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Q1銅價(jià)強(qiáng)勢拉漲 Q2能否續(xù)刷新高點(diǎn)?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-04-09 16:29:47 來源:七禾網(wǎng) 作者:卓創(chuàng)資訊

導(dǎo)語】2024年銅市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)令人矚目,隨著礦端原料的短缺,冶煉廠TC下滑明顯,利潤虧損嚴(yán)重,種種跡象都指向了供應(yīng)端的緊張局勢。供應(yīng)收緊預(yù)期的加強(qiáng),推動(dòng)銅價(jià)上漲,并創(chuàng)近兩年的新高點(diǎn),考慮到二季度正值冶煉廠集中檢修以及需求回暖時(shí)間段,銅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)運(yùn)行于高點(diǎn)位值。


2024年一季度卓創(chuàng)資訊1#電解銅均價(jià)69380.6元/噸,同比漲幅1.23%,其中單日高點(diǎn)價(jià)位出現(xiàn)在3月,主要受后市供應(yīng)收緊消息的影響,市場情緒波動(dòng)較大,投機(jī)交易增多,推動(dòng)銅價(jià)上漲。


銅價(jià)創(chuàng)新高 市場多持供需緊平衡觀點(diǎn)


近五年價(jià)格波動(dòng)走勢圖來看,截至2024年一季度,銅價(jià)偏強(qiáng)上漲,并在3月達(dá)一季度高點(diǎn)。價(jià)格上漲主要因:一、礦端原料短缺以及冶煉廠集中檢修消息的發(fā)酵,帶動(dòng)價(jià)格沖高上漲;二、月中鮑威爾重申降息預(yù)期,納指漲超1%逼近紀(jì)錄高位,標(biāo)普收漲1%,創(chuàng)歷史新高。加之美元指數(shù)走弱,提振以美元計(jì)價(jià)商品,支撐銅價(jià)繼續(xù)走高。


但現(xiàn)貨市場來看,一季度精煉銅產(chǎn)能以及產(chǎn)能利用率處于較高水平,精煉銅產(chǎn)量爬產(chǎn)為主,供應(yīng)收緊局面并未顯現(xiàn),所以當(dāng)前市價(jià)上漲主要來自于情緒面、以及宏觀面的支撐,加之CSPT小組于3月28日上午在上海召開,會(huì)議決定暫不對二季度銅精礦TC做出價(jià)格指引,但重提減產(chǎn)消息,減產(chǎn)幅度達(dá)5-10%。此消息一出,繼續(xù)提振市場信心值,多數(shù)參與者認(rèn)為后市供應(yīng)收緊局面或?qū)⒊蔀槎ň帧?/p>



一季度供應(yīng)寬松社會(huì)庫存積壓


2024年 1-2月,國家統(tǒng)計(jì)局,國內(nèi)中國1-2月精煉銅(電解銅)產(chǎn)量為221.5萬噸,同比增加10.7%;銅材產(chǎn)量為287.1萬噸,同比增加2.8%。


進(jìn)口方面,海關(guān)總署:2024年1-2月我國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為465.8萬噸,較上年同期增長0.6%。


一季度供應(yīng)面延續(xù)爬產(chǎn)為主,且冶煉廠主要檢修時(shí)間段處于二季度,所以一季度并未表現(xiàn)出供應(yīng)收緊的趨勢。因本年度開年時(shí)間較晚,終端復(fù)工延后,年后歸來價(jià)格便表現(xiàn)出偏強(qiáng)運(yùn)行的趨勢,下游拿貨多持觀望心理,交投情緒一般,疊加進(jìn)口窗口期打開,市場貨源增加,現(xiàn)貨大貼水出貨,但貨源流轉(zhuǎn)仍在貿(mào)易商手中,使得社會(huì)庫存創(chuàng)年內(nèi)新高點(diǎn)?;仡櫿麄€(gè)一季度,供應(yīng)寬松,但價(jià)格卻出現(xiàn)明顯上漲,主要發(fā)酵后市供應(yīng)收緊預(yù)期。



需求疲軟 高價(jià)銅抑制下游需求


據(jù)卓創(chuàng)資訊跟蹤統(tǒng)計(jì),一季度主要銅下游需求行業(yè)需求量除家電冷配行業(yè)以外,其它,如:房地產(chǎn)、電線電纜、汽車等行業(yè)皆出現(xiàn)下滑走勢。


家電行業(yè)來看,國家統(tǒng)計(jì)局:2024年1-2月全國空調(diào)產(chǎn)量同比增長18.8%;冰箱累計(jì)產(chǎn)量同比增長12.8%;1-2月全國冷柜累計(jì)產(chǎn)量同比增長34.8%;洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量同比增長18.5%;1-2月全國彩色電視機(jī)累計(jì)產(chǎn)量同比增長4.5%。其中冷配行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼,黃銅棒以及紫銅管用量可觀,主因一季度為冷配行業(yè)備貨時(shí)間段,多排產(chǎn)二季度訂單;另外以舊換新行動(dòng)也是激活家電內(nèi)需的潛能。


房地產(chǎn),國家統(tǒng)計(jì)局:2024年1-2月,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積666902萬平方米,同比下降11.0%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示,2024年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)用銅量約為73.4萬噸,同比下降2.7%。



汽車行業(yè),汽車工業(yè)協(xié)會(huì):2024年2月,汽車產(chǎn)銷分別完成150.6萬輛和158.4萬輛,環(huán)比分別下降37.5%和35.1%,同比分別下降25.9%和19.9%。2月全國汽車總用銅量在25278噸,同比去年減少25.98%。其中乘用車用銅量在19095噸,商用車用銅量在6183噸。1-2月處于傳統(tǒng)汽車的產(chǎn)銷淡季,環(huán)比回落符合市場的季節(jié)性規(guī)律; 從1-2月運(yùn)行情況看,乘用車和商用車?yán)^續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行,新能源汽車和汽車出口延續(xù)良好表現(xiàn)。



下游銅桿企業(yè)開工率在銅價(jià)上漲之后,即表現(xiàn)出下滑趨勢,個(gè)別廠家停產(chǎn),多條產(chǎn)線企業(yè)未滿負(fù)荷生產(chǎn),企業(yè)庫存增加,部分企業(yè)表示,當(dāng)前高價(jià)位的影響,下游接貨能力下降,開工降負(fù)荷生產(chǎn),主要消化庫存為主,并還在做年前訂單,年后市場需求量有限。截至3月第四周,精銅桿開工率71.7%,周下跌4.3個(gè)百分點(diǎn)。但部分企業(yè)表示較為看好二季度,開工率也將回升,正值傳統(tǒng)需求旺季,積壓需求或?qū)⒌玫结尫拧?/p>



消息面交織 或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)銅價(jià)趨于高位運(yùn)行


綜上所述,當(dāng)前市場存在諸多矛盾點(diǎn)?,F(xiàn)貨市場來看,主要矛盾點(diǎn)位于供應(yīng)與需求、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)并不匹配。當(dāng)前銅價(jià)創(chuàng)下近兩年新高點(diǎn),但現(xiàn)貨市場并未給予積極的反饋,供應(yīng)端寬松,需求端也未見好轉(zhuǎn),雖然多發(fā)酵預(yù)期市場,但當(dāng)前供應(yīng)端檢修消息定性未定量,影響產(chǎn)量多少亦或者是影響時(shí)間為幾何皆為不確定因素,這或?qū)⒊蔀橛绊懯袃r(jià)波動(dòng)的一大主要因素點(diǎn)。


當(dāng)前對于銅價(jià)的指引更多來自于消息面的影響,但對于銅價(jià)長遠(yuǎn)影響,還應(yīng)回歸于現(xiàn)貨市場的供需基本面。綜合來看,冶煉廠減產(chǎn)消息仍在發(fā)酵,同時(shí)觸發(fā)二季度終端復(fù)蘇時(shí)間段,去庫存拐點(diǎn)即將到來,屆時(shí)將帶動(dòng)銅價(jià)漲向更高水平。除此之外,還應(yīng)更加關(guān)注未來市場的供應(yīng)預(yù)期能否兌現(xiàn),這將是影響價(jià)格走向的重要因素,當(dāng)前宏觀消息多空博弈,國外美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較有韌性,美聯(lián)儲(chǔ)降息押注降低,后期隨著消息面的發(fā)酵接近尾聲,或?qū)︺~價(jià)上漲空間形成壓力。



責(zé)任編輯:唐正璐

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