交易所在設(shè)置純堿基準交割品時,參考了現(xiàn)行《純堿國標》質(zhì)量標準,并對其中個別指標進行了調(diào)整,確保交割品符合現(xiàn)貨市場習慣。

一、基準交割品

符合《中華人民共和國國家標準 工業(yè)碳酸鈉及其實驗方法 第1部分:工業(yè)碳酸鈉》(GB/T 210.1—2004,以下簡稱《純堿國標》)Ⅱ類優(yōu)等品的重質(zhì)純堿,且氯化鈉含量(以干基的NaCl的質(zhì)量分數(shù)計)小于等于0.6%。包裝要求:純堿交割品的包裝應(yīng)符合《純堿國標》的規(guī)定。純堿單包凈重為1噸以及交易所公告的其他規(guī)格。純堿期貨交割品與《純堿國標》質(zhì)量指標見表1。

表1 純堿期貨交割品與《純堿國標》質(zhì)量指標對比

資料來源:國家標準全文公開系統(tǒng)、鄭州商品交易所。

小貼士

《純堿國標》中氯化鈉(以干基的NaCl的質(zhì)量分數(shù)計)的含量為小于等于0.7%,而純堿期貨基準交割品中的氯化鈉(以干基的NaCl的質(zhì)量分數(shù)計)含量為小于等于0.6%。在純堿期貨基準交割品中調(diào)低氯化鈉含量,主要是為了減少其對玻璃窯爐的腐蝕性。通常,純堿里的氯化鈉含量越低,對玻璃窯爐的腐蝕性越小。在現(xiàn)貨市場中,純堿生產(chǎn)企業(yè)也普遍將氯化鈉含量控制在0.6%以下。純堿期貨基準交割品中氯化鈉含量的設(shè)置,符合現(xiàn)貨市場的貿(mào)易習慣,可以更好地滿足純堿及其下游玻璃企業(yè)對貨品的實際需求。

二、交割單位

純堿期貨的交割單位是20噸,其設(shè)置與期貨合約中的交易單位一致,一方面便于交易者理解和記憶;另一方面與現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模靈活匹配。重質(zhì)純堿現(xiàn)貨貿(mào)易中,貿(mào)易商和下游消費企業(yè)單次采購規(guī)模少則幾百噸,多則上千噸。選擇較小的交割單位,有利于買方根據(jù)自身采購規(guī)模和運輸能力自行組合最佳的交割數(shù)量。

三、交割基準

價純堿基準交割地為河北。河北沙河地區(qū)的玻璃企業(yè)產(chǎn)能集中,純堿采購規(guī)模大,采購區(qū)域可覆蓋河南、青海、河北、山東等純堿主產(chǎn)區(qū),該區(qū)域的市場價格能較直觀地反映國內(nèi)供求狀況,具有較強的風向標作用。其他交割區(qū)域為湖北、河南安陽、安徽,交割區(qū)域之間沒有升貼水。重質(zhì)純堿現(xiàn)貨貿(mào)易通常采用送到制,運輸方式有汽運、鐵路、水運等,其中汽運較多。在純堿期貨規(guī)則設(shè)計中,為了與現(xiàn)貨市場貿(mào)易慣例保持一致,交割規(guī)則規(guī)定,在交割時,純堿運達倉庫指定貨位前的一切費用和貨物裝到汽車板的出庫費用由標準倉單注冊人承擔,貨物出庫裝到汽車板后的一切費用由提貨人承擔,包裝物價格包含在相應(yīng)期貨合約價格中,不另行計價。因此,純堿期貨交割基準價為基準交割品在基準交割地出庫時汽車板交貨的含稅價格(含包裝)。

四、交割方式

純堿期貨適用期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(以下簡稱“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”)、倉庫標準倉單交割和廠庫標準倉單交割,并設(shè)有免檢品牌。

1.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的交易雙方協(xié)商一致并向交易所提出申請,獲得交易所批準后,分別將各自期貨持倉按照雙方達成的平倉價格由交易所代為平倉,同時按照雙方達成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進行與期貨合約標的物種類相同、數(shù)量相當?shù)默F(xiàn)貨交換。其中,現(xiàn)貨的買方在期貨市場應(yīng)當持有多頭部位,現(xiàn)貨的賣方在期貨市場應(yīng)當持有空頭部位。

2.倉庫交割

倉庫交割是指賣方通過將指定倉庫開具的相關(guān)商品倉庫倉單轉(zhuǎn)移給買方,以完成實物交割的交割方式。為方便多種經(jīng)營主體參與期貨市場,滿足多元化的交割需求,純堿期貨合約規(guī)則設(shè)計保留傳統(tǒng)的倉庫交割方式。

3.廠庫交割

廠庫交割是指賣方通過將指定廠庫開具的相關(guān)商品標準倉單轉(zhuǎn)移給買方,以完成實物交割的交割方式。

小貼士

純堿廠庫交割的優(yōu)點

根據(jù)純堿現(xiàn)貨儲存及貿(mào)易慣例,廠庫交割具有以下諸多優(yōu)點:第一,降低儲存風險。由于純堿倉儲時間過長可能會出現(xiàn)板結(jié)現(xiàn)象,采用廠庫倉單,省去了倉庫存儲這一環(huán)節(jié),消除了貨物在儲存期間的質(zhì)量變化風險。第二,減少入庫環(huán)節(jié),降低交割成本。在純堿廠庫交割中,由廠庫將貨物送至提貨人在廠庫配送范圍內(nèi)選擇的交割倉庫或者其他指定交貨地點,減少了中間搬倒和裝卸等環(huán)節(jié),節(jié)省了相關(guān)環(huán)節(jié)的費用。第三,充當期貨交割安全閥。當市場因時間、地域等錯配出現(xiàn)倉單不足時,廠庫可迅速生成倉單,有效地防范和化解交割風險。第四,滿足實物交割的多樣性。下游企業(yè)可與廠庫協(xié)商,提貨時靈活方便,滿足買方的個性化需求。純堿期貨不同交割方式的對比見表2。

表2  純堿期貨不同交割方式對比

資料來源:鄭州商品交易所、光大期貨研究所整理。

4.免檢品牌

在現(xiàn)貨市場中,純堿標準化程度高,故現(xiàn)貨貿(mào)易中一般不進行質(zhì)量檢驗。鄭州商品交易所引入免檢品牌制度,將產(chǎn)品質(zhì)量較好、市場認可度高的純堿品牌確定為交割免檢品牌,降低了交割成本。免檢品牌與非免檢品牌在質(zhì)檢環(huán)節(jié)等方面是存在差異的(見表3)。

表3 免檢品牌與非免檢品牌對照

資料來源:鄭州商品交易所、光大期貨研究所整理。

免檢品牌生產(chǎn)廠家直接申請入庫的,入庫純堿質(zhì)量可以免檢;標準倉單注冊人向交易所和倉庫提交免檢品牌生產(chǎn)廠家出具的符合交易所要求的產(chǎn)品質(zhì)量責任承諾書及相關(guān)材料的,入庫純堿質(zhì)量可以免檢。免檢品牌的倉單注銷后,重新注冊的貨物若無質(zhì)量責任承諾書,需要進行商檢才能重新注冊倉單。