"94后"期貨新星：五年完成從交易員到私募管理者的跨越

徐鈺才，1994年生，自2016年起涉足期貨交易領(lǐng)域，至今已有8年經(jīng)驗。其職業(yè)生涯起源于對計算機科學的興趣與學習，但機緣巧合下，通過參與期貨公司舉辦的模擬盤交易大賽并一舉奪冠，從而踏上了期貨交易的道路。這次大賽不僅激發(fā)了他的興趣，還促使他進入相關(guān)公司實習。由于剛大學畢業(yè)家里便遭遇破產(chǎn)，他便把期貨投資當成了創(chuàng)業(yè)的希望。最終決定全職投身于期貨市場。

徐鈺才的職業(yè)發(fā)展路徑清晰：起初在中國玉米網(wǎng)旗下的久恒財富擔任資管工作半年，隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)飛思財經(jīng)并深耕近5年。這段經(jīng)歷為他積累了豐富的市場認知與實戰(zhàn)經(jīng)驗。之后，他自立門戶，創(chuàng)立了私募公司，并憑借其出色的交易能力和穩(wěn)健的管理策略，成功吸引了超過兩億的資金規(guī)模。

在業(yè)內(nèi)，徐鈺才以其卓越的表現(xiàn)贏得了廣泛認可，近年來在國內(nèi)多個知名期貨交易平臺及專業(yè)比賽中屢獲佳績，名列前茅，展現(xiàn)了其作為期貨交易專家的深厚功底和卓越才能。目前，他繼續(xù)在自己的私募公司中扮演核心角色，致力于推動資金管理規(guī)模與業(yè)績的進一步增長。

理念：估值交易

熟悉徐鈺才的人或許會了解，他通常笑稱自己沒有什么所謂的交易系統(tǒng)，徐鈺才強調(diào)他的交易策略核心在于估值交易，在他的操作中，并沒有固定的開倉與平倉界限，而是依據(jù)估值的合理性來靈活調(diào)整持倉。當他認為估值達到預(yù)期時，便會果斷離場；若估值尚未到位，則耐心等待。

起初，他也曾涉足技術(shù)交易，但現(xiàn)已轉(zhuǎn)向基本面交易為主，專注于農(nóng)產(chǎn)品及工業(yè)品的配置。他通過期現(xiàn)結(jié)合的方式，自行進行交割品操作并購買市場上的交割品，以更準確地評估市場估值。多年經(jīng)驗使他能夠熟練依據(jù)各品種及階段的估值判斷來指導(dǎo)交易決策，從而決定做多或做空。

蘋果可以說是徐鈺才最熟悉的交易品種之一。2021年，徐鈺才基于對蘋果市場的深入分析和估值判斷，發(fā)現(xiàn)由于前期價格受多種因素影響偏高，且市場狀況不佳，導(dǎo)致估值中樞偏離實際價值，利潤空間有限。他預(yù)見到市場存在向下的趨勢，初步判斷跌幅可能在一兩千點左右。然而，實際市場走勢遠超他的預(yù)期，最終形成了三四千點的巨大跌幅。正是憑借這種精準的判斷和堅定的長線做空策略，徐鈺才在蘋果交易中迎來了財富的顯著增長。

“其實估值交易并不難理解?！彼e例道，以去年蘋果05合約為例，3月份時，根據(jù)市場情況，我估算出蘋果的基本面估值，并發(fā)現(xiàn)當時市場價格遠高于其交割成本（約8000附近）。然而，隨著現(xiàn)貨市場的持續(xù)疲軟，我預(yù)計到庫存積壓和產(chǎn)品利潤缺失的雙重壓力下，蘋果的接貨價值將逐漸降低?！耙坏┦袌鲵炞C我的判斷，我就會毫不猶豫地入場。”

在估值調(diào)整的過程中，徐鈺才并不會選擇加倉，而是堅持原有的持倉量，通過不斷調(diào)整倉位來優(yōu)化交易策略。例如，在價格從8000跌至7500的過程中，他可能會每天拿出部分頭寸（如十分之一）進行短線操作，但整體倉位并不會發(fā)生顯著變化。這種策略旨在利用價格波動獲取額外收益，同時保持對市場的持續(xù)關(guān)注和靈活性。

當徐鈺才決定出場時，他的決策并非單純由利潤驅(qū)動，而是更多地受到估值判斷的影響。他會根據(jù)自己對市場估值的深入分析和判斷，在認為估值已經(jīng)到位或接近目標時選擇出場。在這個過程中，他可能會根據(jù)市場走勢的細微變化進行部分減倉，以避免過度貪婪或錯失最佳離場時機。然而，對于他認為還有潛力的部分，他可能會選擇繼續(xù)持有，以嘗試獲取更多的利潤。

曾因“紅棗”損失近2000萬

2021年，徐鈺才選擇到上海發(fā)展。那時候他瞄上了紅棗期貨。起初，他以11,800的價格入場做多，并成功在紅棗價格上漲至14,000時獲利退出，實現(xiàn)了可觀的收益。然而，成功并未讓他滿足，他渴望繼續(xù)捕捉市場機會。

在未能迅速找到新機會的情況下，徐鈺才決定再次介入紅棗市場，以16,500以上的價格加碼做多。這一次，紅棗價格繼續(xù)攀升至18,000的高位，但市場風云突變，現(xiàn)貨價格的突然下跌未能立即引起他的警覺。隨著交易所的干預(yù)，紅棗期貨價格開始逆轉(zhuǎn)，從高點一路暴跌至12,000附近。

這次交易對徐鈺才來說是一次沉痛的教訓(xùn)，他估算損失在1000萬至2000萬之間，具體數(shù)字雖已模糊，但無疑是一筆重大回撤。不僅利潤被大幅吞噬，本金也遭遇了約10%的減少。這次經(jīng)歷讓他深刻體會到了市場的殘酷與不可預(yù)測性，也促使他更加謹慎地面對未來的交易決策。

盡管遭受了重創(chuàng)，但徐鈺才并未被擊垮。他通過反思和總結(jié)，徐鈺才深刻體會到：在交易的世界里，首要之務(wù)是保持一顆敬畏之心，時時刻刻保持警惕。這意味著，盡管交易者可以懷揣宏偉的目標，但至關(guān)重要的是要學會駕馭自己的欲望，避免被貪婪所驅(qū)使。

對于資金管理，徐鈺才有著獨到的見解。他認為，在小額資金操作時，適度的冒險或許能帶來意想不到的收獲；然而，一旦資金規(guī)模增大，穩(wěn)健操作便成為了不二法門。在得失之間，他告誡自己，雖然盈虧乃交易常態(tài)，但過分地患得患失只會讓自己陷入更深的困境，甚至導(dǎo)致更大的損失。

徐鈺才還強調(diào)，行情的波動往往伴隨著等待。交易者需要學會耐心等待最佳時機的到來，而非盲目地追逐市場的每一個波動。同時，他也認識到，交易過程中產(chǎn)生一定的損耗是正?，F(xiàn)象，但無謂的、不必要的損耗則是必須避免的。

保持耐心，嚴控風險，不眼紅他人

虧損通常會對交易員的心理產(chǎn)生影響，徐鈺才也不例外?！疤濆X會影響我的心態(tài)，所以我一定會嚴格控制止損，同時保持適當?shù)慕挥杨l率?！邦l繁交易會讓思路亂套，一般我追求的盈利點數(shù)比較大，所以確定方向之后就會堅持。當然理念肯定不會一成不變?！毙焘暡疟硎?，方向很重要，但及時止損、及時改變方向更重要?！俺謧}虧損時，我如果認識到方向錯了，就果斷砍倉，否則就會一直持有，只要方向?qū)?，控制好倉位遲早會賺錢。當然方向反了又拖得比較久，就很糟糕，一定要快速調(diào)整心態(tài)，要相信自己。我的資金量相對較大，止損設(shè)置為15%，好在做交易這么多年，糟糕的情況不多?！?/p>

徐鈺才認為，交易的核心在于耐心與堅持。頻繁交易往往會擾亂交易思路，因此他更傾向于在確定交易方向后堅持執(zhí)行，追求較大的盈利空間。以今年的行情為例，盡管徐鈺才從3月份起便看空并持續(xù)至今，期間市場雖經(jīng)歷多次反彈，但從大趨勢來看，這些都只是小波動。在這個過程中，市場充斥著各種雜音和誤導(dǎo)信息，許多投資者因小利而沾沾自喜，實則可能偏離了正確的交易方向。

徐鈺才強調(diào)，市場上大部分人的觀點往往是錯誤的，關(guān)鍵在于堅持自己經(jīng)過深思熟慮的正確判斷，并耐心等待市場驗證。只有當真正認識到自己判斷錯誤時，才是考慮離場的時刻。他進一步指出，正確的事情往往需要時間去證明，因此耐心和堅持是交易成功的關(guān)鍵。至于最終能賺多少錢，則更多取決于市場的走勢和個人的運氣。

他認為，交易中的心理挑戰(zhàn)是不可避免的。“面對資金回撤的直觀沖擊，即便內(nèi)心難受，也必須學會忍受。這種情緒上的不適是難以完全避免的，關(guān)鍵在于如何調(diào)整心態(tài)，不被其左右。此外，看到他人迅速獲利而自己卻還在積累的過程中，難免會產(chǎn)生眼紅和羨慕的情緒。然而，重要的是要認識到，每個人的交易風格和路徑都是獨特的，別人的成功并不能直接復(fù)制，也不應(yīng)成為自己改變策略的理由。”

為了緩解交易中的心理壓力，雖然并沒有直接的排解方法，但可以通過多觀察、多學習來提升自己的認知和心態(tài)?？吹绞袌龅亩鄻有院筒淮_定性，明白每個人的成功都是不可復(fù)制的，從而更加堅定地走自己的路。同時，也可以通過培養(yǎng)一些興趣愛好來轉(zhuǎn)移注意力，讓自己在交易之外也能找到樂趣和平衡。

當然，對徐鈺才來說，交易不是生活的全部。他表示，家人都很支持他做交易，但也不希望他過得太累?！敖灰撞皇巧睿钜膊皇墙灰?，交易者要學會平衡交易和生活?！痹谖磥淼陌l(fā)展方向上，已經(jīng)是某私募公司股東的徐鈺才有自己的規(guī)劃：“以后，我在資金管理上會更加嚴謹，這是一個成功交易者最終的領(lǐng)悟?！?/p>

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