案例篇

榮信股份：“運(yùn)氣好、膽子大”成就高額收益

2007年3月16日，國(guó)內(nèi)最大的SVC（高壓無(wú)功補(bǔ)償裝置）設(shè)計(jì)制造商——榮信股份以18.90元/股的價(jià)格在網(wǎng)上發(fā)行。本次IPO榮信股份公開(kāi)發(fā)行1600萬(wàn)股，募集資金2.8億元，發(fā)行后總股本為6 400萬(wàn)股。

榮信股份是一家位于東北鞍山的中小板企業(yè)，屬于節(jié)能大功率電力電子設(shè)備制造行業(yè)，其主營(yíng)產(chǎn)品為高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償裝置（SVC）。1998年底由國(guó)有鞍山電力電子公司和一家社會(huì)企業(yè)合資成立。

資料顯示，深港產(chǎn)學(xué)研在2000年8月榮信股份增資時(shí)，以?xún)糍Y產(chǎn)溢價(jià)8%出資420萬(wàn)元。當(dāng)時(shí)，榮信股份成立僅2年，其規(guī)模和贏利水平還相當(dāng)有限，1999 年銷(xiāo)售收入僅397萬(wàn)元。同時(shí)，由于其所處行業(yè)幾乎被跨國(guó)公司壟斷，因此市場(chǎng)前景具有較大的不確定性。此外，曾經(jīng)呼之欲出的創(chuàng)業(yè)板遲遲未推，而當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)也處于低迷狀態(tài)，這使得我國(guó)整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)面臨著嚴(yán)冬，不少本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)難以為繼。顯然，對(duì)于當(dāng)時(shí)資金并不寬松的深港產(chǎn)學(xué)研而言，這樣的投資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。此后榮信股份并非一帆風(fēng)順的發(fā)展證明了這種高風(fēng)險(xiǎn)的存在。例如2003年，榮信遭遇了資金和人才流失危機(jī)，在管理層與股東、團(tuán)隊(duì)成員充分溝通后，才得以渡過(guò)難關(guān)；2005年底，榮信大股東（國(guó)有股）破產(chǎn)，國(guó)有股拍賣(mài)過(guò)程中遭遇當(dāng)?shù)匾患腋?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的惡意搶拍，隨后榮信啟動(dòng)原股東增資計(jì)劃，最終在深港產(chǎn)學(xué)研的支持下反收購(gòu)成功。

在榮信股份的案例中，經(jīng)過(guò)三輪注資之后，深港產(chǎn)學(xué)研以持股24%的比例成為榮信股份第一大股東。應(yīng)該注意到：①2005年時(shí)，榮信股份資金需求較為迫切，但無(wú)法吸引新投資者進(jìn)入，同時(shí)公司國(guó)有大股東因面臨破產(chǎn)而無(wú)力增資，加之其余股東均不愿增資，公司發(fā)展陷入極端困難，深港產(chǎn)學(xué)研的增資成為企業(yè)能否生存的關(guān)鍵；②2005年11月前后，在實(shí)施第三輪增資時(shí)，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上關(guān)于何時(shí)恢復(fù)新股發(fā)行尚無(wú)明確的時(shí)間表，經(jīng)企業(yè)創(chuàng)始人與深港產(chǎn)學(xué)研多次溝通，后者勉強(qiáng)同意按每股1元價(jià)格認(rèn)購(gòu)，這一價(jià)格遠(yuǎn)低于榮信股份當(dāng)時(shí)2.32元的凈資產(chǎn)，同時(shí)對(duì)未參與增資的兩家國(guó)有股東給予了相應(yīng)補(bǔ)償。

毫無(wú)疑問(wèn)，2005年的投資并非深港產(chǎn)學(xué)研自愿的選擇，而是在榮信股份最困難同時(shí)也是我國(guó)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展最困難的時(shí)候，面對(duì)投與不投的兩難選擇，最終被動(dòng)地從小股東變成了大股東。

在獲得投資之后，榮信股份的規(guī)模和贏利不斷提升，2003～2005年資產(chǎn)總額、主營(yíng)收和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為30%、39%和63%。

從首筆420萬(wàn)元出資，到目前的市值超過(guò)10億，深港產(chǎn)學(xué)研投資的榮信股份收益可觀，投資翻了近80倍。對(duì)于榮信股份的成功，厲偉在接受《理財(cái)周報(bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng)其為“膽子過(guò)大、運(yùn)氣夠好”。

“最初是左強(qiáng)跑到深圳找我投資的。雖然我不懂這個(gè)行業(yè)，但我咨詢(xún)專(zhuān)家后認(rèn)為該項(xiàng)目有前景，左強(qiáng)人不錯(cuò)，于是投了?！?厲偉對(duì)《理財(cái)周報(bào)》的記者說(shuō)。

“2000 年3月，一位我們很尊重的退休女教師跟我另外一個(gè)朋友找到我，說(shuō)要介紹一個(gè)項(xiàng)目給我。介紹一個(gè)人來(lái)深圳找投資，這個(gè)人就是左強(qiáng)。當(dāng)時(shí)公司的銷(xiāo)售額是300 多萬(wàn)，利潤(rùn)40來(lái)萬(wàn)，但有約1 000萬(wàn)的負(fù)債，感覺(jué)公司非常小。我們派人去調(diào)查發(fā)現(xiàn)銷(xiāo)售是真實(shí)的，當(dāng)時(shí)的銷(xiāo)售占了全國(guó)市場(chǎng)的70%，一共只賣(mài)了兩臺(tái)SVC。投資榮信時(shí)我們剛開(kāi)始大規(guī)模做風(fēng)險(xiǎn)投資，那時(shí)經(jīng)驗(yàn)不足，膽子大。現(xiàn)在如果再遇到這種項(xiàng)目，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)真的未必敢投了。我們運(yùn)氣不錯(cuò)，遇到了好團(tuán)隊(duì)，所以說(shuō)風(fēng)投行業(yè)是要靠一些運(yùn)氣的?！?在一次訪談節(jié)目中，厲偉強(qiáng)調(diào)了“投人”、“運(yùn)氣”與“膽識(shí)”。

無(wú)獨(dú)有偶，2006年6月27日，同洲電子在深圳中小企業(yè)板上市，深港產(chǎn)學(xué)研公司對(duì)其的投資在5年內(nèi)增值超過(guò)30倍。同洲電子的上市被認(rèn)為是“本土創(chuàng)投+本土上市”的成功模式。用深圳創(chuàng)業(yè)同業(yè)公會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王守仁教授的話說(shuō)：“同洲電子的成功對(duì)于國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)將是一個(gè)重大利好，將在很大程度上改變這兩年本土創(chuàng)投的頹勢(shì)?！鄙罡郛a(chǎn)學(xué)研正是參與推動(dòng)的投資機(jī)構(gòu)之一。

彩虹精化：看“好前景”，相“好團(tuán)隊(duì)”

2008年6月25日，國(guó)產(chǎn)氣霧漆市場(chǎng)最大廠商——彩虹精化登陸深交所。

當(dāng)時(shí)的招股說(shuō)明書(shū)顯示，彩虹精化是我國(guó)精細(xì)化工行業(yè)最大的氣霧劑制造企業(yè)之一，集科研、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和增值服務(wù)于一體，核心產(chǎn)品涉及環(huán)保功能涂料與輔料、綠色環(huán)保家居用品、環(huán)保節(jié)能汽車(chē)美容護(hù)理用品等領(lǐng)域。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的招股說(shuō)明書(shū)，2006年12月，中科招商、華宇投資、興南投資、深港產(chǎn)學(xué)研、東方富海、喬治投資6家深圳本地PE及民間投資人黃翠綢分別以1 750萬(wàn)元、1 330萬(wàn)元、1 330萬(wàn)元、1 085萬(wàn)元、

1085萬(wàn)元、875萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)彩虹精細(xì)化工10%、7.6%、7.6%、6.2%、6.2%、5%的股權(quán)。
 
   “如果老陳愿意，70家PE都想進(jìn)來(lái)?！蓖顿Y方之一的厲偉在接受《理財(cái)周報(bào)》記者采訪時(shí)表示。這里的老陳指的是陳永弟，他具有良好的政府信用、商界信用。

據(jù)介紹，在任職深圳中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)期間，陳永弟牽頭組織了深圳地區(qū)中小企業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外的各種貿(mào)易促進(jìn)活動(dòng)，為眾多中小企業(yè)爭(zhēng)取到政府給予的國(guó)家科技資金、貸款，及市場(chǎng)開(kāi)拓資金等方面的支持和幫助。

“我們多數(shù)是在他擔(dān)任深圳中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)的時(shí)候和他開(kāi)始熟悉，老陳的人品和對(duì)朋友的信用，讓我印象深刻，他做了很多有意義的事情?！眳杺ズ髞?lái)回憶說(shuō)。他再次強(qiáng)調(diào)了人的關(guān)鍵性。

“彩虹化工是一家很有潛力的公司，會(huì)有更大的發(fā)展?！眳杺ズ髞?lái)接受某報(bào)記者采訪時(shí)表示，在投資該項(xiàng)目時(shí)，除了認(rèn)為會(huì)有經(jīng)濟(jì)方面的收獲外，公司實(shí)際控制人陳永弟、沈少玲的領(lǐng)導(dǎo)理念讓他“很欣賞”。

據(jù)介紹，深港產(chǎn)學(xué)研的管理團(tuán)隊(duì)10年來(lái)通過(guò)募資和退出等多種方式，滾動(dòng)投資了50多個(gè)項(xiàng)目共計(jì)6億多元，其中超過(guò)50%為中早期項(xiàng)目，失敗項(xiàng)目造成13%的投資額損失。

慈善篇

大愛(ài)無(wú)聲：首設(shè)創(chuàng)投慈善基金

“要懷著一顆感恩社會(huì)、感謝企業(yè)家分享成功機(jī)會(huì)的心來(lái)對(duì)待每一天的生活，每一個(gè)投資項(xiàng)目。”在一次與青年學(xué)子的座談會(huì)上，厲偉如是說(shuō)。

厲偉還說(shuō)：“投資企業(yè)所能獲得的回報(bào)是多層的，但最看重的是現(xiàn)金之外的額外回報(bào)?！?/P>

生活中的厲偉，偶爾會(huì)寫(xiě)一些富含人生哲理的生活小事，有一篇文章是這樣的：

每個(gè)人都不容易。昨天下班去踢球，停車(chē)時(shí)蹭了另一部車(chē)，打電話叫平安保險(xiǎn)的人來(lái)，等了有半小時(shí)，我一個(gè)勁打電話催他，心情不好言語(yǔ)也不客氣。平安保險(xiǎn)的人終于疾馳而到，被碰的車(chē)主也不耐煩地責(zé)怪：“就你們平安慢，難怪搞不過(guò)人壽！”對(duì)方是個(gè)瘦瘦的小伙子，一邊諾諾地解釋著“高峰堵車(chē)”，一邊忙碌著，還不斷有新的電話在催他，滿(mǎn)頭都是汗?；丶椅野堰@事講給也在平安保險(xiǎn)的太太聽(tīng)，太太說(shuō)：“是啊，你們要是投訴他，他就麻煩了?！痹瓉?lái)如此，每個(gè)人都不容易，有時(shí)候忍著累和辱無(wú)非是為了背后的妻兒老小，當(dāng)我們恰好處于強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，一定要善待那些恰好處于弱勢(shì)的人，那端錯(cuò)菜的服務(wù)員、那航班誤點(diǎn)的空姐、那多繞了兩公里的出租車(chē)司機(jī)、那拿了你家巧克力回去送給她孩子的保姆。因?yàn)槊總€(gè)人都不容易，上帝面前，生命完全平等。

這些充滿(mǎn)著愛(ài)與溫暖的哲理故事與投資沒(méi)有直接關(guān)系，多是生活中的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，但卻足以讓你在煩躁中變得平靜，在浮飄中學(xué)會(huì)思索，在感恩中變得仁愛(ài)……

深港產(chǎn)學(xué)研公司自成立以來(lái)即以承擔(dān)社會(huì)責(zé)任為己任，10年來(lái)已陸續(xù)向慈善機(jī)構(gòu)、北大教育基金會(huì)、偏遠(yuǎn)貧困地區(qū)希望小學(xué)等單位捐款超過(guò)500萬(wàn)元，為貧困學(xué)生擔(dān)保學(xué)費(fèi)貸款近千萬(wàn)元。2008年3月7日，經(jīng)深圳市民政局和深圳慈善會(huì)批準(zhǔn)，“深圳慈善會(huì)松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金”正式成立。松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金由深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳松禾資本管理有限公司、廣東大地通訊公司集團(tuán)、（深圳）科通公司、深圳華鼎文化公司、中企華資產(chǎn)評(píng)估公司、深圳市中航健身康體有限公司等社會(huì)愛(ài)心機(jī)構(gòu)和愛(ài)心人士共同發(fā)起成立，是國(guó)內(nèi)首家由創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)牽頭發(fā)起的慈善基金。

松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金網(wǎng)站上的資料顯示：松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金的理念是“有能力的人幫助有需要的人”。基金要以更加愛(ài)護(hù)和尊重受資助對(duì)象的形式，使受資助對(duì)象在關(guān)愛(ài)中樹(shù)立自尊和自信。

松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金的兩大項(xiàng)目，自設(shè)立以來(lái)深受各界好評(píng)：松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金承繼的深港產(chǎn)學(xué)研公司7年前發(fā)起的助學(xué)關(guān)愛(ài)項(xiàng)目，以平等與尊重為幫扶基點(diǎn)，為家境困難的優(yōu)秀研究生、大學(xué)生和高中生提供助學(xué)借款。通過(guò)提供現(xiàn)金、股票等質(zhì)押物擔(dān)保，7年來(lái)累計(jì)從平安銀行、招商銀行為超過(guò)200名北大深圳研究生院的學(xué)生提供了近千萬(wàn)元的助學(xué)貸款，為清華與哈工大深圳研究生院以及深圳最早的建設(shè)者——老工程兵在讀高中的子女等數(shù)百名學(xué)生提供了無(wú)息、無(wú)還款期限的借款資助。借款學(xué)生都承諾在有能力之后，將歸還借款來(lái)幫助下一位有需要的學(xué)生。
 
   “飛越彩虹”項(xiàng)目通過(guò)資助少數(shù)民族傳統(tǒng)文化和藝術(shù)發(fā)掘與研究整理，保護(hù)和傳承中華大地的多元民族文化。松禾基金提供經(jīng)費(fèi)和選拔志愿者在少數(shù)民族貧困地區(qū)培訓(xùn)6～12歲少數(shù)民族兒童，以民族獨(dú)特的歌舞藝術(shù)表現(xiàn)形式組建了55個(gè)少數(shù)民族童聲合唱團(tuán)。目前已經(jīng)組建了藏族、羌族、苗族、侗族、納西族、水族、瑤族、普米族、傈僳族、蒙古族、布依族等童聲合唱團(tuán)。

“我們長(zhǎng)期關(guān)愛(ài)受資助對(duì)象，努力為他們創(chuàng)造一個(gè)勃勃生機(jī)、健康向上的成長(zhǎng)環(huán)境。通過(guò)本基金各位理事和各方關(guān)愛(ài)人士的共同努力，使小禾苗長(zhǎng)成蒼天大樹(shù)；當(dāng)暴風(fēng)雨襲來(lái)的時(shí)候，我們會(huì)挺身而出，積極組織相關(guān)救助活動(dòng)……”在松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金的網(wǎng)站上，處處透露出基金的宗旨和理念。

2008年5月12 日，四川省汶川縣發(fā)生地震后，松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金第一時(shí)間撥付20萬(wàn)元款項(xiàng)交給深圳慈善會(huì)統(tǒng)一對(duì)災(zāi)區(qū)進(jìn)行救助，并于5月19日派人行走3天3夜到達(dá)重災(zāi)區(qū)汶川阿爾寨查看災(zāi)情。隨后，設(shè)立汶川阿爾寨重建專(zhuān)項(xiàng)，募集專(zhuān)款幫助災(zāi)區(qū)重建。2008年6月4日，松禾基金安排汶川阿爾寨羌族小學(xué)90名師生到深圳復(fù)課3個(gè)月。深圳慈善會(huì)為松禾基金頒發(fā)了“抗震救災(zāi)，眾志成城”榮譽(yù)證書(shū)。

“2008年3月6日，也是在這個(gè)臺(tái)上，松禾成長(zhǎng)關(guān)愛(ài)基金的規(guī)模從剛開(kāi)始的200萬(wàn)發(fā)展到今天的375萬(wàn)。我們看到了冠名基金也有這么好的成長(zhǎng)，不僅在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)拓展方面，也在它的資金、社會(huì)影響力方面，成立第一年就獲得了深圳市人民政府頒布了鵬城慈善獎(jiǎng)，確實(shí)是一個(gè)非常暖心的項(xiàng)目。這個(gè)項(xiàng)目讓很多人再一次感動(dòng)?！睂?duì)于松禾基金，深圳市慈善會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)房濤女士在2009松禾資本春季論壇上給予了它很高的評(píng)價(jià)。