一、宏觀經(jīng)濟依然深陷泥潭

2011年度行將過半，世界銅價受我國經(jīng)濟發(fā)展先揚后抑的發(fā)展步調(diào)影響也走出了一波大漲后回調(diào)的走勢。上周，世界宏觀經(jīng)濟的部分?jǐn)?shù)據(jù)依然呈現(xiàn)多種不確定性。

歐美方面，美國評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布報告，把希臘主權(quán)信用評級從BB-降為B，并且有進(jìn)一步下調(diào)評級的可能性，這使得美元有反彈的動力。

美國勞工部周五公布,4月CPI升至兩年半高位，月率為0.4%，年率為3.2%，核心CPI為1.3%,因食品和汽油價格上漲。

亞洲方面，印度國家銀行5月10日宣布，把基本利率即最低貸款利率上調(diào)75個基點，為9.25%，從5月12日開始生效，房屋貸款、汽車貸款和其他貸款的成本都將提高。

中國央行年內(nèi)第五次提高存款準(zhǔn)備金率，將于5月18日開始執(zhí)行。

通過世界經(jīng)濟的部分?jǐn)?shù)據(jù)可以看出，世界性的通脹有所抬頭，亞洲國家已經(jīng)通過加息或者提準(zhǔn)開始防范通脹的影響擴大，而歐美國家的通脹才剛剛開始顯現(xiàn)，那么通脹帶來的滯漲有可能使全球經(jīng)濟再度深陷泥沼。

二、供需基本持平，銅價止跌振蕩

供給端來看，中國4月精銅產(chǎn)量45.4萬噸，同比增79%，環(huán)比-3.4%；4月銅材產(chǎn)量為91.5萬噸，比3月的91.9萬噸略減了0.4萬噸。

中國4月進(jìn)口未鍛造銅及銅材262676噸，同比減39.8%，環(huán)比減13.68%；廢銅38萬噸，同比2.23%，環(huán)比-1.84%。

消費端方面，銅消費旺季將進(jìn)入尾聲，需求對銅價推動因素將減弱。根據(jù)歷史銅消費數(shù)據(jù)來看，春季銅消費行情一般從3月份啟動，5月份旺季接近尾聲。這也從國內(nèi)初級銅的進(jìn)口數(shù)據(jù)得以印證，進(jìn)口高點一般在4月和5月，之后開始回落。

分行業(yè)來看，2010年中國交通運輸用銅量為75萬噸，占比為20%。然而今年一線城市出現(xiàn)汽車限購等現(xiàn)象，使得國內(nèi)汽車銷售狀況并不景氣，汽車板塊股票大部分在上周也呈現(xiàn)下跌狀況，更加顯現(xiàn)出今年旺季不旺的消費情況。

盡管建筑行業(yè)用銅量占比不足10%，但房地產(chǎn)行業(yè)的好壞直接會影響到空調(diào)的用量。國家年初至今推出多項強硬措施，國內(nèi)一線城市房價已然松動，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大漲的市場行情已經(jīng)一去不復(fù)返。雖然建設(shè)大量保障房的政策繼續(xù)支撐銅價，但這種影響在宏觀調(diào)控的大背景下更顯得遙不可及。

供需兩端的同時衰減，使銅的供需基本趨于平衡，銅價在目前價位止跌振蕩的概率加大。

三、階段操作思路

今日央行正式通過提準(zhǔn)的手段回籠3700億元人民幣，此消息可解讀為利空出盡，使銅價反彈的支撐因素。

技術(shù)上看，周線圖收十字線，下跌之勢暫緩，不排除繼續(xù)反彈；日線圖來看，滬銅大幅振蕩，趨勢指標(biāo)偏空，隨機指標(biāo)的超賣信號被修復(fù)，短期內(nèi)可能還需振蕩一番。

現(xiàn)貨方面，5月6日，上?，F(xiàn)貨與滬銅1107合約的收盤價的基差達(dá)到了1595元/噸，期現(xiàn)倒掛值也達(dá)到了最大，5月9日開始逐漸減少，5月13日已經(jīng)回落到450元/噸，后期隨著期貨價格在66000元/噸一線的止跌振蕩，現(xiàn)貨價格的也會進(jìn)一步回落，使期現(xiàn)基差回歸正常。期現(xiàn)倒掛的緩解為買入保值企業(yè)提供了良好的入場機會。個人投資者應(yīng)繼續(xù)維持偏空思路，輕倉操作。