鉛期貨從3月24日上市以來，已經(jīng)運(yùn)行了6個(gè)交易日。在首日創(chuàng)出19570元/噸最高價(jià)后的一個(gè)多交易周的時(shí)間內(nèi)，鉛價(jià)不斷走低，整體處于震蕩下行趨勢(shì)。

在經(jīng)歷了前一交易日的反彈后，昨日，鉛期貨主力合約pb1109再次下挫，收盤于18665元/噸，全日跌去95元，跌幅0.51%，而主力合約昨天的成交量和持倉量，相對(duì)于上市首日，也出現(xiàn)較大的幅度的減少。

永安期貨分析師郭誠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，滬鉛的上市基本符合市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢(shì)，隨著新鮮感消失，交易者的熱情開始減退，滬鉛的價(jià)格開始逐步向現(xiàn)貨市場(chǎng)真實(shí)需求的價(jià)格回歸。

滬鉛新上市難現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

昨日，滬鉛主力合約再次下跌，幅度變小，成交量和持倉量自上市之日起，就一直在下滑。期貨分析師表示，交投低迷將使得滬鉛期貨短期內(nèi)弱勢(shì)震蕩。

永安期貨分析師郭誠表示，滬鉛在3月24號(hào)上市，由于交易者新鮮感較強(qiáng)，全天交易73440手。其中首單賣方為交易所自營會(huì)員同時(shí)也是國內(nèi)鉛生產(chǎn)的巨頭株冶集團(tuán)，買方為普通交易者，價(jià)格為19230元/噸。并且這筆賣單也是鉛期貨首筆套期保值交易。

在上市當(dāng)天創(chuàng)出19570元/噸的最高價(jià)后，鉛價(jià)開始不斷走低。

華泰長(zhǎng)城期貨分析師肖流波指出，從國內(nèi)鉛上市一周以來的走勢(shì)看，主力合約1109價(jià)格基本上是在18500-19000元/噸區(qū)間內(nèi)進(jìn)行震蕩，即使在3月30日隔夜倫敦鉛大幅反彈的情況下國內(nèi)鉛價(jià)依然難現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

鑒于國內(nèi)鉛期貨上市交易時(shí)間較短，短期內(nèi)倫鉛國際定價(jià)權(quán)的地位難以得到撼動(dòng)。

大合約遏制投機(jī)顯威力

由于鉛期貨是有色金屬中第一個(gè)實(shí)行大合約的品種，對(duì)投資者的資金量提出了較高的要求，在“首演”結(jié)束后，后續(xù)幾日其成交量即出現(xiàn)了大幅下滑，目前單日成交量降至萬手以下，不及上市首日的七分之一。

肖流波表示，從持倉量來看，自鉛期貨上市之日起，整體呈現(xiàn)緩慢遞減態(tài)勢(shì)，由首日的接近一萬手縮至當(dāng)前的三千余手，顯示出在交投不旺的情況下套保資金進(jìn)場(chǎng)的積極性也受到壓制?？紤]到目前有色金屬中銅、鋅兩品種的“領(lǐng)頭羊”地位及在投資者群體中的影響力，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)鉛期貨的成交量和持倉量都難有大幅改觀。

郭誠認(rèn)為，滬鉛的交易量從上市之后不斷萎縮，滬鉛1109合約昨日只交投3056手，再創(chuàng)上市以來新低，大合約的影響開始顯現(xiàn)。

由于高達(dá)25噸/手的設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，使得滬鉛交易者的資金門檻大幅提高，阻擋了很多資金量較小的散戶參與其中。

雖然大合約對(duì)于套保用戶有著較好的作用，但同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)造成巨大壓力。當(dāng)大量交易者無法參與其中的時(shí)候，企業(yè)客戶進(jìn)行套保也失去了可能。

他認(rèn)為，滬鉛的上市基本符合市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢(shì)，隨著新鮮感消失，交易者的熱情開始撤退，滬鉛的價(jià)格開始逐步向現(xiàn)貨市場(chǎng)真實(shí)需求的價(jià)格回歸。而成交量的較少證明了大合約對(duì)于遏制市場(chǎng)投機(jī)炒作的威力。

短期仍將弱勢(shì)震蕩

對(duì)于滬鉛后市，肖流波認(rèn)為，短期倫鉛大幅拉升的可能性不大，整體將維持窄幅震蕩格局；而國內(nèi)鉛價(jià)受制于政策緊縮預(yù)期和低迷的交投量，亦難出現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)，突破19000元/噸整數(shù)壓力位存在較大難度。

不過，從滬鉛近幾日表現(xiàn)來看，18500元/噸下方多頭具有一定的承接力，要有效擊破這一區(qū)域支撐需要外力推動(dòng)。因此短期內(nèi)滬鉛區(qū)間偏弱震蕩可能性大，投資者可在上述區(qū)間內(nèi)擇機(jī)進(jìn)行高拋低吸。

郭誠認(rèn)為，鉛價(jià)一方面受制于最近國內(nèi)調(diào)控物價(jià)，在政府控制通脹而偏緊的國內(nèi)宏觀環(huán)境下，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。

另一方面，國外方面壓力也較大。中東局勢(shì)依然緊張，刺激海外原油價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，市場(chǎng)出現(xiàn)各國政府打擊通脹的預(yù)期。

同時(shí)由于美國股市出現(xiàn)走強(qiáng)，吸引大量美國資金回流，美元走強(qiáng)使得大宗商品價(jià)格有所承壓，倫鉛也出現(xiàn)下滑。

后市滬鉛或?qū)簳r(shí)維持18500點(diǎn)位附近的盤整行情。同時(shí)成交量還有可能降低。由于最近金屬品普遍出現(xiàn)回調(diào)跡象，滬鉛也難以逆市回暖。