【導(dǎo)語(yǔ)】目前南美大豆播種正常推進(jìn)，國(guó)際大豆的供應(yīng)端豐產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)固，導(dǎo)致美豆期貨持續(xù)震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)較為平靜，供需兩端沒(méi)有新的變化出現(xiàn)，價(jià)格整體震蕩運(yùn)行。在短期供需均沒(méi)有明顯變化的預(yù)期下，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)短期豆粕價(jià)格將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

阿根廷大豆播種正常推進(jìn)??美豆出口預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)

根據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷農(nóng)戶(hù)目前大豆播種面積完成44.4%，過(guò)去一周推進(jìn)了8.6個(gè)百分點(diǎn)。最近幾周阿根廷主要農(nóng)產(chǎn)區(qū)在經(jīng)歷降雨后，土壤墑情持續(xù)改善，大豆生長(zhǎng)狀況持續(xù)較好。同時(shí)，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)Agroconsult最新預(yù)估巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.722億噸，產(chǎn)量較前一年度增加10.7%。因此，綜合來(lái)看，24/25年度的南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期不變，供應(yīng)端的寬松預(yù)期將對(duì)美豆期貨價(jià)格形成下行壓力，美豆期貨1月合約持續(xù)在1000美分/蒲式耳以下運(yùn)行。

美國(guó)大豆市場(chǎng)近期需求端表現(xiàn)較好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至11月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售合計(jì)凈增250.85萬(wàn)噸，高于預(yù)期。當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增249.05萬(wàn)噸，較之前一周增加34%，較前四周均值增加31%。其中，美國(guó)對(duì)中國(guó)大豆出口銷(xiāo)售總量同比降幅縮窄，表明對(duì)華大豆銷(xiāo)售步伐有所加快。截至2024年11月21日，2024/25年度（始于9月1日），美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）大豆出口量為1149萬(wàn)噸，低于去年同期的1188萬(wàn)噸。中國(guó)采購(gòu)美豆進(jìn)度的加速，將從需求端對(duì)美豆期貨價(jià)格形成上漲支撐。

綜上，國(guó)際大豆市場(chǎng)目前供應(yīng)預(yù)期寬松，而中國(guó)采購(gòu)的加速對(duì)需求端形成上漲支撐。因此，美豆期貨價(jià)格預(yù)期短期震蕩運(yùn)行為主，市場(chǎng)缺乏單邊運(yùn)行的動(dòng)力。

供應(yīng)偏穩(wěn)需求不佳  國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格震蕩運(yùn)行

目前中國(guó)豆粕市場(chǎng)供需兩端平穩(wěn)運(yùn)行。11月初的海關(guān)通關(guān)問(wèn)題影響逐步減弱，盡管仍有部分企業(yè)因?yàn)榇蠖广暯訂?wèn)題而停機(jī)，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡，需求端按需采購(gòu)為主，部分企業(yè)布局明年的遠(yuǎn)期基差合同，但對(duì)當(dāng)下的基本面來(lái)說(shuō)，供需沒(méi)有新的變化預(yù)期，隨著12月大豆到港量預(yù)估的環(huán)比提升，豆粕價(jià)格后期缺乏持續(xù)上行的動(dòng)力。

綜上，美豆期貨面臨南美持續(xù)的豐產(chǎn)壓力以及美豆需求轉(zhuǎn)好的雙重影響，價(jià)格預(yù)計(jì)在950美分/蒲式耳附近運(yùn)行，國(guó)內(nèi)豆粕基本面平穩(wěn)，價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

（卓創(chuàng)資訊 王文深）