在期貨交易中，入場時(shí)間的把握和持倉周期的選擇非常重要，好的進(jìn)場點(diǎn)確實(shí)能使交易者心態(tài)放松，而持倉周期則直接關(guān)系到收益率的高低。成功的交易依靠的是投資者的綜合素質(zhì)，除了入場時(shí)間和持倉周期，投資者對自身情緒、狀態(tài)周期的調(diào)節(jié)和把控同樣重要。

在金融市場，提及“時(shí)間和周期”很容易想到“時(shí)間周期理論”，也就是說行情走勢呈周期性波動(dòng)，周期的長短即時(shí)間，兩者相互依存。而本文是通過非傳統(tǒng)的映射思維，另辟蹊徑，談?wù)勂谪浭袌鲋械臅r(shí)間和周期。

在期貨市場中，無論多空，談及最舒服的操作，最關(guān)鍵的就是什么時(shí)間進(jìn)場能最快獲利。一個(gè)好的進(jìn)場點(diǎn)確實(shí)能使交易者心態(tài)放松，少受些煎熬。那么如何尋找好的進(jìn)場時(shí)間呢？筆者認(rèn)為，進(jìn)場時(shí)間點(diǎn)的把控是建立在持倉時(shí)間的基礎(chǔ)上的。對短線或超短線交易者來說，行情逆轉(zhuǎn)尾部并不是絕佳的進(jìn)場時(shí)間。因?yàn)槎叹€交易要想獲取可觀的收益，倉位一般偏重，止損幅度偏小，所以在分時(shí)圖上呈現(xiàn)出“主升浪”時(shí)是比較合適的進(jìn)場時(shí)間。這樣一方面完成了短線交易策略的部署，另一方面也可以獲取比較良好的收益預(yù)期。如果在一輪上漲或下跌行情中反復(fù)進(jìn)場，不斷進(jìn)行時(shí)間點(diǎn)的捕捉，這樣既浪費(fèi)了時(shí)間，又縮短了短線持倉的時(shí)間，影響預(yù)期收益。對中長線投資者來說，最佳的進(jìn)場時(shí)間可能并不是一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，而是一個(gè)“時(shí)期”，比如交易者進(jìn)行行情預(yù)測時(shí)經(jīng)常提及的底部或頂部區(qū)域。中長線投資者放棄精準(zhǔn)入場時(shí)間點(diǎn)的把控，并非是對行情研判的不負(fù)責(zé)任，而是在考慮風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，使操作更加靈活。

看一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在1927年至2019年近100年的時(shí)間內(nèi)，美國標(biāo)普500指數(shù)的平均回報(bào)率大約為10%，而其中有近100個(gè)月的月均漲幅達(dá)到8%左右，剩下超過1000個(gè)月的平均收益率不足0.02%。這組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)至少表明：第一，行情爆發(fā)的時(shí)間不會(huì)持續(xù)很久；第二，多數(shù)時(shí)間里行情是小幅波動(dòng)的，較大的行情波動(dòng)在被時(shí)間長度“熨平”后整體收益率是相對偏低的，但也較為穩(wěn)定。

通過對數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和分析，筆者認(rèn)為，第一，在長期交易中，進(jìn)場不過于頻繁才是正確的，畢竟大幅波動(dòng)行情出現(xiàn)的時(shí)間段不多。第二，如果想在偏小的市場波動(dòng)中尋找機(jī)會(huì)必然要增加交易頻次，否則很難獲得可觀的收益率，但增加交易頻次必然出現(xiàn)進(jìn)場時(shí)間點(diǎn)不對的情況，會(huì)增加試錯(cuò)成本，投資者需找到收益率和試錯(cuò)成本的平衡點(diǎn)。第三，在長期交易過程中，投資者要耐得住寂寞，因?yàn)榈却攀浅B(tài)，即使找到正確進(jìn)場時(shí)點(diǎn)的概率非常大，較小的漲跌幅度也很難大幅提升投資收益率。第四，交易中獲取暴利一定是在非常正確的時(shí)間段配合風(fēng)控體系能夠承受的“激進(jìn)”持倉，也就是找準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)猛攻，不能縮手縮腳。

在交易的過程中，投資者都希望自己能在正確的時(shí)間點(diǎn)找到正確的行情運(yùn)行方向。筆者建議：第一，對于指數(shù)交易市場，從技術(shù)層面入手會(huì)更加直觀和方便。投資者可以通過對該市場歷史上出現(xiàn)的重要點(diǎn)位的回溯，研究分析當(dāng)時(shí)的行情。第二，大宗商品市場方面，找尋合適的進(jìn)場時(shí)間點(diǎn)位可以通過對商品的價(jià)格與價(jià)值進(jìn)行比對，以及通過對底部和頂部價(jià)格的市場情緒進(jìn)行衡量。第三，對于匯率品類交易品種來說，進(jìn)場時(shí)間的選擇應(yīng)該從一定時(shí)間、一定區(qū)間內(nèi)的匯率波動(dòng)進(jìn)行考量，因?yàn)榇蠖鄶?shù)時(shí)間匯率類交易品種自身固有的波動(dòng)區(qū)間和框架是不容易被打破的。

除了入場時(shí)間，還有持倉周期問題。舉個(gè)例子，假設(shè)投資者在某種商品的歷史相對低位建倉了，可以說客觀上已經(jīng)獲取了進(jìn)場時(shí)間點(diǎn)的優(yōu)勢，但其對未來行情運(yùn)行的周期或市場波動(dòng)節(jié)奏研究較少，應(yīng)該如何選擇持倉周期呢？筆者認(rèn)為，第一，應(yīng)該觀察整個(gè)大宗商品市場的大致運(yùn)行情況，也就是觀察市場大環(huán)境的變化。第二，觀察比較相關(guān)性和替代性較高的商品價(jià)格運(yùn)行情況，特別是同板塊“領(lǐng)頭羊”的價(jià)格波動(dòng)情況。第三，觀察市場的資金面變化，市場分歧情況，以及多空雙方的競爭激烈程度。第四，觀察市場的波動(dòng)節(jié)奏或運(yùn)行情況是否讓自己感覺舒適，以及當(dāng)前持倉自己的風(fēng)控體系是否可接受。如果分析以上幾種情況之后認(rèn)為當(dāng)前持倉不會(huì)出現(xiàn)問題，可以適度拉長持倉周期。

一般情況下，“大勢之后走盤局”是符合市場運(yùn)行邏輯的。在期貨交易中，一些投資者對某一類期貨品種甚至某一個(gè)品種情有獨(dú)鐘，對其他品種了解甚少，一旦該品種價(jià)格走勢趨于穩(wěn)定，行情波動(dòng)匱乏，甚至很長時(shí)間缺乏交易機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)該耐心等待，還是選擇其他品種進(jìn)行交易呢？從以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和分析來看，如果出現(xiàn)這種情況，投資者可以選擇休息一段時(shí)間，也可以適當(dāng)進(jìn)行短線交易，或者選擇其他關(guān)聯(lián)性較高的品種進(jìn)行操作，幾種選擇各有優(yōu)劣，投資者可以根據(jù)自身情況進(jìn)行判斷。

期貨交易依靠的是投資者個(gè)人的綜合素質(zhì)，投資者的狀態(tài)、情緒、精力乃至周圍的影響因素，都會(huì)呈現(xiàn)周期性的變化，投資者如果不善于觀察和總結(jié)，就會(huì)把很多交易結(jié)果歸結(jié)為運(yùn)氣。事實(shí)上，投資者對自身情緒、狀態(tài)周期的調(diào)節(jié)和把控與行情研判一樣重要，這也是投資者經(jīng)常提及的，交易不僅是一門學(xué)問，更是一門藝術(shù)。

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