美國(guó)在次貸危機(jī)后不斷推出一系列的救市政策以抵抗經(jīng)濟(jì)衰退，但是成效暫時(shí)不大。為了緩解信貸緊縮，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，聯(lián)儲(chǔ)局采取量化寬松政策。

　　3月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注資大約1萬(wàn)億美元，其中包括在未來(lái)6個(gè)月購(gòu)進(jìn)3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債，7500億購(gòu)買抵押債券，1000億證券化債券，促使房產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇并阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退。

　　3月23日美國(guó)政府公布了總規(guī)模為1萬(wàn)億美元的問題資產(chǎn)收購(gòu)方案詳情，以幫助仍處停滯狀態(tài)的美國(guó)金融體系盡快復(fù)蘇。美國(guó)購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債及化解有毒資產(chǎn)計(jì)劃這兩項(xiàng)重大的措施都會(huì)造成美元泛濫，量化寬松的政策必然會(huì)使得美元貶值，并為通脹埋下了伏筆。未來(lái)通脹的壓力依然是黃金價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)的重要支撐。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川發(fā)文質(zhì)疑美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，美元全面受壓跌落，隨后美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納短暫失言，表示對(duì)中國(guó)關(guān)于國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)作用的提議持開放態(tài)度，美元大跌，蓋特納迅速表示很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位不會(huì)改變，白宮也迅速發(fā)表講話支持，美元得以重新上漲。上周五國(guó)際貨幣基金組織主席卡恩表示美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位目前未受威脅，日本財(cái)務(wù)省高官表示G20集團(tuán)不會(huì)討論其他貨幣取代美元成為儲(chǔ)備貨幣的問題，俄羅斯央行行長(zhǎng)表示美元在一段時(shí)間內(nèi)仍將是主要儲(chǔ)備貨幣。然而中國(guó)提出的改革國(guó)際貨幣體系的觀點(diǎn)得到俄羅斯、亞洲其他新興經(jīng)濟(jì)體及拉丁美洲的支持，美元地位面臨重大的挑戰(zhàn)。

　　因此，美國(guó)量化寬松政策以及國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的質(zhì)疑使得美元波動(dòng)劇烈，擴(kuò)大振蕩區(qū)間。黃金與美元具有強(qiáng)負(fù)相關(guān)作用。黃金后市將會(huì)隨著美元?jiǎng)×艺袷幰蔡幱谡袷幷黼A段。

　　股市走強(qiáng)吸引資金流出金市

　　金融海嘯以來(lái)，各國(guó)采取各項(xiàng)救市措施，股市依然一蹶不振。直到去年底，中國(guó)政府采取一系列的救市計(jì)劃，中國(guó)股市出現(xiàn)了回暖跡象。各國(guó)股市也陸續(xù)上漲。各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)部分也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是立刻判斷經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底，也是為時(shí)尚早。近期股市走強(qiáng)除了受到中國(guó)股市反彈的影響外，還與各國(guó)采取量化寬松的財(cái)政政策有關(guān)。市場(chǎng)信貸環(huán)境寬松，部分資金涌進(jìn)股市，造成股市短期走強(qiáng)的形勢(shì)。不管是否得到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，投資者還是會(huì)喜出望外，愿意把資金投入股市。那么部分已經(jīng)在黃金市場(chǎng)上投資獲利的資金就會(huì)套現(xiàn)進(jìn)入股市。這就是近期我們觀察到黃金價(jià)格與股市具有比較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系的原因。因此一旦股市后市下跌，那么黃金的吸引力將會(huì)增加，需求繼續(xù)上升。

　　美元地位動(dòng)搖使基金增倉(cāng)黃金

　　美國(guó)CFTC報(bào)告顯示，黃金的基金凈多持倉(cāng)量在上周增加1532手。ETF基金SPDR的黃金持有量增持至1124.99噸，顯示出近期黃金投資需求非常強(qiáng)勁。SPDR黃金持有量對(duì)黃金后市走勢(shì)具有比較重要的作用，因此我們要密切關(guān)注該指標(biāo)的變化，以判斷黃金走勢(shì)。

　　近期美國(guó)采取量化寬松的政策，一連推出印鈔購(gòu)債以及處理有毒資產(chǎn)計(jì)劃兩項(xiàng)重要措施，已經(jīng)降低美元吸引力，并且埋下了通脹憂慮，為黃金價(jià)格長(zhǎng)期走好奠定了基礎(chǔ)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有得到好轉(zhuǎn)，美國(guó)是不會(huì)放棄寬松的財(cái)政政策，那么美元將繼續(xù)貶值，黃金價(jià)格得到支撐。然而市場(chǎng)另一焦點(diǎn):美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的動(dòng)搖將使美元擴(kuò)大波動(dòng)范圍，因此近期黃金價(jià)格也會(huì)處于振蕩整理的格局，其長(zhǎng)期走勢(shì)依然處于上升的強(qiáng)勢(shì)中。