加盟國聯(lián)安基金的王忠波認(rèn)為，在這一輪新經(jīng)濟(jì)周期中，在新能源、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等四類行業(yè)中很可能出現(xiàn)極具投資價(jià)值的個股。

從銀河基金離開后，明星基金經(jīng)理王忠波的去向一直受到關(guān)注。加盟國聯(lián)安基金后，他即將管理國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金。

在接受記者采訪時，王忠波表示，中國的經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入改革開放以來的第四個10年周期。在這一輪新經(jīng)濟(jì)周期中，在新能源、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等四類行業(yè)中很可能出現(xiàn)極具投資價(jià)值的個股，是投資者需要重點(diǎn)把握的投資機(jī)遇。

進(jìn)入新一輪周期

“現(xiàn)在這個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時期，可以說是承上啟下、承擔(dān)歷史使命的重要時期?！蓖踔也ㄕJ(rèn)為，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，中國的經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入改革開放來第四個10 年新周期。前三個周期分別是：1980年～1990年，中國經(jīng)濟(jì)增長動力在農(nóng)村，以農(nóng)業(yè)的快速發(fā)展和城市個體戶發(fā)展為主導(dǎo);1990年～2000年，增長動力在沿海的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和開發(fā)區(qū);2001年～2010年，增長動力在大城市化，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)。

對于即將進(jìn)入的新一輪經(jīng)濟(jì)周期，王忠波總結(jié)了三大趨勢特征：第一，伴隨勞動力理性回流和資本漫溢，城市化讓位于城鎮(zhèn)化;第二，伴隨人均GDP即將達(dá)到5000美元后的居民收入快速增長與恩格爾系數(shù)的降低，消費(fèi)開始爆發(fā);第三，伴隨能源資源瓶頸和勞動力瓶頸生發(fā)的產(chǎn)業(yè)升級，新能源和新興產(chǎn)業(yè)勃興。

“由這三大趨勢出發(fā)，我們認(rèn)為在第四個經(jīng)濟(jì)周期中，新能源、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)這四類行業(yè)將孕育出巨大的行業(yè)投資機(jī)會，其中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)遇來源于產(chǎn)業(yè)整合。不過，這些只是基于第一個層面——對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的判斷。第二個層面，則要深入到新的經(jīng)濟(jì)周期里面，進(jìn)一步尋找不同時期的景氣行業(yè)。”他說。

王忠波表示，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金將采用特有的投資策略，“主要通過流動性周期、利潤周期和通脹周期三個因素來刻畫經(jīng)濟(jì)周期，分析各行業(yè)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期之間的相關(guān)性。在一個典型的經(jīng)濟(jì)周期中，流動性周期經(jīng)常領(lǐng)先于利潤周期，然后是通脹周期。三個周期在時間上并存，相互交織。我們需要做的是在宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)變化中前瞻性地把握三者的演變，并從中優(yōu)選景氣行業(yè)。對于這一輪周期，我們的大致判斷是處于通貨膨脹逐步見頂回落的過程中。短期來看，能源類的產(chǎn)品和企業(yè)更有投資價(jià)值”。

看好下半年市場

通脹無疑是今年A股市場面臨的主要問題。對此，王忠波認(rèn)為，中國的通脹，從歷史上看是很具有周期規(guī)律的，上升期大約在24個月左右。這次物價(jià)上行從2009年二季度開始，預(yù)計(jì)在2011年二季度末、三季度初見頂。CPI的下降比上升階段更陡峭，所以可以判斷，如果物價(jià)如期回落，那么下降的速度將是比較快的。在當(dāng)前通脹高企的情況下，預(yù)計(jì)2011年貨幣政策以收縮為主，廣義貨幣增速大致會回歸到歷史平均水平16%以下。預(yù)計(jì)2011年A股凈利潤同比增速為20%。

王忠波表示：“上半年由于通脹較高，貨幣政策會很緊，貨幣供給增速下降較快。同時，由于通脹率較高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對貨幣的吸收大大加強(qiáng)，導(dǎo)致資本市場的貨幣量較低，從而導(dǎo)致股市較為平淡。下半年由于通脹見頂回落，貨幣情況開始逆轉(zhuǎn)，同時經(jīng)濟(jì)增速會加快，企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)，市場便會反彈?！?/P>

對于當(dāng)前的投資布局，王忠波認(rèn)為，可以投資受益于通脹的行業(yè)。最上游的行業(yè)可以將成本上升的壓力轉(zhuǎn)嫁給下游，從而從成本推動型通脹中受益;受到成本上升擠壓的中下游行業(yè)很難從通脹中獲益，但市場集中度較高的行業(yè)因?yàn)榫哂休^強(qiáng)的定價(jià)能力，也會將成本轉(zhuǎn)嫁出去，從而受益于成本推動型通脹;有較大需求增量的行業(yè)則會受益于需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型型通脹。

他還認(rèn)為，醫(yī)療保健、文化娛樂、教育醫(yī)療保健、文化娛樂、教育作為最終服務(wù)消費(fèi)，對上游的價(jià)格依賴較小，也可以將勞動力等成本上漲通過價(jià)格上漲的方式轉(zhuǎn)嫁出去，從而在通脹中獲益。