近期集運(yùn)市場上游漲價(jià)幅度較大，目前上游幾大航司仍在上調(diào) 6 月初歐基港的運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)。SCFIS歐線指數(shù)環(huán)比上漲，基差較上周明顯縮窄。截至5月末，SCFI綜合指數(shù)上漲至3044.77點(diǎn)，周度環(huán)比上漲12.63%；上海歐洲運(yùn)價(jià)上漲9.7%至3740美元/TEU。

自紅海危機(jī)以來，上游主要航司的漲價(jià)持續(xù)落地。5月初，20GP箱型和40GP箱型的價(jià)格區(qū)間已漲至3200~4200美元/TEU、5600~6800美元/FEU水平，漲幅接近六成。在按運(yùn)力排序的前10名航司中，馬士基Maersk、地中海MSC、達(dá)飛CMA 三家之和占總運(yùn)力的55.1%，對集運(yùn)市場擁有較大的影響力。在對這三家航司的報(bào)價(jià)進(jìn)行簡單的去極值處理后，馬士基、地中海、達(dá)飛在第22周的分箱型平均報(bào)價(jià)對比各自在第18周報(bào)價(jià)漲幅分別為69.3%、71.7%、49.8%、80.5%、71.6%、52.8%。船司報(bào)價(jià)漲幅基本與SCFIS和SCFI歐線指數(shù)漲幅一致。此外，從未來3周報(bào)價(jià)走勢來看，航司的提漲力度暫時(shí)沒有減緩跡象，若月末報(bào)價(jià)最終落地，20GP和40GP的上限分別在4200美元/TEU、8000美元/FEU以上。

從繞航的具體情況來看，截至5月28日，蘇伊士通行船只數(shù)量雖較上一年同期水平下降了54.2%，但按噸量統(tǒng)計(jì)的缺口計(jì)算卻達(dá)到了68.0%（約370萬噸）。這一對比反映出部分仍選擇通過蘇伊士運(yùn)河的船只除了噸位下降，或存在一定的空箱現(xiàn)象，原因是港口擁擠而導(dǎo)致的工作效率下降、集裝箱空箱庫存短缺等。雖然主要航司今年的信用評級有望隨著高企的運(yùn)價(jià)而上行，但利潤分配方面仍值得關(guān)注。具體來看，往年對船塢投資力度較高的航司或在當(dāng)前集裝箱空箱短缺日益顯著的市場中轉(zhuǎn)變策略。

此外，好望角的通行船只數(shù)量和噸量雖較上年同期水平分別增長69.0%和52.8%，但在彌補(bǔ)噸量缺口上仍有一定距離。

圖為EC合約歷史行情

為填補(bǔ)因紅海繞航造成的運(yùn)力缺口，部分航司將注意力集中到國內(nèi)集運(yùn)船只租賃市場上。航運(yùn)咨詢公司Alphaliner近期的市場周報(bào)顯示，集裝箱租船市場過去兩周表現(xiàn)得非?；钴S，有大量的船舶定下租約。以大型船中的好望角型船為例，截至5月31日，該船型的租賃價(jià)格上升到了27345美元/天，在其5年同期水平中僅次于2021年（30976美元/天）的水平。船型方面，市場雖對各種尺寸的船舶都有需求，但大多數(shù)租約交易都是在中小型船舶上達(dá)成的，這主要因?yàn)槟壳笆袌錾峡晒┳庥玫拇蟠^少。據(jù)業(yè)內(nèi)分析機(jī)構(gòu)Linerlytica估計(jì)，盡管未來兩個(gè)月有60萬TEU的新船交付，但其中只有不到10艘新船可供租賃，運(yùn)價(jià)上行的空間依舊存在。

Xeneta近日表示，疫情過后部分進(jìn)口商決定盡早發(fā)貨以維護(hù)其供應(yīng)鏈穩(wěn)定，一些企業(yè)早在5月份便開始為圣誕節(jié)發(fā)貨。由于船舶延誤和運(yùn)價(jià)上漲影響了市場情緒，導(dǎo)致越來越多的托運(yùn)人考慮提前發(fā)貨，以避免供應(yīng)鏈中斷。當(dāng)前，全球港口堵塞中亞洲最嚴(yán)重，其中東南亞港口占26％，東北亞港口占23％。2024年前四個(gè)月，新加坡港完成集裝箱吞吐量共1336萬TEU，同比增長8.8%。集裝箱船的延誤和集裝箱吞吐量的增加，導(dǎo)致集裝箱船在新加坡港等待泊位的時(shí)間變長。新加坡港務(wù)集團(tuán)（PSA）為了緩解擁堵，重新啟用了已經(jīng)廢棄的吉寶碼頭（Keppel Terminal）舊泊位和堆場，同時(shí)還增加了大量人力來應(yīng)對集裝箱積壓問題。在采取了這些措施之后，新加坡港每周可處理的集裝箱量從77萬TEU增加到82萬TEU。但據(jù)Linerlytica分析，全球約有200萬TEU運(yùn)力在港口外滯留，相當(dāng)于全球集裝箱船運(yùn)力的6.8％。Linerlytica指出，擁堵迫使一些船公司不得不取消原定的新加坡港靠泊計(jì)劃，預(yù)計(jì)會加劇下游港口的問題，這些港口將不得不處理額外的集裝箱。

展望后市，EC近遠(yuǎn)月合約的分化表現(xiàn)或持續(xù)。近日， 6月和8月合約價(jià)格走勢維持在較近水平，6月遵循的是到期基差收斂邏輯，而8月則由于近期缺少地緣方面的情緒驅(qū)動，表現(xiàn)較為平穩(wěn)。依照當(dāng)前對6月末的報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)來看，歐線20GP和40GP箱型分別在3700~4200美元/TEU和7000~8000美元/FEU徘徊。若該報(bào)價(jià)區(qū)間落地，將對近月合約提供充分支撐。

遠(yuǎn)月方面，此前達(dá)飛和馬士基曾分別表示，當(dāng)前運(yùn)力短缺問題將在年末顯著緩解。短期基本面邏輯不改，后續(xù)關(guān)注歐美夏季補(bǔ)庫存的持續(xù)性，以及6月航司漲價(jià)的落地程度和下游接受度。短期主力合約預(yù)計(jì)維持在4000點(diǎn)以上偏強(qiáng)運(yùn)行，以逢回調(diào)低多思路為主，前期多單注意倉位的風(fēng)險(xiǎn)管理。