一方面，港口庫存受進(jìn)口增加影響進(jìn)入累庫階段，市場供應(yīng)存小幅上升預(yù)期；另一方面，需求端受利潤不佳影響，難有起色。整體上，苯乙烯供需緊平衡問題有望緩解，苯乙烯將持續(xù)上漲乏力。

近期，原油、純苯價格松動，隨著苯乙烯利潤的修復(fù)，開工存上升預(yù)期，港口庫存也有望上升，在需求難有明顯起色背景下，苯乙烯持續(xù)上漲乏力。

成本支撐減弱

今年以來，苯乙烯期貨強(qiáng)勢上漲很大程度上得益于成本端的支撐。一方面，原油受地緣沖突影響持續(xù)走強(qiáng)，對化工品和苯乙烯上游乙烯價格起到強(qiáng)勁支撐作用。然而，近期地緣沖突影響有所緩和，原油需求表現(xiàn)不佳，國際原油價格出現(xiàn)松動跡象；另一方面，純苯由于供應(yīng)存在缺口，行業(yè)生產(chǎn)利潤較高，單位利潤達(dá)到2350元/噸。短期來看，純苯供應(yīng)穩(wěn)定，下游除苯胺之外，其他領(lǐng)域都陷入虧損之中，因此純苯后期價格大概率出現(xiàn)松動。綜上所述，后期成本端對苯乙烯價格的支撐作用將減弱。

生產(chǎn)利潤修復(fù)

由于上游純苯議價能力較強(qiáng)，苯乙烯下游向終端傳導(dǎo)成本能力有限，因此國內(nèi)苯乙烯目前仍處于虧損狀態(tài)。截至4月24日，國內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)平均虧損335元/噸，較前期有所改善。由于生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，國內(nèi)苯乙烯開工負(fù)荷低于去年同期水平。截至4月25日，國內(nèi)苯乙烯企業(yè)平均開工負(fù)荷為66.2%，較去年同期下降8.8個百分點。短期來看，隨著苯乙烯價格的持續(xù)上漲，國內(nèi)苯乙烯經(jīng)營狀況逐漸改善，將刺激苯乙烯開工負(fù)荷回升。

3月以來，受階段性供需緊平衡影響，國內(nèi)苯乙烯去庫存進(jìn)程加快。截至4月22日，國內(nèi)苯乙烯港口庫存為14.62萬噸，較3月初的年內(nèi)高點下降17.03萬噸，下降幅度為53.81%，較去年同期下降4.16萬噸，同比下降22.15%。其中，華東港口庫存為10.72萬噸，較去年同期下降3.93萬噸，同比下降26.83%；華南港口庫存為3.9萬噸，較去年同期下降0.22萬噸，同比下降5.57%。不過，市場反饋近期苯乙烯到港量上升，苯乙烯港口庫存將重回累庫階段。相較而言，苯乙烯工廠庫存相對穩(wěn)定。截至4月25日，國內(nèi)苯乙烯工廠庫存為14.65萬噸，較去年同期上升0.91萬噸，同比上升6.63%。

下游利潤不佳

受利潤不佳影響，國內(nèi)苯乙烯三大下游除EPS之外，PS、ABS開工負(fù)荷較去年同期下降明顯。截至4月25日，國內(nèi)EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR開工負(fù)荷分別為61.77%、56.04%、55.5%、61.99%、40%，較去年同期分別上升1.52個百分點、下降8.44個百分點、下降35.75個百分點、下降2.56個百分點、上升15個百分點。EPS目前單位盈利200元/噸左右，是三大下游中利潤情況表現(xiàn)最好的領(lǐng)域。不過，五一小長假之后，EPS開工存在下降預(yù)期。PS目前處于盈虧平衡狀態(tài)，4月26日當(dāng)周國內(nèi)PS單位盈利40元/噸，較上一周扭虧為盈，周中有新裝置投產(chǎn)并且有檢修裝置重啟，對沖檢修裝置，開工處于穩(wěn)定狀態(tài)。受國內(nèi)產(chǎn)能集中釋放影響，ABS供大于求問題凸顯，行業(yè)由高利潤逐漸演變?yōu)槟壳氨揭蚁┤笙掠沃刑潛p最嚴(yán)重的領(lǐng)域。近期，ABS利潤有所修復(fù)，但是每噸仍虧損475元左右。受利潤不佳影響，行業(yè)生產(chǎn)積極性不高，開工率在50%—60%之間徘徊，難有明顯起色。

目前，苯乙烯行業(yè)受生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳、終端消費(fèi)疲軟影響將會延續(xù)目前狀態(tài)，難以為苯乙烯需求提供較大增量。

綜上所述，原油、純苯價格上漲空間有限，成本對苯乙烯的支撐作用減弱。供應(yīng)端，苯乙烯生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，開工負(fù)荷有望提升，港口庫存也將受進(jìn)口增加影響進(jìn)入累庫階段，市場供應(yīng)存小幅上升預(yù)期。需求端受利潤不佳影響，難有起色。在這種情況下，苯乙烯供需緊平衡問題有望緩解，苯乙烯將持續(xù)上漲乏力。