純堿期貨交易采用的是合約交易形式。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。

純堿期貨上市前,鄭州商品交易所對純堿產(chǎn)業(yè)進行了深入研究,并認真分析了純堿生產(chǎn)、消費、貿(mào)易、倉儲和運輸?shù)忍攸c,在廣泛征求行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、會員單位及交易者等多方面意見和建議的基礎(chǔ)上,完成了純堿期貨的合約設(shè)計。

在純堿期貨合約設(shè)計過程中,鄭州商品交易所始終堅持貼近現(xiàn)貨市場的實際情況、遵循期貨市場的運行規(guī)律、嚴控市場風險等原則,得到了現(xiàn)貨企業(yè)及期貨市場的認可。純堿期貨合約具體參見表1。

表1　鄭州商品交易所純堿期貨合約

資料來源:鄭州商品交易所。

交易單位

純堿期貨的交易半徑為20噸/手。以每噸純堿2500元為例計算,1手純堿期貨合約價值約為5萬元(2500元/噸×20手),與目前已上市的品種(如玻璃、PTA、甲醇、白糖)的合約價值相當,且與玻璃交易單位保持一致,利于二者的跨品種套利。

每日價格波動限制與最低交易保證金:±4%與5%的組合

仍以每噸純堿2500元為例,±4%的每日價格波動限制意味著純堿期貨每日價格波動幅度在±100元/噸以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示,2016年至2019年河北、湖北地區(qū)純堿價格波動率超過4%的天數(shù)占比為1.9%,以±4%作為每日價格波動限制能夠覆蓋98%以上的現(xiàn)貨市場價格波動。將純堿期貨的最低交易保證金比率設(shè)定為5%,高于每日價格波動限制。在實際運行中,期貨公司通常還要在交易所保證金比率的基礎(chǔ)上加收2%~3%,以便更好地防范市場波動風險。

合約交割月份

純堿作為工業(yè)品,有連續(xù)生產(chǎn)的特點,其下游玻璃企業(yè)窯爐生產(chǎn)也具有不可間斷的連續(xù)性,上下游企業(yè)在全年各個月份均有套期保值需求,因此,將交割月份設(shè)置為1~12月符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的供需特點,滿足了上下游企業(yè)的套保需求,且與其他工業(yè)品設(shè)計保持一致,符合交易習慣,滿足了交易者跨品種套利的需求。

最后交易日與交割日

純堿期貨的最后交易日和交割日為合約交割月份的第10個交易日和第13個交易日。這樣的設(shè)置與鄭州商品交易所大多數(shù)品種的規(guī)定一致,方便交易者記憶和參與。