【導(dǎo)語(yǔ)】2024年，全國(guó)冷軋板卷總產(chǎn)能預(yù)估達(dá)到16435萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速1.80%。在產(chǎn)能持續(xù)增加的背景下，冷軋板卷產(chǎn)量保持增勢(shì)，2024年中國(guó)冷軋板卷產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到14133.5 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.15%，產(chǎn)能利用率預(yù)估為86%，同比提高0.98 個(gè)百分點(diǎn)。

冷軋板卷產(chǎn)能上漲 增速有所放緩

2020-2024年中國(guó)冷軋板卷產(chǎn)能呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)，2024年冷軋板卷產(chǎn)能達(dá)到16435萬(wàn)噸，近五年產(chǎn)能增速窄幅調(diào)整，復(fù)合增長(zhǎng)率為1.55%。2020-2022年冷軋板卷盈利水平較好，擴(kuò)產(chǎn)積極性較高，新增產(chǎn)能相對(duì)較多。但2023年雖盈利水平尚可，受需求端制約，市場(chǎng)未有集中且大量的產(chǎn)能投產(chǎn)落地。2024年冷軋板卷新增產(chǎn)能330萬(wàn)噸，產(chǎn)能增量較去年有所縮減。年內(nèi)冷軋板卷盈利水平有所下降，冷軋板卷并未有大量產(chǎn)能投產(chǎn)落地，新增產(chǎn)能主要配合鋼廠深化產(chǎn)業(yè)鏈的需求，且末端產(chǎn)品盈利水平較好，投產(chǎn)產(chǎn)線多配套下游鍍鋅板卷，其新增產(chǎn)能主要分布于華東、華北以及華南區(qū)域以及部分西南地區(qū)，分布相對(duì)廣泛。

從月度產(chǎn)量來(lái)看，20234年各月產(chǎn)量同比去年增減互現(xiàn)。從波動(dòng)規(guī)律來(lái)看，2024年冷軋板卷月度產(chǎn)量波動(dòng)規(guī)律與往年較為一致，受傳統(tǒng)春節(jié)假期影響2月為月產(chǎn)量低點(diǎn)。

2024年下半年冷軋板卷月產(chǎn)量水平高于上半年。一季度部分鋼廠延續(xù)了之前的生產(chǎn)狀態(tài)，且對(duì)市場(chǎng)需求有一定預(yù)期，但伴隨時(shí)間推移，市場(chǎng)供大于求矛盾逐漸凸顯，冷軋板卷開(kāi)始有一定減產(chǎn)操作，降低供應(yīng)壓力。三季度雖處傳統(tǒng)需求淡季，但原料端價(jià)格回落，提升了冷軋板卷的盈利水平，生產(chǎn)積極性受到提振，月度產(chǎn)量較去年同期均有一定程度增量。同時(shí)7-8月份冷軋板卷月產(chǎn)量高位對(duì)市場(chǎng)形成一定供應(yīng)壓力。

由于受到產(chǎn)業(yè)鏈末端產(chǎn)品盈利水平較好影響，鍍鋅行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)維持較高水平，且生產(chǎn)鍍鋅板卷，鋼廠還需保持一定冷軋板卷產(chǎn)量，這也與目前新增冷軋板卷產(chǎn)能多有配套下游鍍鋅產(chǎn)品有一定相關(guān)關(guān)系。同時(shí)終端汽車(chē)、家電行業(yè)雖需求增速不快，但國(guó)家政策頻繁出擊，拉動(dòng)需求，市場(chǎng)仍存一定增量預(yù)期，后續(xù)鋼廠仍然存在一定生產(chǎn)動(dòng)能。

未來(lái)五年冷軋板卷供應(yīng)量或先增后降

產(chǎn)量方面，預(yù)計(jì)未來(lái)五年冷軋板卷產(chǎn)量先增后降。雖然產(chǎn)能仍存繼續(xù)增加可能，但下游需求增速或?qū)⒎啪?，基于行業(yè)以銷(xiāo)定產(chǎn)的特性，同時(shí)根據(jù)冷軋板卷當(dāng)下產(chǎn)能利用率表現(xiàn)以及末端產(chǎn)品盈利能力來(lái)看，預(yù)計(jì)2025年冷軋板卷產(chǎn)量繼續(xù)增至14320萬(wàn)噸附近，2025-2029年產(chǎn)量震蕩增至14570萬(wàn)噸附近。基于對(duì)全球宏觀環(huán)境變化、產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大以及冷軋板卷盈利水平提升的預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年冷軋板卷總供應(yīng)量在14497.5萬(wàn)噸附近。

進(jìn)口方面，預(yù)計(jì)未來(lái)五年冷軋板卷進(jìn)口量逐漸下降。伴隨國(guó)內(nèi)冷軋板卷行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提升，同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)供需逐漸轉(zhuǎn)變至供大于求格局，對(duì)于進(jìn)口資源需求有下降預(yù)期，預(yù)計(jì)冷軋板卷進(jìn)口量仍有繼續(xù)縮減空間，但目前部分高性能仍需依靠進(jìn)口，剛性需求影響下，進(jìn)口或呈現(xiàn)震蕩縮減可能。預(yù)計(jì)2029年冷軋板卷進(jìn)口量或降至35萬(wàn)噸附近。

綜合來(lái)看，雖進(jìn)口或仍延續(xù)縮減態(tài)勢(shì)，但難改2025-2028年總供應(yīng)量上升預(yù)期，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格有一定利空影響；伴隨新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)落地之后，市場(chǎng)供大于求格局逐步加深，壓縮產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，2029年供應(yīng)量或存窄幅回落可能。

（卓創(chuàng)資訊 許佳琦）