滬鉛自3月24日上市以來，主力合約1109在開盤日創(chuàng)下19570高位之后，隨后在18500-19200區(qū)間震蕩，4根大陰線促使滬鉛主力破位下行，今日最低下探至17420。與外盤相比，近期受倫鉛走弱對(duì)滬鉛再度打壓。
 
　　供應(yīng)過剩與庫(kù)存高企壓制鉛價(jià)

國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)4月21日稱，全球2月精煉鉛市場(chǎng)供應(yīng)過剩5,900噸。2月西方國(guó)家精煉鉛市場(chǎng)供應(yīng)短缺700噸，產(chǎn)量為425,300噸，需求量為426,000噸。而2010年2月全球精煉鉛市場(chǎng)供應(yīng)過剩17,000噸。

截止到4月25日，LME鉛庫(kù)存為185375噸，從上圖可以看出，倫敦鉛庫(kù)存近期一直攀升。國(guó)內(nèi)上交所鉛庫(kù)存上升到4225噸，可用庫(kù)容持續(xù)減少，說明市場(chǎng)中鉛供應(yīng)過剩比較突出。

從產(chǎn)量方面看，3月份，中國(guó)鉛月度產(chǎn)量為40.7萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)41%，同比增長(zhǎng)32%，表明春節(jié)假期過后，鉛冶煉廠開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。3月鉛礦砂進(jìn)口依然不多，可能的原因是，去年下半年中國(guó)進(jìn)口了大量鉛礦，目前冶煉企業(yè)正在消化庫(kù)存。國(guó)內(nèi)，湖南地區(qū)找礦工作開展順利，預(yù)計(jì)將提供充足的鉛原料供給。

需求不旺 鉛價(jià)不振
 
　　鉛酸蓄電池是鉛的主要消費(fèi)領(lǐng)域，，來自中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月鉛酸電池產(chǎn)量11,100,166千伏安時(shí)，同比僅增長(zhǎng)0.71%，1-3月累計(jì)同比增長(zhǎng)15.92%。受環(huán)保壓力持續(xù)，浙鉛酸蓄電池企業(yè)將“停四開三”，湖北未經(jīng)環(huán)評(píng)鉛蓄電池項(xiàng)目或企業(yè)一律停建等不斷傳來鉛酸電池企業(yè)停產(chǎn)或整治的消息，都將不利鉛終端需求。下游需求不旺，國(guó)內(nèi)未來精鉛產(chǎn)量增速加快或?qū)︺U價(jià)形成壓制。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨始終清淡，下游在嚴(yán)格的環(huán)保檢查下謹(jǐn)慎接貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)較為僵持，對(duì)于后市的不明朗讓其更多選擇觀望，即使鉛價(jià)下跌價(jià)格較有吸引但買盤有限，而部分冶煉廠會(huì)適當(dāng)放貨解決月底資金緊張問題，但又出于冶煉廠礦成本考慮，鉛價(jià)下跌空間有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉛價(jià)到17000元/噸左右徘徊。在沒有明確指引的情況下，鉛價(jià)很難得到提振。

中國(guó)3月精煉鉛進(jìn)口517.51噸,同比下降52.18%。進(jìn)口數(shù)據(jù)說明國(guó)外對(duì)鉛消費(fèi)滯銷。
 
　　鉛酸蓄電池消費(fèi)旺季即將到來，或?qū)⒁种沏U價(jià)下跌空間。鉛酸蓄電池主要用于汽車、電動(dòng)車、摩托車和移動(dòng)基站設(shè)備中的UPS電源，可用于啟動(dòng)、牽引、固定及儲(chǔ)能等。鉛酸蓄電池的使用周期短，更換需求大，更換用鉛酸蓄電池約為原裝電池需求的兩倍。極冷或極熱的天氣會(huì)加速電池消耗，所以傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季出現(xiàn)在冬季和夏季。受國(guó)內(nèi)鉛下游需求不旺所致，即時(shí)倫鉛上漲，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)也未能跟隨上行。

中國(guó)通脹形勢(shì)極其嚴(yán)峻，宏觀調(diào)控政策趨緊跡象明顯，金屬等大宗商品短期面臨較大壓力。倫鉛目前處于前期漲勢(shì)回調(diào)期，繼而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)滬鉛短期內(nèi)難有上行動(dòng)力。
 
　　從技術(shù)方面分析，滬鉛跌破17500之后，滬鉛觸及BOLL通道下方支撐，多頭想在此價(jià)位尋求支撐，滬鉛或?qū)⒃?7500上下寬幅震蕩，上方18000關(guān)口短期成為阻力，整體形態(tài)仍然偏空。短期在無消息面指引下，操作上建議投資者維持偏空思路，受多種利空因素影響，滬鉛繼續(xù)下挫測(cè)試新的支撐位，短期關(guān)注17500支撐位。