一方面，乙二醇開(kāi)工高于去年同期，但是進(jìn)口下降，庫(kù)存偏低；另一方面，下游聚酯開(kāi)工處于高位，但是終端需求中性偏弱。整體上，供需無(wú)明顯矛盾，價(jià)格難改震蕩走勢(shì)。

開(kāi)工上升對(duì)沖進(jìn)口下降

近期，隨著乙二醇價(jià)格的回落，乙二醇企業(yè)虧損略有擴(kuò)大，但是虧損明顯低于往年同期。截至10月24日，國(guó)內(nèi)乙二醇一體化、煤制、甲醇制虧損分別為130元/噸、670元/噸、1150元/噸，去年同期該數(shù)據(jù)則分別為230元/噸、1800元/噸、1730元/噸。由于全行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況尚可，加上進(jìn)口和庫(kù)存偏低，使得國(guó)內(nèi)乙二醇開(kāi)工負(fù)荷上升。截至10月28日，國(guó)內(nèi)乙二醇綜合開(kāi)工負(fù)荷為55.91%，較去年同期上升3.84個(gè)百分點(diǎn)。其中，煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷為55.1%，較去年同期上升13.67個(gè)百分點(diǎn)；石油制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷為56.42%，較去年同期下降2.83個(gè)百分點(diǎn)；甲醇制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷為55.59%，較去年同期上升26.25個(gè)百分點(diǎn)。從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，近期乙二醇企業(yè)基本上處于例行檢修和正常重啟的情況，開(kāi)工負(fù)荷沒(méi)有明顯變化。

進(jìn)口乙二醇是國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)的重要補(bǔ)充，但是隨著國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能的不斷提升，近幾年國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口依存度逐年下降，目前年進(jìn)口量由上千萬(wàn)噸下降至750萬(wàn)噸左右的水平。下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)乙二醇價(jià)格較國(guó)外乙二醇價(jià)格倒掛，使國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量進(jìn)一步下滑。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口乙二醇171.93萬(wàn)噸，較去年同期下降37.27萬(wàn)噸，同比下降17.82%。從資訊機(jī)構(gòu)公布的信息看，近期乙二醇到港量下降，并且內(nèi)外盤(pán)倒掛現(xiàn)象并沒(méi)有緩解，四季度乙二醇進(jìn)口量下降態(tài)勢(shì)很難改變。

目前，國(guó)內(nèi)乙二醇港口庫(kù)存處于偏低水平，全行業(yè)整體去庫(kù)存壓力不大。截至10月24日，華東地區(qū)乙二醇港口庫(kù)存為61.55萬(wàn)噸，相比上周雖然上升6.55萬(wàn)噸，但遠(yuǎn)低于近兩年同期水平。

企業(yè)以剛需采購(gòu)為主

近期，聚酯行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況尚可，除瓶片外，滌綸長(zhǎng)絲和短纖均處于盈利狀態(tài)，使得聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷處于較高水平。截至10月28日，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷處于88.59%的水平，較去年同期上升0.24個(gè)百分點(diǎn)。從聚酯行業(yè)庫(kù)存來(lái)看，十一之后滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存上升明顯，但是整體低于去年同期水平。截至10月24日，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲POY、DTY、FDY的庫(kù)存分別為17.2天、22.9天、18.3天，較去年同期分別上升0.4天、下降5.8天、下降2.7天，同比分別上升2.38%、下降20.21%、下降12.86%。

目前終端織造開(kāi)工負(fù)荷為77%，較去年同期下降2個(gè)百分點(diǎn)。近期，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，家紡、羽絨面料向好，整體交投氛圍尚可。但是目前外貿(mào)訂單不足，并且企業(yè)大多不敢積極備貨，多以剛需采購(gòu)為主，因此市場(chǎng)對(duì)后期訂單仍持謹(jǐn)慎偏弱態(tài)度。

綜上所述，目前乙二醇基本面沒(méi)有明顯的供需矛盾。供應(yīng)方面，乙二醇開(kāi)工負(fù)荷高于去年同期水平，但是進(jìn)口下降，庫(kù)存處于低位，整體供應(yīng)壓力有限。需求方面，聚酯開(kāi)工處于高位，但是終端整體需求有轉(zhuǎn)弱跡象，需求呈現(xiàn)中性偏弱態(tài)勢(shì)。基于上述判斷，我們認(rèn)為，后期乙二醇將延續(xù)目前的震蕩走勢(shì)。