實(shí)物交割在交割月的連續(xù)三個(gè)交易日完成,分別稱為第一交割日、第二交割日、第三交割日,可以適用的流程包括滾動(dòng)交割和集中交割。

滾動(dòng)交割,是指交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日,由賣方提出交割申請,并由交易所組織配對的雙方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成的交割。例如,純堿期貨2109合約的交割月份是2021年9月,在該月第一個(gè)交易日,也就是2021年9月1日,賣方就可以向交易所提出交割申請,如有買方響應(yīng),在此后的三個(gè)交易日中即可完成滾動(dòng)交割的流程。

集中交割,是指在合約最后交易日閉市后,交易所組織所有未平倉合約持有者進(jìn)行的交割。例如,純堿期貨2109合約集中交割時(shí),賣方需在最后交易日之后的一個(gè)交易日(即2021年9月15日)公布交割信息,并在此后的三個(gè)交易日內(nèi)完成集中交割流程。

二者具體交割流程如下:

1、滾動(dòng)交割

1.第一交割日(配對日)

自進(jìn)入交割月第一個(gè)交易日起至最后交易日的前一交易日,同時(shí)持有交割月合約和相應(yīng)品種標(biāo)準(zhǔn)倉單或者車(船)板交割貨物的賣方會員,可以在每個(gè)交易日下午2:30之前,通過會員服務(wù)系統(tǒng)提出交割申請,并同時(shí)提交相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)倉單信息或者車(船)板擬交割貨物信息。買方會員在會員服務(wù)系統(tǒng)響應(yīng)賣方會員的交割申請。

買方會員響應(yīng)交割申請的,視為確認(rèn),買賣雙方均不得撤銷。未得到買方會員響應(yīng)的交割申請,賣方會員可以于申請當(dāng)日下午2:30之前予以撤銷。交割申請僅在申請當(dāng)日有效。

當(dāng)日閉市后,交易所按照以下方式進(jìn)行交割配對:

(1)響應(yīng)配對。對于得到買方會員響應(yīng)的交割申請,交易所依據(jù)買賣雙方相對應(yīng)的持倉量、買賣雙方確認(rèn)申請量和賣方持有標(biāo)準(zhǔn)倉單量,取最小數(shù)進(jìn)行配對。

(2)組織配對。對于未得到買方會員響應(yīng)的交割申請,交易所可通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng),先按照“建倉時(shí)間最早的法人持倉優(yōu)先”原則確定參與配對的買方持倉,再按照“先車(船)板、后標(biāo)準(zhǔn)倉單”原則予以配對。

純堿期貨滾動(dòng)交割的配對方式為響應(yīng)配對。

2.第二交割日

買賣雙方通過交易所會員服務(wù)系統(tǒng)收取交割通知單。

3.第三交割日

交易所對買賣雙方進(jìn)行交割結(jié)算。

最后交易日閉市前,客戶可以對其同一會員同一交易編碼下的該交割月買賣持倉提出不自動(dòng)平倉申請;未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提出不自動(dòng)平倉申請的,最后交易日閉市后,其相對應(yīng)部分買賣持倉由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)平倉,平倉價(jià)按當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算。其他未平倉合約,一律視為交割合約。

需要注意的是,最后交易日閉市前,賣方應(yīng)當(dāng)將擬進(jìn)行集中交割的標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量提交至交易所,交易所按照賣方提交的擬集中交割標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量、賣方相應(yīng)合約持倉量和賣方持有的可流通標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量取最小值,釋放賣方保證金。賣方相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)倉單不得辦理注銷、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、折抵,作為保證金等業(yè)務(wù)。賣方未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交擬集中交割標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量的,不釋放賣方保證金。

2、集中交割

1.第一交割日最后交易日后的第一個(gè)交易日,賣方按照交易所相關(guān)規(guī)定公布交割信息。

2.第二交割日(配對日)

買方挑選賣方公布的交割信息。當(dāng)日閉市前,買方根據(jù)賣方或者交易所公布的標(biāo)準(zhǔn)倉單信息,或者賣方公布的車(船)板交割貨物信息,進(jìn)行自主選擇并確認(rèn)。買方挑選賣方標(biāo)準(zhǔn)倉單及車(船)板交割貨物的總數(shù)量不超過賣方該合約的持倉量。賣方公布但未被買方選中的車(船)板交割貨物,仍按照車(船)板交割方式進(jìn)行配對。

當(dāng)日結(jié)算時(shí),交易所按照買賣雙方確認(rèn)結(jié)果進(jìn)行配對,其他仍未配對的未平倉持倉,由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按照“先車(船)板、后標(biāo)準(zhǔn)倉單”及“數(shù)量取整、最少配對數(shù)”原則予以配對。

當(dāng)日結(jié)算后,買賣雙方通過交易所會員服務(wù)系統(tǒng)收取交割通知單。

3.第三交割日

交易所對買賣雙方進(jìn)行交割結(jié)算(見表1)。

表1 純堿期貨交割流程對比

資料來源:鄭州商品交易所。

在買賣雙方配對之后,進(jìn)入到交割結(jié)算環(huán)節(jié),純堿期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單為通用標(biāo)準(zhǔn)倉單,其結(jié)算流程如下:

一是第三交割日上午9:00之前,買方會員應(yīng)當(dāng)將尚欠貨款劃入交易所賬戶,賣方會員應(yīng)當(dāng)提供可流通的標(biāo)準(zhǔn)倉單。交易所結(jié)算部門為買賣雙方辦理交割結(jié)算手續(xù),買賣雙方在交割通知單中注明的時(shí)間通過交易所會員服務(wù)系統(tǒng)查收交割結(jié)算結(jié)果。

二是交易所收取買方會員全額貨款后,于第三交割日將全額貨款的80%劃轉(zhuǎn)給賣方會員,同時(shí)將賣方會員的標(biāo)準(zhǔn)倉單交付買方會員。余款在買方會員確認(rèn)收到增值稅專用(普通)發(fā)票時(shí)結(jié)清。

需要注意的是,滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)為期貨合約配對日(含該日)前10個(gè)交易日交易結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均價(jià)。而在集中交割中，交割結(jié)算價(jià)則為期貨合約最后交易日(含該日)前10個(gè)交易日交易結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均價(jià)。交割流程見圖1。

圖1 交割流程

資料來源:鄭州商品交易所、光大期貨研究所制圖。