◆合約大小的設(shè)計(jì)思路

合約大小的設(shè)置一般是根據(jù)品種價(jià)格的大小來(lái)的，用來(lái)平衡各品種交易的金額。

1、銅、鋁、鋅、膠、棉花、PTA、L、PVC每手5噸

一般期貨合約的設(shè)計(jì)原則是：品種價(jià)格如果長(zhǎng)期在10000元/ 噸以上的話(huà)，為使合約總價(jià)不至于太大，一般只設(shè)置為每手5噸。上述品種中，銅、鋁、鋅、膠、棉花、L長(zhǎng)期價(jià)格都在10000元/ 噸以上。而PTA和PVC價(jià)格不到10000元/ 噸，為什么也設(shè)置成5噸一手呢？因?yàn)镻TA在當(dāng)時(shí)推出的時(shí)候，價(jià)格已經(jīng)逼近10000元/ 噸，所以做出這樣具備前瞻性的設(shè)計(jì)；而PVC是出于活躍市場(chǎng)、降低交易門(mén)檻的考慮。

2、黃金每手1000克

黃金每克的價(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定在200元以上，如果黃金也要像其他品種一樣用“噸”來(lái)計(jì)價(jià)的話(huà)，黃金期貨就沒(méi)幾個(gè)人可以參與了。由于金價(jià)的特殊性（一噸黃金的價(jià)格一般都要在2億多元），所以黃金期貨合約不能按噸計(jì)算，而只能以千克計(jì)算。這樣算下來(lái)黃金每手需要的保證金在20000元——30000元之間，基本上屬于合理范圍。

3、其余商品期貨品種每手10噸

其余商品期貨品種每噸價(jià)格基本都在1500元——10000元之間。為了市場(chǎng)活躍，使得一般群體都可以參與，門(mén)檻設(shè)置不宜太高，也為了計(jì)算方便。例如某天黃豆價(jià)格3858元/噸，每手10噸， 10%左右的保證金，則交易一手黃豆期貨需要的資金就是3858*10*10%=3858元。

4、股指期貨每手乘數(shù)300

股指期貨合約的設(shè)計(jì)稿在4年內(nèi)多次被修改，其中關(guān)于合約乘數(shù)的設(shè)定，從一開(kāi)始的100改為200，之后又從200改為300。

以2006年股指的點(diǎn)位來(lái)計(jì)，1200點(diǎn)的指數(shù)點(diǎn)位，100的乘數(shù)，10%的保證金，則交易1手股指期貨只需要1.2萬(wàn)的保證金，很多中小散戶(hù)都可以參與交易。

2007年，股指交易把乘數(shù)改為200。按當(dāng)時(shí)點(diǎn)位3000點(diǎn)計(jì)算的話(huà)，交易1手股指期貨大約需要6萬(wàn)的保證金，門(mén)檻已經(jīng)比較高了。

而在2008年之后，股指交易把乘數(shù)改為300點(diǎn)。以現(xiàn)在點(diǎn)位3000點(diǎn)，保證金15%—20%來(lái)計(jì)算，則交易1手股指期貨需要約20萬(wàn)左右的保證金，交易門(mén)檻又大幅提高了。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在的股民中，將近97%的人與股指期貨無(wú)緣。

股指合約為什么要設(shè)置這么高的乘數(shù)呢？因?yàn)楣芍钙谪浭且粋€(gè)非常專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)，也是一個(gè)波動(dòng)性大、風(fēng)險(xiǎn)高的市場(chǎng)。如果沒(méi)有足夠的交易水平、足夠的資金實(shí)力、足夠的風(fēng)險(xiǎn)控制能力的話(huà)，是難以從股指交易中盈利的。所以股指期貨距離中國(guó)金融期貨交易所開(kāi)張3年半之后才上市，也是基于對(duì)推出該產(chǎn)品的慎重考慮。今后股指期貨的主要交易群體針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者（國(guó)際上一些著名的股指期貨品種，其交易的主要參與者都是以機(jī)構(gòu)投資者為主，例如美國(guó)CME的標(biāo)普500指數(shù)，主要的參與者為養(yǎng)老基金、共同基金、對(duì)沖基金和各國(guó)政府），所以設(shè)置較高門(mén)檻，先把一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的投資人擋在門(mén)外。等股指期貨上市運(yùn)行一段時(shí)間、健康平穩(wěn)了之后，才可能考慮上市一些迷你指數(shù)，比如乘數(shù)為50或者100的股指合約。

在商品期貨中，最小成交單位都是1手，一些品種進(jìn)入交割月后，最小交易單位會(huì)變?yōu)?手或者10手。這是出于方便現(xiàn)貨交割配對(duì)的考慮。

在股票交易中，最小的買(mǎi)進(jìn)單位也是1手，也就是100股；但是賣(mài)出股票的時(shí)候，可以賣(mài)出非整100股的數(shù)量。這樣的差別產(chǎn)生的原因在于股票有除權(quán)或者配送方案，所以在持有整100股數(shù)之后，有可能會(huì)在配送或除權(quán)后產(chǎn)生非整百的股數(shù)。總而言之，期貨只能整買(mǎi)整賣(mài)，而股票可以整買(mǎi)零賣(mài)。