一方面，阿根廷大豆收獲仍處于起步階段，市場賣糧壓力尚未體現(xiàn)；另一方面，美國中西部適合農(nóng)田作業(yè)的天數(shù)繼續(xù)增加，短期天氣因素難以提供支撐。

近期，南美大豆賣糧壓力成為市場關注的焦點。雖然巴西農(nóng)戶大豆銷售步伐加快，但仍落后于去年同期。截至4月5日，巴西2023/2024年度大豆銷售量達到預期產(chǎn)量的41.6%，同比落后1.4%，較5年同期落后16%。因此，雖然巴西大豆收割進入尾聲，但農(nóng)戶銷售偏慢仍在制約巴西大豆的上量節(jié)奏。另外，從大豆主產(chǎn)國阿根廷來看，近期農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，也引發(fā)市場對大豆收獲可能延遲的擔憂。截至4月11日，阿根廷大豆收獲完成11%，隨著阿根廷大豆收獲的持續(xù)，今年阿根廷大豆產(chǎn)量恢復性增長預期也將進入兌現(xiàn)階段。

短期來看，阿根廷大豆收獲仍處于起步階段，市場賣糧壓力尚未體現(xiàn)。此外，今年南美市場實際可供出口的大豆體量雖然同比增加，但主要是受益于阿根廷大豆產(chǎn)量恢復性增長的帶動，巴西大豆實際賣糧壓力可能弱于市場預期。

北美春播順利展開

北美市場，隨著美國春播的展開，市場仍聚焦于產(chǎn)區(qū)天氣形勢變化給春播帶來的影響。美國農(nóng)業(yè)部公布的作物進展周報顯示，截至4月14日，美國大豆播種進度為3%，與去年同期持平，但高于市場預期。目前大豆播種穩(wěn)中推進，美國中西部適合農(nóng)田作業(yè)的天數(shù)繼續(xù)增加，因此短期天氣因素難以提供支撐，美豆仍未擺脫區(qū)間整理格局。

美國全國油籽加工商協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年3月，NOPA會員企業(yè)的大豆壓榨量為1.96億蒲式耳，環(huán)比增長5.48%，同比增長5.7%，較5年均值的1.79億蒲式耳增長9.49%，超過2023年12月紀錄，并再創(chuàng)歷史新高。在美豆創(chuàng)紀錄壓榨水平下，美豆消費獲得美國國內(nèi)市場支撐。與此同時，隨著美豆粕和美豆油產(chǎn)量的增長，美豆粕也更需要通過出口進行消化，美豆油雖然有生物柴油需求的強勁支撐，但也難以改變美豆油庫存連續(xù)5個月低位回升的趨勢。這也意味著，南美北美市場豆類出口競爭形勢將發(fā)生轉變，各國之間有關原料大豆的出口競爭壓力可能下降，對于豆粕和豆油的出口競爭壓力將明顯增加。

進口大豆持續(xù)增加

國內(nèi)市場，進口大豆到港量預期持續(xù)壓制市場情緒。截至4月18日，國內(nèi)大豆港口庫存為754.25萬噸，隨著進口大豆到港量的不斷增加，國內(nèi)大豆市場的供應將日漸充裕。貿(mào)易商數(shù)據(jù)顯示，5月進口大豆到港量預估在1000萬噸左右，6月大豆到港量預估在900萬噸，7月采購缺口還有80%。從目前的油廠壓榨利潤來看，雖然從4月上旬的高點320元/噸上方出現(xiàn)回落，但目前仍保持盈利在180元/噸左右。截至4月17日，巴西5—6月船期的進口大豆到岸完稅成本為3900—3920元/噸，同期美灣進口大豆完稅成本為4158元/噸，相比之下，巴西大豆仍具備明顯的性價比優(yōu)勢。

后期巴西大豆的進口成本將決定我國進口大豆價格走勢，而巴西大豆價格表現(xiàn)堅挺，也意味著我國進口大豆將面臨量價齊升的局面。國內(nèi)油廠壓榨量將決定進口大豆增量能否被市場消化，截至4月12日當周，國內(nèi)油廠周度壓榨量回升25.4萬噸至164.7萬噸，油廠開工率從前一周的51.6%回升至59.3%。隨著進口大豆到港量的明顯增加，國內(nèi)部分地區(qū)油廠斷豆停機的局面將有所緩解，油廠開工率存在繼續(xù)攀升的可能，同時整體開工節(jié)奏將繼續(xù)受到渠道和下游備貨需求的影響。

總體來看，在南美大豆賣糧壓力和北美春播進展順利的雙重影響下，短期美豆難改振蕩偏弱格局，但整體下行空間相對有限。