戶濤：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)任北京泰舜資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理，期貨日?qǐng)?bào)金牌導(dǎo)師、期報(bào)商學(xué)院等多家機(jī)構(gòu)特聘講師。2010年入行，從事期貨研究工作，2012年開始研究期權(quán)，并適量進(jìn)行期貨實(shí)盤交易。

期權(quán)交易需要培養(yǎng)正確理念，選擇合適策略，也需要強(qiáng)大的心理素質(zhì)以堅(jiān)持自己的判斷，在交易的道路上走下去。

據(jù)戶濤介紹，他的交易理念其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是選擇執(zhí)行價(jià)和剩余時(shí)間，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，通過賣出期權(quán)操作，不斷展期賺取時(shí)間價(jià)值。他認(rèn)為，期權(quán)的影響因素很多，多數(shù)影響因素對(duì)于買方和賣方來說都是公平的，但是時(shí)間對(duì)于買方和賣方的影響卻不同?！皶r(shí)間是買方的敵人，是賣方的朋友?！彼忉屨f，隨著時(shí)間的流逝，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值不斷衰減，對(duì)于賣方而言就是不斷盈利，買方則相反。

就理論而言，他認(rèn)為要做好期權(quán)交易，控制風(fēng)險(xiǎn)要放在第一位。由于期權(quán)賺取的是時(shí)間價(jià)值而不是價(jià)差，交易者要容忍價(jià)差的波動(dòng)，要堅(jiān)持展期理念不動(dòng)搖。

據(jù)他介紹，從研究員向交易員轉(zhuǎn)型后，他操作的資金量就較大，所以在期權(quán)交易時(shí)更傾向于“大概率、賺小錢”的策略。目前，他交易期權(quán)都是以賣權(quán)為主，賺取確定的時(shí)間價(jià)值，放棄不確定的價(jià)差波動(dòng)。在戶濤看來，在資金充足的情況下，可以無懼價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，多次進(jìn)行展期操作。同時(shí)，他也建議更多地考慮虛值期權(quán)，由于虛值期權(quán)的保證金低，小幅變化不增加保證金占用，能夠更好地提高資金利用率。“一般我都是賣出虛值期權(quán)，但是變成實(shí)值的時(shí)候，資金量不變往后展期我還是賺錢的。對(duì)標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)比較熟悉的話，這種方式在長(zhǎng)周期內(nèi)可操作性、可復(fù)制性還是相對(duì)較強(qiáng)的?！?/p>

戶濤舉例說：“比如，我認(rèn)為鋁價(jià)不會(huì)大跌，就賣出al2011p14000的期權(quán)，收150元/噸的權(quán)利金，到期時(shí)al2011的價(jià)格是13950，我被行權(quán)，得到建倉價(jià)為14000的期貨多單，行權(quán)后立即平倉，加上收取的權(quán)利金，依然賺100元/噸；如果我不想被行權(quán)，那么可以平倉期權(quán)，同時(shí)賣出al2012p14000的期權(quán)，由于時(shí)間價(jià)值的原因，收取的權(quán)利金高于支出的權(quán)利金，則仍是凈收入；如果被行權(quán)了，不想平期貨倉位，那賣出al2011c14000或al2011c14100的期權(quán)，再收入一筆權(quán)利金，如果價(jià)格上漲，等于對(duì)沖了，沒有風(fēng)險(xiǎn)，如果價(jià)格下跌，則一直賣出看漲期權(quán)，收取權(quán)利金。從概率上分析，買權(quán)賺錢的概率是20%，賣權(quán)賺錢的概率是80%。對(duì)于賣權(quán)而言，如果控制好風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)一直賺錢?！?/p>

“我做期權(quán)的收益，更多依靠時(shí)間價(jià)值的累計(jì)，時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)我越有利。教訓(xùn)就是有時(shí)候過于保守，部分品種大幅度變化時(shí)，沒有及時(shí)把握住機(jī)會(huì)，買權(quán)在期權(quán)交易中的比例偏低。”戶濤說。

此外，交易也需要強(qiáng)大的心理素質(zhì)作為支撐。戶濤深有感慨地說：“交易如同攀爬沙漠山，前方?jīng)]有成功的足跡可尋，每前進(jìn)一步都需要花費(fèi)很多的時(shí)間去判斷方向、很強(qiáng)的魄力去選擇要走的征途、足夠的勇氣去承受可能摔倒的疼痛，還要舍棄其他羈絆。”