【導(dǎo)語(yǔ)】4月豆粕市場(chǎng)無(wú)明顯方向，現(xiàn)貨價(jià)格整體震蕩運(yùn)行。充足的原料供應(yīng)支撐下，隨著上游庫(kù)存恢復(fù)性重建，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)５月現(xiàn)貨價(jià)格或弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。而需求端畜禽存欄高位則為豆粕現(xiàn)貨價(jià)格提供底部支撐，預(yù)計(jì)深跌的可能性較小。

市場(chǎng)缺乏新驅(qū)動(dòng)因素，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

4月市場(chǎng)交易缺乏題材，連盤價(jià)格與市場(chǎng)基本面有所脫離，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月18日，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為3371元/噸，環(huán)比上月均值下跌25元/噸，跌幅為0.74%。本月上游供應(yīng)量增加，市場(chǎng)現(xiàn)貨寬松程度提升，而需求端在前期合同基本消化完成后出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，成交保持較好表現(xiàn)，使得豆粕現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，整體無(wú)明顯方向。

下旬供應(yīng)壓力尚可，5月上游庫(kù)存或繼續(xù)回升

目前雖然隨著原料到港上游企業(yè)開(kāi)機(jī)率提升，但在前期低位的庫(kù)存水平下，上游企業(yè)暫未見(jiàn)到明顯壓力出現(xiàn)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，全國(guó)重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)豆粕庫(kù)存為30.70萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.47萬(wàn)噸。雖周環(huán)比有所增加，但整體仍低于去年及過(guò)往五年均值水平。以華東市場(chǎng)為例，區(qū)域上游平均開(kāi)機(jī)率已連續(xù)四周提升，但在原有庫(kù)存基數(shù)較低及貨源外流影響下整體庫(kù)存壓力尚可。下旬山東及華北等區(qū)域因缺豆及檢修原因，部分企業(yè)存在停機(jī)計(jì)劃，上游豆粕累庫(kù)速度或低于市場(chǎng)原有預(yù)期，對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格利空影響有限。進(jìn)入5月，1000萬(wàn)噸以上的市場(chǎng)預(yù)估大豆到港量或逐步兌現(xiàn)，且隨著天氣升溫大豆存儲(chǔ)時(shí)間縮減，上游豆粕庫(kù)存將累積加速，供應(yīng)壓力施壓豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。

成交環(huán)比降量但仍處于相對(duì)較好水平，需求有所支撐

相較上月供應(yīng)收緊導(dǎo)致的需求端成交表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，本月市場(chǎng)成交多受前期合同消化完成及價(jià)格認(rèn)可度較好的影響。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日，本月重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)豆粕成交總量為360.55萬(wàn)噸，較上月同期減少98.47萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交222.25萬(wàn)噸，以現(xiàn)貨成交為主。雖環(huán)比有所下降，但仍處于較好水平，其中4月12日125.90的成交總量更是創(chuàng)下2023年7月來(lái)的新高。相對(duì)其他雜粕更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，飼料中豆粕添加比例仍有上調(diào)可能，處于高位的畜禽存欄量及逐步臨近的消費(fèi)旺季一定程度上支撐豆粕需求，限制豆粕價(jià)格下方空間。

巴西大豆升貼水價(jià)格堅(jiān)挺，市場(chǎng)關(guān)注美豆種植情況

巴西大豆產(chǎn)量同比降低，出口能力有所下滑，導(dǎo)致巴西大豆升貼水價(jià)格較為堅(jiān)挺，從成本端對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生支撐。隨著巴西大豆收割接近尾聲，阿根廷大豆等出口競(jìng)爭(zhēng)下，賣壓或有所增強(qiáng)，近月巴西升貼水價(jià)格或小幅下行。市場(chǎng)焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移至新年度美豆種植情況，從目前的產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)情況來(lái)看，整體利于美豆播種工作的開(kāi)展。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為3%，高于市場(chǎng)預(yù)期的2%。數(shù)據(jù)利空外盤價(jià)格，對(duì)國(guó)際豆系價(jià)格造成一定壓力。整體來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)多空因素并存，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格影響中性偏弱。

綜上，近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在多空博弈下震蕩運(yùn)行，后續(xù)隨著上游供應(yīng)壓力的增加，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)5月豆粕價(jià)格或重心下移，而高位的畜禽存欄量及較高的飼料中豆粕添加比例則限制其下行空間，建議業(yè)者密切關(guān)注上游企業(yè)開(kāi)停機(jī)計(jì)劃及美豆種植情況。

（卓創(chuàng)資訊 馬梓涵）