近期銅市場(chǎng)基本面因素多空交織，一方面美國維持的寬松貨幣政策及美國宏觀數(shù)據(jù)良好支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期；另一方面，倫敦銅庫存維持高位，美國遭遇評(píng)級(jí)調(diào)降，歐債隱憂仍存，中歐央行先后加息，滬銅高位盤整，圍繞69000元/噸—72500元/噸區(qū)間振蕩。綜合來看，短期銅價(jià)仍維持在多空因素中尋求突破。

4月28日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了為期兩天的貨幣議息會(huì)議，這次會(huì)議與以往不同的是美聯(lián)儲(chǔ)首次在議息會(huì)議后舉行發(fā)布會(huì)，但會(huì)上內(nèi)容并未帶來更多驚喜，延續(xù)QE2規(guī)模直至六月底，不會(huì)馬上加息。會(huì)議后，黃金大幅走強(qiáng)，突破1530美元，美元繼續(xù)走弱，接近73整數(shù)支撐，其他商品并未受到美元的下跌而繼續(xù)上漲，這種美元下跌，銅價(jià)滯漲的勢(shì)頭已有一個(gè)多月時(shí)間，銅價(jià)供求屬性的影響大過金融屬性的影響。

與美國持續(xù)寬松的貨幣政策相比而言，亞洲及歐洲國家不同程度地收緊了流動(dòng)性。進(jìn)入2011年，中國2次加息，存款準(zhǔn)備金更是一月一調(diào)，存款準(zhǔn)備金率再次達(dá)到歷史新高，大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20.5%。國內(nèi)貨幣政策也已經(jīng)從適度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，銅價(jià)對(duì)近幾次收緊流動(dòng)性的政策反應(yīng)較為平淡，并未出現(xiàn)大幅度下跌。從上期所公布的庫存數(shù)據(jù)來看，3月中旬開始，上期所銅庫存持續(xù)下滑由17萬噸下降至13萬噸附近，國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季限制下方空間。緊縮流動(dòng)性的預(yù)期，是打壓銅價(jià)的重要因素，當(dāng)前市場(chǎng)憂慮的是下次何時(shí)加息及今年一共還要加息幾次。

回顧今年3—4月份以來，銅價(jià)維持高位振蕩格局，一方面進(jìn)入消費(fèi)旺季，另一方面國內(nèi)回收流動(dòng)性政策偏空，銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，68000元/噸—73000元/噸為近期整理區(qū)間，寬幅振蕩格局短期難以改變。

從國際環(huán)境上來看，以目前已有的數(shù)據(jù)顯示，美、歐的經(jīng)濟(jì)在2011年復(fù)蘇平穩(wěn)，無論是OECD指標(biāo)還是反映制造業(yè)的PMI指標(biāo)，都顯示出歐美地區(qū)后來居上的氣勢(shì)。中國制造業(yè)指數(shù)持續(xù)3個(gè)月回落后重新抬頭，整體工業(yè)復(fù)蘇依舊有望持續(xù)至2011年年底。中國政府回收流動(dòng)性的舉動(dòng)及短期歐債問題，影響了短期市場(chǎng)預(yù)期，而中長期需求并未出現(xiàn)明顯問題。

展望后市，銅價(jià)整體而言繼續(xù)上攻動(dòng)力不足，60日均線多次成為上攻阻力。不過，上期所公布銅庫存連續(xù)幾周下降，銅出庫率的提高表明國內(nèi)4月份已逐步進(jìn)入用銅旺季，這會(huì)對(duì)滬銅有支撐，但貨幣政策趨緊態(tài)勢(shì)令投機(jī)者表現(xiàn)謹(jǐn)慎。中期來看，國內(nèi)對(duì)于銅的剛性需求將限制后期銅價(jià)下跌幅度，全球其他國家及地區(qū)的銅需求正在穩(wěn)步提升，特別是日本災(zāi)后重建預(yù)期會(huì)在下半年展開。短期來看，銅市場(chǎng)多空對(duì)峙僵局有待打破，滬銅面臨72000元/噸—72500元/噸壓制，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將在高位盤整，下方第一支撐68000元/噸，第二支撐65000元/噸。