盈利或虧損，每個(gè)人都能從市場(chǎng)中得到自己想要的東西?！の鞲哌_(dá)

在華爾街，有一位默默無(wú)聞、名不見(jiàn)經(jīng)傳的交易員，他的名字并不為人熟悉，但其交易業(yè)績(jī)卻足以躋身最出色的交易員行列。據(jù)悉，在1972年-1988年間，他操作的某個(gè)賬戶回報(bào)率達(dá)到了驚人的300000%，同時(shí)期無(wú)人能及。他就是艾·西高達(dá)。

初入期市，接連失利

和絕大多數(shù)初入期市的投資者一樣，艾·西高達(dá)剛開(kāi)始期貨生涯時(shí)，也并非一帆風(fēng)順。

1960年末，美國(guó)財(cái)政部決定停止拋售白銀，艾·西高達(dá)認(rèn)為這一舉措會(huì)使白銀價(jià)格上升，于是火速開(kāi)設(shè)了期貨賬戶，準(zhǔn)備大展拳腳。但是，由于投資經(jīng)驗(yàn)不足，在等待入場(chǎng)機(jī)會(huì)的時(shí)候，西高達(dá)在經(jīng)紀(jì)人的引誘下賣空了黃銅，結(jié)果慘遭收割。

首戰(zhàn)告敗，西高達(dá)決心不再聽(tīng)信他人建議，重新回到白銀期貨市場(chǎng)，等待預(yù)期中的白銀大牛市開(kāi)啟。然而，滑鐵盧事件再次發(fā)生，在美國(guó)財(cái)政部停售白銀的那一天，他進(jìn)場(chǎng)做多白銀期貨，但入場(chǎng)不久，銀價(jià)就一路下跌，最終西高達(dá)損失慘重，割肉離場(chǎng)。

接連兩次交易鎩羽而歸，換做他人恐怕早已如被打蔫的茄子，但西高達(dá)對(duì)交易的熱情卻絲毫不減，反而還對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律越來(lái)越著迷。

也是在那個(gè)時(shí)候，艾·西高達(dá)讀到了理查德·唐奇安的一份公開(kāi)信，信中提到采用純粹的、機(jī)械的趨勢(shì)跟蹤交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)。為了檢驗(yàn)唐奇安的理論，西高達(dá)開(kāi)始編寫(xiě)計(jì)算機(jī)程序，經(jīng)過(guò)一系列測(cè)試，他驚訝地發(fā)現(xiàn)信中的理論竟是真實(shí)可信的。那是艾·西高達(dá)第一次接觸程序化交易，彼時(shí)的他，還不知道這一技能將在未來(lái)極大的改變自己的生活。

屢遭排擠，毅然跳槽

后來(lái)，西高達(dá)進(jìn)入了華爾街一家大型經(jīng)紀(jì)公司做研究員，研究的品種為雞蛋和小雞肉期貨，主要工作是在公司的市場(chǎng)通訊文章中向客戶提供分析報(bào)告和交易建議。西高達(dá)常常會(huì)根據(jù)自己的分析，認(rèn)為這兩個(gè)品種不具備好的交易機(jī)會(huì)，建議客戶離場(chǎng)觀望。但這樣的建議卻惹惱了公司的管理層，他們要求西高達(dá)修改自己的建議或者干脆直接刪掉西高達(dá)的分析報(bào)告，原因是勸人離場(chǎng)觀望，會(huì)影響到經(jīng)紀(jì)公司的傭金收入。

之后西高達(dá)又在工作上被“穿了小鞋”。由于那時(shí)候西高達(dá)已經(jīng)對(duì)程序化交易產(chǎn)生濃厚興趣，所以想用公司計(jì)算機(jī)做市場(chǎng)分析，但當(dāng)時(shí)的計(jì)算機(jī)部門(mén)負(fù)責(zé)人卻認(rèn)為西高達(dá)可能會(huì)搶走自己的飯碗，所以對(duì)其百般阻撓。一個(gè)月后，不愿意妥協(xié)的西高達(dá)決定辭職。

再次離職，自立門(mén)戶

后來(lái)，西高達(dá)又入職了一家新公司，負(fù)責(zé)接受路透社的新聞，并傳達(dá)給公司其他經(jīng)紀(jì)人。由于當(dāng)時(shí)公司正處在管理層交替的階段，在管理上相對(duì)寬松，給了西高達(dá)很大的便利。在工作之余，他開(kāi)始利用公司電腦進(jìn)行交易系統(tǒng)方面的測(cè)試。

在如此便利的條件下，西高達(dá)用近半年的時(shí)間，對(duì)10個(gè)品種10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了近百次測(cè)試，研發(fā)出了自己的第一套大規(guī)模、商用、電子計(jì)算機(jī)化的交易系統(tǒng)。由于公司早就有意于計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)，所以很快就開(kāi)始用西高達(dá)的系統(tǒng)進(jìn)行資金管理。

遺憾的是，盡管西高達(dá)的交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)異，但公司管理層卻始終無(wú)法戒掉憑借主觀猜測(cè)進(jìn)行交易的行為，不僅不遵循系統(tǒng)的交易信號(hào)，還經(jīng)常進(jìn)行人工干預(yù)，最終錯(cuò)失多次機(jī)會(huì)不說(shuō)，還使得原本可以獲得不錯(cuò)收益的賬戶出現(xiàn)虧損。西高達(dá)認(rèn)為，如果一直按照管理層的意愿進(jìn)行交易，自己的交易系統(tǒng)難免受到負(fù)面影響，于是他決定轉(zhuǎn)崗做交易經(jīng)紀(jì)人。

但是，轉(zhuǎn)崗并沒(méi)有讓情況好轉(zhuǎn)。公司管理層開(kāi)始要求西高達(dá)修改交易系統(tǒng)，提高交易頻率，因?yàn)榭蛻艚灰自蕉?，公司的傭金收入也就更高。但西高達(dá)卻認(rèn)為，做多錯(cuò)多，頻繁交易并非明智之舉，但是管理層對(duì)此不以為然。兩年后，忍無(wú)可忍的西高達(dá)再次離職，自立門(mén)戶。

從5000到1500萬(wàn)

離開(kāi)公司后，西高達(dá)開(kāi)啟了自己長(zhǎng)達(dá)20年的交易生涯。

在最開(kāi)始的幾年，西高達(dá)僅在少數(shù)客戶的交易賬戶以及其個(gè)人賬戶上運(yùn)用自己的交易系統(tǒng)，便取得了絕對(duì)驚人的高回報(bào)。據(jù)西高達(dá)在訪談中透露，除了他的“示范賬戶”，他旗下的其他賬戶業(yè)績(jī)是不對(duì)外公布的。“示范賬戶”是真實(shí)賬戶，里面是客戶的真金白銀。1972年投入的初始本金是5000美元，截至1988年中期，按市值折現(xiàn)計(jì)算后的金額已達(dá)到1500萬(wàn)美元。據(jù)西高達(dá)表示，如果交易期間客戶沒(méi)有撤出資金，那么賬戶中的錢(qián)還將更多。

值得一提的是，與一般的交易員不同，西高達(dá)的辦公桌上并沒(méi)有放置看報(bào)價(jià)的機(jī)器。西高達(dá)認(rèn)為，在辦公桌上放看報(bào)價(jià)的機(jī)器，就好比放一臺(tái)老虎機(jī)，你會(huì)一整天圍著它轉(zhuǎn)，為之興奮、癡迷上癮，從而不斷決策，頻繁交易。

止損、止損、止損

在漫長(zhǎng)的交易生涯里，艾·西高達(dá)在取得了卓越的投資業(yè)績(jī)的同時(shí)，也積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和真知灼見(jiàn)。

西高達(dá)著重強(qiáng)調(diào)，自己在交易上取得成功主要得益于三條法則，分別是止損、止損和止損。如果遭遇一系列虧損，西高達(dá)就會(huì)降低操作頻率，在場(chǎng)外休息等待。他稱，“急于翻本”會(huì)產(chǎn)生致命的后果，屢遭虧損時(shí)進(jìn)行交易，那時(shí)的情緒是極具毀滅性的。在西高達(dá)看來(lái)，交易時(shí)要盡量減少虧損、乘勝追擊、小量經(jīng)營(yíng)、毫不猶豫地遵循交易法則、知道何時(shí)打破交易規(guī)則。

在交易風(fēng)格上，西高達(dá)側(cè)重于趨勢(shì)跟蹤，再疊加一些技術(shù)形態(tài)分析和資金管理的方法。在談到趨勢(shì)跟蹤策略是否存在失效問(wèn)題時(shí)，西高達(dá)表示趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)的盈利能力具有明顯的周期性，但也正是這種難以避免的困難期，才能將意志不堅(jiān)定的投機(jī)者淘汰出局，只留下真正堅(jiān)定的趨勢(shì)跟蹤交易者。西高達(dá)指出，在交易市場(chǎng)，比的不是一時(shí)的好壞，而是誰(shuí)能活得更長(zhǎng)久。活得久才是成功的關(guān)鍵。

4個(gè)買賣原則

作為程序化交易大師，西高達(dá)最初在完善電腦交易系統(tǒng)的時(shí)候也遇到過(guò)難題。比如剛開(kāi)始的時(shí)候，他常常會(huì)否決電腦的判斷，但也許是時(shí)機(jī)不對(duì)，總會(huì)做出錯(cuò)誤的決策。后來(lái)，經(jīng)過(guò)反復(fù)的檢驗(yàn)和不斷的改進(jìn)，他對(duì)自己的買賣系統(tǒng)信心不斷增加，極少再否決電腦的進(jìn)出場(chǎng)信號(hào)，同時(shí)還在以電腦信號(hào)為交易依據(jù)的基礎(chǔ)上加入了一些買賣原則。

1.減少風(fēng)險(xiǎn)，盡早投降。艾·西高達(dá)曾多次在白銀上栽跟頭，他一次次下挪止損單，但最終都會(huì)被觸發(fā)，虧了很多冤枉錢(qián)。因?yàn)樵诎足y上虧損太多，艾·西高達(dá)常懷疑自己是不是“狼人”，滿月的夜晚盡量不出門(mén)。（西方民間傳說(shuō)狼人遇到滿月會(huì)現(xiàn)原形，見(jiàn)人就咬，只有銀制利器才能刺死。）

2.降低入市籌碼。雖然艾·西高達(dá)入場(chǎng)全憑電腦，但在資金控制方面全靠個(gè)人判斷，砍單也是依據(jù)經(jīng)驗(yàn)決策。總的原則就是控制風(fēng)險(xiǎn)，遇到連續(xù)虧錢(qián)的情況就減少做單量。每次下單，艾·西高達(dá)的資金投入量一般都不會(huì)超過(guò)本金的5%。

3.以技術(shù)分析為主。艾·西高達(dá)對(duì)看圖斷勢(shì)有獨(dú)特的見(jiàn)解：順勢(shì)做單是看圖做單的一個(gè)分支，看圖好比沖浪。用不著弄懂海浪的物理原理、聲波、流體力學(xué)，只要能對(duì)浪的起伏有較好的感覺(jué)，再掌握好時(shí)機(jī)，加上經(jīng)驗(yàn)，就能玩好沖浪。艾·西高達(dá)不相信基本分析，他認(rèn)為大家所知道的基本因素市場(chǎng)早都反映過(guò)了，除非你有可靠消息來(lái)源，比市場(chǎng)得到的早，否則按基本分析去交易只會(huì)賠錢(qián)。

4.在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間修改買賣規(guī)則，且買賣規(guī)則要符合自己的個(gè)性。艾·西高達(dá)表示，每個(gè)投資者都有自己獨(dú)特的性格，交易策略首先要符合投資者的個(gè)性，其次日久生厭是人之常情，作為杰出的投資者，只有不斷改進(jìn)策略，才能取得出色的成績(jī)。

21條投資法則

同時(shí)，艾·西高達(dá)還總結(jié)出21條投資法則。

1.當(dāng)交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時(shí)，一定大為風(fēng)行，然而當(dāng)使用人數(shù)大增時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)變得起伏不定，導(dǎo)致交易系統(tǒng)無(wú)用武之地，于是使用的人數(shù)勢(shì)必會(huì)減少，從而促使市場(chǎng)行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步。

2.每結(jié)束一筆失敗的交易，我總會(huì)盡量忘記這個(gè)不愉快的經(jīng)驗(yàn)，然后全神貫注等待新機(jī)會(huì)。在結(jié)束這筆交易之后，我不愿意再把它挖出來(lái)。

3.大部分是透過(guò)交易系統(tǒng)。不過(guò)有時(shí)候，也會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)沖動(dòng)而進(jìn)場(chǎng)。所幸因?yàn)闆_動(dòng)而進(jìn)場(chǎng)交易的部位都不大，不至于傷及投資組合。

4.我每筆愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)最多5%，不過(guò)，有時(shí)當(dāng)重大消息導(dǎo)致市場(chǎng)行情突破我的止損點(diǎn)時(shí)，我所遭受的損失也偶爾會(huì)高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

5.你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名沖浪高手。你只要能感覺(jué)到波浪涌起以及掌握乘浪的時(shí)機(jī)就夠了。

6.運(yùn)氣、聰明和天賦往往會(huì)被認(rèn)為是造成某個(gè)人具有特殊成就的原因。有些人的確天生就是音樂(lè)家、畫(huà)家或分析師。我認(rèn)為作的能力是無(wú)法后天學(xué)習(xí)而得。我只去發(fā)掘天賦，然后再加以培養(yǎng)。

7.交易系統(tǒng)其實(shí)并不需要改良，關(guān)鍵只是你必須開(kāi)發(fā)出與你本人交易風(fēng)格相容的系統(tǒng)。

8.我的交易風(fēng)格基本上是趨勢(shì)追蹤，再加上一些技術(shù)形態(tài)分析與資金管理的方法。

9.市場(chǎng)上有許多經(jīng)驗(yàn)老道的交易員，也有許多勇敢的交易員，可是兼具經(jīng)驗(yàn)與勇氣的交易員卻很少。

10.我想這和我的哲學(xué)觀有關(guān)。我感受市場(chǎng)交易，而且經(jīng)常保持樂(lè)觀的態(tài)度。此外，我不斷從交易中學(xué)習(xí)，也不斷改善交易系統(tǒng)。還要補(bǔ)充一點(diǎn)，即我把自己與操作視為一套系統(tǒng)，總是跟隨一套法則行事，我有時(shí)候也會(huì)完全脫離這套法則，而依自己強(qiáng)烈的直覺(jué)行事，這樣的交易結(jié)果可能會(huì)導(dǎo)致虧損，但是如果我無(wú)法在交易中增添一些自己的創(chuàng)意，最后我可能會(huì)被壓得發(fā)瘋。因此，平衡工作心態(tài)也是登上成功頂峰的關(guān)鍵所在。

11.我的操作越來(lái)越偏重于跟隨交易系統(tǒng)行事：

（1）我越來(lái)越相信趨勢(shì)追蹤的交易方式。

（2）我的交易程式益臻精密。有時(shí)候，我仍然會(huì)認(rèn)為自己的判斷可以勝過(guò)趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)，可是這種想法在經(jīng)過(guò)幾次失敗后，便漸漸消失。

12.其實(shí)所有的交易都具有某種系統(tǒng)化的特質(zhì)。許多相當(dāng)成功的交易系統(tǒng)都是根據(jù)趨勢(shì)追蹤的理念設(shè)計(jì)的。生命本身其實(shí)也有順應(yīng)趨勢(shì)的現(xiàn)象。當(dāng)冬季來(lái)臨時(shí)，鳥(niǎo)類就會(huì)南飛，公司也會(huì)依據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)改變產(chǎn)品策略。交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣亦有其周期可循。交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時(shí)，一定會(huì)大為風(fēng)行，然而當(dāng)使用人數(shù)大增時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)變得起伏不定，導(dǎo)致交易系統(tǒng)無(wú)用武之地，于是使用的人數(shù)勢(shì)必會(huì)減少，而又促使市場(chǎng)行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步。

13.我認(rèn)為基本面資訊并沒(méi)有用，因?yàn)槭袌?chǎng)早已將它反應(yīng)在價(jià)格上了。如果你能比別人早幾步知道某些基本面的變化，那又另當(dāng)別論了。

14.基本上，我是一個(gè)已經(jīng)具有20年經(jīng)驗(yàn)的趨勢(shì)交易員。我需要的資訊，依其重要性的排列為：

（1）長(zhǎng)期市場(chǎng)趨勢(shì)

（2）目前走勢(shì)形態(tài)

（3）買賣的時(shí)機(jī)與價(jià)位

（4）資金分配比例要根據(jù)市場(chǎng)客觀走勢(shì)的強(qiáng)弱程度，不是情緒的強(qiáng)弱程度

（5）有關(guān)基本面的訊息

15.如果我看好后市，我會(huì)盡早進(jìn)場(chǎng)。我通常會(huì)在停損買單被軋的時(shí)候轉(zhuǎn)做多，而在觸及停損賣單時(shí)反向做空。

16.戲劇化與情緒化的交易結(jié)果都是虧損。自傲、希望、恐懼與貪心都是阻撓交易成功的障礙。

17. 關(guān)鍵是（1）停損，（2）停損，（3）停損。你只要遵守這三個(gè)原則，你的交易就有成功的機(jī)會(huì)。

18.在虧損時(shí)增加籌碼，試圖翻本，無(wú)異“自作孽，不可活”。

19.我在電腦程式中加了一些邏輯，例如根據(jù)市場(chǎng)情勢(shì)調(diào)整交易活動(dòng)。不過(guò)，總體而言，一些重大的決策都是在交易系統(tǒng)之外作成的，例如如何分散風(fēng)險(xiǎn)等。就心理面來(lái)說(shuō)，我會(huì)依據(jù)操作的表現(xiàn)改變交易活動(dòng)的大小。如果正在獲利，我的交易活動(dòng)會(huì)比較具有攻擊性，反之則會(huì)減少。如果你正在虧損，卻又情緒化地增加交易活動(dòng)，希望挽回頹勢(shì)，那么一定會(huì)損失慘重。

20.高明的交易員具有交易的天份，就如同音樂(lè)家與運(yùn)動(dòng)家具有天份一樣。但是，超級(jí)交易員則是天生注定要從事交易，他們并不是擁有交易的天份，而是命運(yùn)掌握了他們。成功有時(shí)也靠運(yùn)氣。

21.熱愛(ài)交易，熱愛(ài)勝利。成功的交易員在任何市場(chǎng)上，只要翻滾幾年，都能成功。

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