【導(dǎo)語(yǔ)】一季度供需關(guān)系改善與成本上行是推動(dòng)生活用紙價(jià)格止跌反彈的影響因素，二季度生活用紙供需博弈態(tài)勢(shì)延續(xù)，但成本面高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)生活用紙價(jià)格在6500-6700元/噸區(qū)間呈“N”型窄幅波動(dòng)。 

一季度生活用紙價(jià)格先抑后揚(yáng)

一季度生活用紙價(jià)格均價(jià)6366元/噸，環(huán)比下跌2.46%，同比下跌6.34%，日度價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)。

具體趨勢(shì)來(lái)看：1月初生活用紙價(jià)格仍延續(xù)2023年12與下跌趨勢(shì)，截至1月8日，累計(jì)下跌1.18%。1月中旬下游春節(jié)前剛需備貨量增加，生活用紙價(jià)格小幅反彈，累計(jì)上漲0.60%。1月下旬至2月中上旬，受供應(yīng)和需求因素的輪動(dòng)影響，價(jià)格整體表現(xiàn)穩(wěn)定，并無(wú)明顯的漲跌趨勢(shì)。2月下旬開始，上游紙漿價(jià)格上漲，帶動(dòng)生活用紙成本增加，從而推動(dòng)生活用紙價(jià)格上漲，截至3月末，生活用紙價(jià)格累計(jì)上漲2.37%。

供需關(guān)系改善，推動(dòng)生活用紙價(jià)格止跌反彈

2024年一季度生活用紙累計(jì)產(chǎn)量較2023年四季度增加7.40%，但企業(yè)庫(kù)存在3月末較2023年12月末降低6.26%，市場(chǎng)供需關(guān)系較2023年四季度有所改善。供需關(guān)系的改善是推動(dòng)生活用紙價(jià)格止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，并在成本上漲帶動(dòng)下微幅探漲的主要因素。

具體來(lái)看，1-3月生活用紙產(chǎn)量呈現(xiàn)先降后升趨勢(shì)，其中2月產(chǎn)量較低，主因春節(jié)假期期間紙企停機(jī)和減產(chǎn)影響所致，3月生活用紙產(chǎn)量得到較大幅度提升，較2月增幅50.98%。1-3月生活用紙庫(kù)存維持窄幅回升趨勢(shì)，1月春節(jié)前生活用紙備貨需求增加，且因紙企產(chǎn)量提升有限，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存較2023年12月出現(xiàn)10.83%的跌幅，供需關(guān)系的改善，導(dǎo)致生活用紙價(jià)格止跌反彈。2月春節(jié)假期期間，生活用紙市場(chǎng)需求有限，且因2月末北方市場(chǎng)降雨天氣較多，導(dǎo)致物流運(yùn)輸不暢，紙企庫(kù)存仍呈現(xiàn)窄幅回升趨勢(shì)，供需面對(duì)紙價(jià)暫無(wú)明顯利好。3月因“3·8”促銷節(jié)及下游剛需備貨影響，市場(chǎng)需求回升，但因產(chǎn)量增幅較大，紙企庫(kù)存仍微幅累加，對(duì)生活用紙價(jià)格上漲存掣肘影響。

成本上行是推動(dòng)紙價(jià)微幅探漲的重要因素

木漿生活用紙價(jià)格在生活用紙市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，竹漿生活用紙、甘蔗漿生活用紙與木漿生活用紙價(jià)格變化趨勢(shì)基本一致，以木漿生活用紙為例，一季度木漿生活用紙成本6944元/噸，較2023年四季度下跌1.74%，因此一季度生活用紙均價(jià)亦較2023年四季度略有回落。

而從分月情況來(lái)看，1-2月上游紙漿價(jià)格上漲幅度有限，引起生活用紙成本累計(jì)上漲3.21%，對(duì)生活用紙價(jià)格帶動(dòng)作用有限；3月供應(yīng)端消息不斷，包括但不限于芬蘭運(yùn)輸工人協(xié)會(huì)歇工延遲至4月1日，芬蘭當(dāng)?shù)仄髽I(yè)相繼發(fā)布因歇工導(dǎo)致的鋸木廠、漿廠、紙廠減產(chǎn)或停機(jī)消息，4月部分外盤報(bào)漲消息等影響，進(jìn)口針葉漿與闊葉漿價(jià)格不斷拉漲，上游紙漿價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大，帶動(dòng)生活用紙成本上移，3月木漿生活用紙含稅成本較2月上漲4.61%，漲幅較2月增加3.00個(gè)百分點(diǎn)，從而推動(dòng)生活用紙價(jià)格上漲，但供需面掣肘情況下，紙價(jià)漲幅不及成本增幅。

二季度生活用紙市場(chǎng)供需博弈延續(xù)，生活用紙價(jià)格或區(qū)間整理

供應(yīng)面：目前上游原料價(jià)格高位，生活用紙企業(yè)成本壓力增加，且隨著低價(jià)原料不斷消化，紙企開工積極性或存下行預(yù)期，生活用紙4-6月產(chǎn)量呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，但因2月春節(jié)期間紙企檢修情況較多，導(dǎo)致一季度生活用紙產(chǎn)量較低，二季度生活用紙產(chǎn)量總量仍或較一季度略高。

需求面：二季度處于傳統(tǒng)市場(chǎng)需求淡季，總體需求量或呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，但具體月份來(lái)看，呈現(xiàn)先增后降趨勢(shì)。4月市場(chǎng)消化3月備貨，需求相對(duì)平淡，5月下游剛需采買及備貨年中促銷節(jié)，市場(chǎng)需求量或出現(xiàn)回升。6月市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)淡，消化庫(kù)存，剛需為主。

成本面：二季度處于造紙行情傳統(tǒng)淡季，漿紙下游相關(guān)產(chǎn)品或存下行風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)紙漿現(xiàn)貨價(jià)格存在利空影響，但4月當(dāng)前國(guó)際紙漿價(jià)格仍有所上漲，因此現(xiàn)貨紙漿成本仍呈增加情況下，紙漿現(xiàn)貨價(jià)格難有明顯下跌趨勢(shì)，生活用紙成本仍呈高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

綜合以上，二季度生活用紙供需博弈態(tài)勢(shì)延續(xù)，但成本面高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)生活用紙價(jià)格在6500-6700元/噸區(qū)間“N”型窄幅波動(dòng)。

（卓創(chuàng)資訊 牛偉娜）