)年的股權問題出現(xiàn)新進展。昨天，華夏基金大股東中信證券公告，準備通過掛牌方式轉讓持有的華夏基金51%股權，掛牌價不低于75.63億元。根據(jù)公告，此次掛牌出售行為已經(jīng)得到了國有資產(chǎn)管理部門核準。中信證券已經(jīng)為股權轉讓做好了拆分的準備，拆分份數(shù)最多不超過5份。這和去年華夏基金被曝光的“四分五裂”轉讓計劃非常吻合。

華夏基金2011年1季度末公募基金規(guī)模2242億元，此次股權轉讓價格對應P/AUM約6.6%，高于此前基金股權轉讓4%-6%的平均估值，主要由于華夏基金非公募規(guī)模較大且競爭優(yōu)勢突出。市場推測，華夏基金51%的股權將被4-5家機構接盤，且股權比例相近。這一股權結構將非常有利于目前掌管華夏基金的職業(yè)經(jīng)理人團隊。外資方面，普信集團（T. Rowe Price Group，Inc.）將購買華夏基金10%股權。中資方面，蘇寧電器曾經(jīng)傳言將購買華夏基金股權，但蘇寧電器曾在去年辟謠。

對于中信證券而言，出讓華夏基金股權實屬無奈。從2006年開始，中信證券逐步從北京國資公司、北京證券、西南證券、中國科技證券處收購了華夏基金股權，使得目前中信證券對華夏基金達到了100%的控股。為了培植華夏基金并符合監(jiān)管當局一參一控的要求，中信證券不惜將自己旗下的另一家基金公司中信基金和華夏基金合并，并徹底注銷了中信基金牌照。

但根據(jù)證監(jiān)會《證券投資基金管理公司管理辦法》規(guī)定，主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%，中外合資基金管理公司的中方股東出資比例則不受此限制。中外合資企業(yè)外資股東持股比例不得低于25%。中信證券100%控股華夏基金，依然不能滿足監(jiān)管需求。

隨后，大股東、職業(yè)經(jīng)理人、監(jiān)管方逐個登臺，一場圍繞股權賣不賣、股權如何賣、股權賣給誰的糾斗持續(xù)了數(shù)年。其間主要精彩回合有，大股東雖然遭受層層監(jiān)管壓力，但每每拖延交易；監(jiān)管當局為匡正市場制度，發(fā)出數(shù)道通牒，致使華夏基金絕大多數(shù)新發(fā)業(yè)務停滯；職業(yè)經(jīng)理人擔心未來婆家不合適，自帶嫁妝尋找下家，并險些上演核心經(jīng)理人罷演的好戲。

不過，這一切將隨著中信證券昨天的一紙公告逐步終結。股權轉讓完成后，華夏基金將重啟新基金發(fā)行。券商分析師預計，華夏基金資產(chǎn)管理規(guī)模及市場份額有望明顯提升，利于公司長期發(fā)展。

對于中信證券，目前股價已完全反映該項股權轉讓預期，中信建投與華夏基金股權轉讓完畢也意味著公司各業(yè)務將步入正軌。剔除一次性轉讓收益，預計中信證券今年EPS在0.71元左右，估值接近歷史最低水平，仍然是券商行業(yè)首推品種。

對職業(yè)經(jīng)理人而言，股權轉讓是一把雙刃劍。一方面，分散的股權結構讓職業(yè)經(jīng)理人有更多的話語權，利用股權關系的制衡為自己贏得更多的利益。但同時，多股東格局也會對華夏基金原公司文化形成挑戰(zhàn)，股東博弈必然會引發(fā)包括站隊在內(nèi)的多種公司病。

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華夏悍將投奔天弘基金

華夏基金損失一悍將。原華夏基金機構業(yè)務部總經(jīng)理郭樹強日前離職，他將在不久后赴天弘基金擔任總經(jīng)理一職。

郭樹強1998年進入華夏基金管理有限公司，從事基金投資工作，歷任交易員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等職。他在華夏基金效命12年，工作時間甚至比市場上絕大多數(shù)基金公司的歷史都長。在離開華夏之前，他是華夏基金投資決策委員會的成員之一，是華夏基金不容置疑的核心成員。

天弘基金總經(jīng)理的職位對郭樹強似乎更有吸引力，也符合他喜歡挑戰(zhàn)的性格。天弘基金在去年底規(guī)模近75億元，幾乎不到華夏基金規(guī)模的三十分之一。但有消息稱，為了迎接郭樹強到來，天弘基金可能要徹底重建投研團隊，以便讓其大展拳腳。