一、我永遠(yuǎn)堅(jiān)信：無論過去、現(xiàn)在和未來，人類都不可能全然理解和把握證券市場的全部運(yùn)行機(jī)理和內(nèi)在邏輯，目前為止的古今中外所有的證券市場分析投資理論，都基本停留在瞎子摸象層次。市場的最基本功能之一，就是消滅所有企圖戰(zhàn)勝市場、挑戰(zhàn)市場的天才或是怪物，因?yàn)榧僭O(shè)出現(xiàn)、存在這樣的“無敵怪獸”，市場的生態(tài)平衡將被破壞殆盡，并將整個市場體系變成一個黑洞，一堆廢墟。誰也無法造出那個能夠裝“可融化萬物的藥水”的瓶子。菩提本無樹，明鏡亦非臺。一切有為法，如夢幻泡影，如露亦如電，應(yīng)作如是觀。

     二、證券市場無所謂規(guī)律、模式。我們虛構(gòu)的無數(shù)規(guī)律、模式，無非只是我們拒絕承認(rèn)自己對于這個復(fù)雜世界的無知的表現(xiàn)而已。任何一個時刻我們所面對的市場現(xiàn)實(shí)，在歷史上都從來不曾出現(xiàn)過，在將來也永遠(yuǎn)不再會有。構(gòu)成“此刻”、“當(dāng)下”之市場現(xiàn)實(shí)的萬千因素，永遠(yuǎn)變動不居。洞察市場的歷史軌跡固然重要，因?yàn)榭傆写罅康男畔⒑椭R沉淀儲存于其中，然而，若以此而尋求所謂的模式抑或規(guī)律，卻是緣木求魚，刻舟求劍。采用各種最先進(jìn)的數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)技術(shù)，來尋找所謂的證券規(guī)律、模式，是通向破產(chǎn)之路的捷徑之一。西方證券市場雖然已有四百年歷史，然而比之無窮盡之未來，其歷史上的各種模式、規(guī)律對于未來的適用性幾乎為零；何況中國股市只有區(qū)區(qū)十幾年！

     三、交易之道，雖曰非法，亦非非法。我無一法，但我有萬法。只知否定而不知肯定、只知批判而不知建設(shè)、只知解構(gòu)而不知重構(gòu)者，也許不會輸，但一定不能贏。瞎子摸象并不意味著象不存在。吸取所有中外古圣先賢今哲的智慧，然則應(yīng)謹(jǐn)記“六經(jīng)注我，而非我注六經(jīng)”。曾有許多人都看到了、描繪了一部分市場藏寶圖的圖景，如果你能湊齊更多的碎片，也許你就能拼出那傳說中的“藏寶圖”的一部分。當(dāng)然，必須謹(jǐn)記，您手上這張“藏寶圖”碎片，也許又是狡猾的市場先生埋設(shè)的一處陷阱、機(jī)關(guān)。

     四、市場絕不可能被持久地精確預(yù)測，沒有人可以把握市場的細(xì)節(jié)，亦無人可以永遠(yuǎn)成功操縱市場。超短線交易和對市場的的控盤操作的最終命運(yùn)——失敗，是先天注定的?？乇P操作實(shí)際上是基于對于市場的“無常”的一種逃避行為，對于市場意志的一種“強(qiáng)暴”。無數(shù)機(jī)緣、偶然造就歷史，更何況宇宙之內(nèi)沒有一個封閉系統(tǒng)，外界之干涉亦改變歷史軌跡，而且市場內(nèi)部任何一人，其自身之行為亦成市場結(jié)構(gòu)變遷之一部分，試問六十余年前，日、德、蘇、蔣、毛、汪等，誰可預(yù)知其自身十年后身處何境？同理，當(dāng)今之世，下至坐擁百億之機(jī)構(gòu)，上至主掌中樞之政要，均無人可精確預(yù)言十年內(nèi)之中國，包括證券市場。吾觀今日眾人對證券市場之分析，多有倒因?yàn)楣?，倒果為因之事，因果二字，顛倒股市眾生?/P>

     五、成功等于小的虧損和大的利潤的多次累積。做到不大額虧損極其簡單。以生存為第一原則，在出現(xiàn)妨礙這一原則的危險(xiǎn)時，拋棄其他一切原則。昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。勝可知而不可為。交易之道，守不敗之地，攻可勝之?dāng)?。知其雄，守其雌。惟有至陰至柔，方可縱橫天下。要尊重隨機(jī)性。當(dāng)你正確時，將它視作上天對你的禮物，珍惜它，并將之很好地發(fā)揮，讓利潤飛奔，待之氣竭而欲衰時方休，否則有愧天賜。但記住：上天不會永遠(yuǎn)偏心你一人。上善若水，不得存執(zhí)著之心，應(yīng)無所住而生其心。我對時，自反而縮，雖千萬人吾往矣，我錯時，眾人膜拜時我自下神壇，對錯自有市場分說。不可沽名釣譽(yù)、不可沾沾自喜。要心存感激之心，否則，你必定會象利物莫、尼德霍夫等無數(shù)“天才流星”一樣被市場所棄。

六、世上本無一個客觀實(shí)在之所謂“趨勢”，亦無所謂頂，無所謂底，又豈有何底可抄，有何頂可逃？歷史即為永無停歇之Becoming，而非Being。既然歷史永無終結(jié)，而“活在當(dāng)下”，即為交易之要義。眼前之剎那有方向否？否。在任何一個剎那，一個瞬間，市場均為平衡。而在任何一個時期，一個時段，市場永無平衡。我之所謂“趨勢”者，乃眾緣和合而生。緣聚則生，緣散則滅，如此而已（緣：各種促使、生成趨勢的大大小小、方方面面的因素，有內(nèi)生緣，外生緣）。趨勢來時，應(yīng)之，隨之；此趨勢去而彼趨勢來時，亦應(yīng)之，再隨之；無趨勢時，觀之，待之。

     七、資金管理之道，動則動于九天之上，藏則藏于九地之下。緩急之道極重要，如諸葛武侯用兵，進(jìn)退有序。又有林彪四快一慢之法（林彪曾這樣概括：“向敵前進(jìn)要快、抓住敵人后進(jìn)行準(zhǔn)備工作要快、突破后擴(kuò)張戰(zhàn)果要快、敵人整個潰退了，離開了陣地，我們追擊時要快。一慢是指什么時候慢，什么事情上要慢呢？是指總攻發(fā)動時間這一下要慢（但總攻開始以后就要快）。在這一問題上要沉住氣，上級催罵，派通訊員左催右催，這就要沉著，反正我要準(zhǔn)備好了才打?！保┖眠\(yùn)來時乘勝追擊，厄運(yùn)至?xí)r見死不救。無勝象不妄戰(zhàn)，司馬仲達(dá)勝武侯之處，不在智謀高超，在于知不戰(zhàn)之妙用。兵者，不祥之器，非君子之器。不可已而用之，恬淡為上。我有三寶，一曰慈，二曰儉，三曰不敢為天下先。

     八、交易生涯的成功與否，在某種程度上來說取決于你的健康狀況、快樂幸福的家庭生活。永遠(yuǎn)不要在這二者上吝惜時間與金錢。以健康快樂地和你妻子活到150歲為目標(biāo)，拒絕一切非分之想，那會毀掉你的一切。相信復(fù)利，假設(shè)你只有10萬元資金，在不增加任何本金的情況下，以25%的年收益率遞增，40年后這筆資金可增值到7523.16萬元。鄧小平和林彪的不同故事告訴我們，人生并不只是謀略之爭，某種程度上也是時間和生命的競爭。

     九、君子志于道，據(jù)于德，依于仁，游于藝。對于技巧的培養(yǎng)、發(fā)現(xiàn)和超越，是所有對市場的認(rèn)知和理念付諸實(shí)踐的必經(jīng)之途。所謂無招勝有招者，必已有無數(shù)招術(shù)爛熟于心在前。只有真正地掌握各種知識、工具、技術(shù)層面上的“藝”，才能對它進(jìn)行解構(gòu)、重構(gòu)、萃取、融合，由“匠”而“師”，到達(dá)“藝術(shù)”的層次。許多善坐論劍道者，未必能拔劍殺人。平時靜坐談心性者，往往只能一死報(bào)君王。只有精于技巧并超越技巧，才能生存于這個市場。

     十、我認(rèn)為，這是一個全息的世界，更是全息的證券市場。假如有一份報(bào)紙，名曰《大千世界日報(bào)》，這份報(bào)紙可以詳細(xì)記錄在地球上當(dāng)天發(fā)生的任何一件事情：如肯尼亞的一條河流發(fā)生水災(zāi)、布什在辦公室里與格林斯潘討論的全部內(nèi)容、江西某工廠一車間出現(xiàn)生產(chǎn)事故、印度某傳教士向一位女孩傳教、陜西一農(nóng)民今天收割一畝玉米、F4香港演唱會舉行、黑龍江某偏僻農(nóng)場里死了五頭牛、廣東張家兩夫婦今晚吵架等等……事實(shí)上，不可能有這樣的報(bào)紙，也不可能有能正確處理這些信息的超級計(jì)算機(jī)。即使有這樣的報(bào)紙，對于所有這些事件的內(nèi)在邏輯和非邏輯關(guān)系、影響的分析，也超乎人力所能為。無論在颶風(fēng)來臨以前或是來臨以后，我們都不可能知道，到底哪只蝴蝶在何時、以何種連鎖反應(yīng)（里面牽涉的參數(shù)之多，我擔(dān)保連巨型計(jì)算機(jī)都要犯愁）引來一場颶風(fēng)。而所有這個地球上發(fā)生的一切小到螞蟻打架，農(nóng)民鋤草之類的事情，都會通過無數(shù)種途徑折射、反映到這個證券市場之中。我們既不可能掌握所有的事件，也不可能掌握所有這些事件的“信息”、“能量”傳遞到證券市場的時間、方式、數(shù)量。我認(rèn)為我們應(yīng)在這個全息的世界里，使用全息分析，從一切的歷史、現(xiàn)實(shí)的信息中，去解讀今天，解讀市場。當(dāng)然，這是一道連天才納什也敗下陣來的難題。在觀察市場時，既用顯微鏡，也用望遠(yuǎn)鏡。心存宇宙大千之景，眼觀毫末纖細(xì)之變。一滴水中，也有三千大千世界；三千大千世界，無非佛眼中一滴水。舉輕若重，舉重若輕，全息分析，談何容易！

     十一、功成、名遂、身退，天之道也。未退出市場之前，連續(xù)N年刷新歷史增長紀(jì)錄并不意味著你的正確，更不意味著你掌握了市場的真理。巴菲特也許只是那只能夠在“打字機(jī)前隨機(jī)地打出一部《莎士比亞全集》的大猩猩”。彼得.林奇也許確實(shí)只是很荒謬、很幸運(yùn)地贏了市場，但是他在市場生涯的最輝煌處退出市場，顯示了他的眾所不及的人生智慧（近期據(jù)說索羅斯要重出江湖，我對他的未來表示擔(dān)憂，祝他好運(yùn)）。某種程度上講，只要你不退出市場，交易之路，是一條必輸?shù)穆?，就象我認(rèn)為人類歷史的最終必定是人類文明的徹底毀滅一樣。我們的努力，只是為了以一種更加滿意的方式、更加滿意的時機(jī)退出市場而已。

     十二、我是誰？我心里包含著無數(shù)個我，以恒河沙數(shù)喻亦不為過。宜經(jīng)常反觀、反省自身，左右互搏之道，并非金庸杜撰。吾日三省吾身，在超越自我的審視后，又必須得回到自身，否則，將靈魂出竅，死無定所。失敗使人沮喪，然而成功更讓人失去自我。

     十三、證券市場的歷史僅區(qū)區(qū)數(shù)百年，且人類中的頂尖精英并非致于此道。在哲學(xué)、藝術(shù)、戰(zhàn)爭、科學(xué)、政治等領(lǐng)域，幾千年來人類以最優(yōu)秀的頭腦和最多的資源投入其中。假如智慧可以打分，人類在戰(zhàn)爭領(lǐng)域可能已經(jīng)達(dá)到85分，但在證券市場投資領(lǐng)域可能只達(dá)到20分。誰該向誰學(xué)，不言自明。三教九流、諸子百家，均有交易之道在其中。大量基金經(jīng)理們采取智慧上的關(guān)門主義，令自己自絕于大市場，自絕于成功。記?。菏冀K是智慧，而不是知識，給我們一根在市場的驚濤駭浪中的救命稻草。

     十四、談?wù)勊^政策。政府可以做很多它想做的事，但政府和構(gòu)成政府的每一個元素的本身都來自于社會，再以政策反過來作用于社會。政策的動機(jī)來自于社會各種利益的博弈，政策的思想源自于數(shù)千年來的文化歷史意識和當(dāng)前的社會思想、思潮的復(fù)雜作用。政策作用于社會后，受到社會的反作用，再影響它去制定新的政策。以數(shù)千年為經(jīng)，以七大洲為緯，雖天機(jī)難測，然管中窺豹，亦可有所收獲。20世紀(jì)以來，中國即為一部“上層建筑、思想意識牽引經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、社會基礎(chǔ)，而這兩大基礎(chǔ)反過來又對于上層建筑、思想意識進(jìn)行試錯，不斷提出修正之要求”的歷史。如“十月革命一聲炮響”，于是中國知識分子便去改造社會、經(jīng)濟(jì)，使之適應(yīng)于“送”來的馬列主義；又如80年代后大量西方的現(xiàn)代、后現(xiàn)代理論對于國內(nèi)實(shí)踐的影響。外國思想與中國國情、現(xiàn)代、后現(xiàn)代理論與半農(nóng)業(yè)社會、“應(yīng)該如此”與“事實(shí)如此”之間的互動、矛盾、沖突、妥協(xié)，為一百年來發(fā)展之主脈。在過去500年內(nèi)和未來至少100年內(nèi)，“現(xiàn)代化”就是“西方化”。

     十五、當(dāng)今之中國究竟處于何時？位于何地？欲往何處？仍處于自康雍乾之偽盛世登峰造極之后，鴉片戰(zhàn)爭以來之“三千年未有之大變局”中，前無古人，后無來者，西風(fēng)、西學(xué)東漸為主旋律；處于亞洲——為世界主流文明、經(jīng)濟(jì)、社會日益“邊緣化”之地，有墜入末等民族、萬劫不復(fù)之憂，亦有跨入世界一等民族之望；中國欲回閉關(guān)鎖國之封閉系統(tǒng)而穩(wěn)定運(yùn)行已斷無退路，欲往現(xiàn)代文明之自由文明之開放系統(tǒng)又舉步維艱。正如摸著石頭過河，摸到河中間，發(fā)現(xiàn)已無路可回，而往對岸之路，似已無石可摸，稍一失足，即可能墜入深淵、旋渦之中。而上游之山洪正欲席卷而下，抬頭天空密云欲雨，此即為當(dāng)今中國所處之大局。然則雖千難萬險(xiǎn)，亦只有奮力前行，融入世界主流文明一途，否則，將可能成為又一個從地球上消失的古代文明古國。成就巴菲特的外部環(huán)境，是人類有史以來最優(yōu)秀的美國制度文化，以及二戰(zhàn)后幾十年的世界經(jīng)濟(jì)社會和美國國勢的全面大發(fā)展。天時地利人和，投資中國證券市場的“天花板”已經(jīng)比巴菲特低了一大半。對中國社會、中國經(jīng)濟(jì)、中國證券市場最樂觀的估計(jì)，是臺灣幾十年來的發(fā)展道路。可堪與日本的發(fā)展歷史相比的可能幾乎沒有，更遑論歐美。這是我的一個基本判斷。

     十六、何謂價值？價格就是價值。無論馬克思、格雷厄姆、巴菲特、彼得.林奇、莫頓、斯科爾斯，若其中有人想給出一個所謂的本質(zhì)終極意義上的價值，均屬邪見。價格絕不是圍繞著一個所謂“客觀”的“價值”上下跳動的波浪、衛(wèi)星，因?yàn)槟莻€所謂的“客觀的”“價值”本不存在，價格即是價值。一只股票有一萬個投資者，便對應(yīng)著一萬種各自不同的“效用”，而對于效用的各自所愿意付出代價的合力，即構(gòu)成價格（價值）。