調(diào)研時(shí)間：12月25日-29日

報(bào)告導(dǎo)讀：

本次調(diào)研以探究東北地區(qū)化肥現(xiàn)貨市場實(shí)際情況為目標(biāo)，為投資者展示尿素行業(yè)各環(huán)節(jié)現(xiàn)狀。其中包括中游大型農(nóng)資貿(mào)易商、復(fù)合肥廠、基層農(nóng)資貿(mào)易商、基層農(nóng)資商店以及基層農(nóng)戶。

市場現(xiàn)狀：筆者對(duì)化肥產(chǎn)業(yè)鏈自下而上進(jìn)行闡述

基層農(nóng)戶：當(dāng)前玉米價(jià)格偏低，種植利潤低。基層農(nóng)戶對(duì)玉米的銷售進(jìn)度和往年相比較為緩慢，2022年底的銷售進(jìn)度100%，當(dāng)前為50%。目前由于基層農(nóng)戶現(xiàn)金流不足導(dǎo)致對(duì)化肥及種子的采購進(jìn)度有所延后。三位調(diào)研的農(nóng)戶當(dāng)前均未采購化肥及種子。預(yù)計(jì)玉米銷售的最后時(shí)間節(jié)點(diǎn)在2月至3月（春節(jié)前后），因?yàn)檎率逡贿^，雪開始化凍，農(nóng)村的儲(chǔ)存條件不好，玉米會(huì)受潮，銷售會(huì)更加困難。整體來看，東北地區(qū)基層農(nóng)戶化肥庫存低，糧食價(jià)格低導(dǎo)致現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)緩慢是主要矛盾，基層需求后置明顯。

基層貿(mào)易商：由于基層農(nóng)戶需求啟動(dòng)緩慢導(dǎo)致鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)農(nóng)資商店給到基層貿(mào)易商的訂單弱于往年?；鶎淤Q(mào)易商A2023年底銷售尿素2000噸，往年銷售2萬至3萬噸尿素，銷售進(jìn)度為往年10%左右。由于基層訂單跟進(jìn)緩慢，目前貿(mào)易商A出現(xiàn)小幅累庫的情況，當(dāng)前為4000噸庫存，往年為2000噸尿素庫存。整體來看，東北地區(qū)基層貿(mào)易商由于基層啟動(dòng)延后導(dǎo)致現(xiàn)金流整體周轉(zhuǎn)緩慢，庫存處在中性偏高的狀態(tài)。但由于銷售進(jìn)度較低，伴隨需求啟動(dòng)，庫存將逐漸下降。

大型農(nóng)資貿(mào)易商：由于基層貿(mào)易商現(xiàn)金周轉(zhuǎn)緩慢，大型貿(mào)易商今年收款進(jìn)度在20%-30%，往年同期在40%左右，尿素庫存已經(jīng)小幅高于往年同期。整體來看，黑龍江地區(qū)貿(mào)易商在終端訂單偏少的情況下，囤貨量已經(jīng)中性偏高，是否進(jìn)一步囤貨取決于下游需求是否啟動(dòng)。普通貿(mào)易商由于資金周轉(zhuǎn)緩慢整體囤貨能力也較為有限。

復(fù)合肥工廠：目前復(fù)合肥銷售進(jìn)度慢于往年同期，整體原料采購以剛需采買為主，保證生產(chǎn)即可。整體來看，復(fù)合肥工廠普遍認(rèn)為，2023年底存在需求后置的情況，需要等待終端農(nóng)戶的需求啟動(dòng)，在此之前復(fù)合肥工廠不會(huì)進(jìn)行囤貨行為。

觀點(diǎn)：我們認(rèn)為，短期而言，當(dāng)下東北地區(qū)基層農(nóng)戶的弱需求為現(xiàn)貨市場當(dāng)下行情承壓的主要矛盾，目前中游環(huán)節(jié)整體來看庫存已經(jīng)中性略高，貿(mào)易商進(jìn)一步的囤貨能力較為有限。中期而言，我們認(rèn)為需求沒有明顯下降而是體現(xiàn)在需求后置，根據(jù)當(dāng)前的銷售進(jìn)度來看，伴隨春節(jié)前后農(nóng)戶賣糧變現(xiàn)需求啟動(dòng)，整體東北地區(qū)的需求彈性或大于貿(mào)易商的供應(yīng)彈性?？偠灾枨鬄槟蛩匕鍓K當(dāng)下的主要矛盾，短期現(xiàn)貨價(jià)格承壓，中期預(yù)計(jì)有反彈。盤面或形成弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期格局之下的震蕩行情。

一、復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)A

12月25日國泰君安尿素調(diào)研小組前往吉林省長春市復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)A進(jìn)行調(diào)研。

1、企業(yè)A概況

企業(yè)A擁有4條總計(jì)120萬噸高塔肥料生產(chǎn)線，60萬噸摻混肥料生產(chǎn)線，50萬噸料漿法肥料生產(chǎn)線，20萬噸鉀肥擠壓造粒生產(chǎn)線，10萬噸控釋包膜尿素生產(chǎn)線。年產(chǎn)能達(dá)到260萬噸。企業(yè)A擁有4條鐵路專用線，化肥和糧食儲(chǔ)備能力達(dá)100萬噸，年吞吐能力達(dá)300萬噸，生產(chǎn)基地位于黃金玉米帶中心區(qū)域，具有優(yōu)越的物流及地理優(yōu)勢(shì)，覆蓋東北三省及蒙東地區(qū)。

2、企業(yè)A生產(chǎn)情況

開工率（目前）：工廠開工率50%。

開工率（計(jì)劃）：預(yù)計(jì)2024年1月中旬提負(fù)荷至100%。

產(chǎn)量：正常情況一條產(chǎn)線一天可以達(dá)到800-900噸/日，最高產(chǎn)量可以達(dá)到1100噸/日。工廠滿負(fù)荷開工可以達(dá)到日產(chǎn)7000-8000噸，一個(gè)月超過20萬噸產(chǎn)量。

開停成本：高塔開停成本2萬一次。

配方調(diào)整：復(fù)合肥工廠的配方較為固定，即使出現(xiàn)硫酸銨及氯化銨比尿素性價(jià)比高的情況下，整體對(duì)尿素的替代量非常有限。

3、企業(yè)A訂單銷售情況

2022年7月至2023年7月：實(shí)際銷售量60萬噸。2022年12月的訂單預(yù)收為50萬噸，其中20萬噸復(fù)合肥被買斷。

2023年7月至2024年7月：預(yù)計(jì)銷售量80萬噸。2023年12月的訂單預(yù)收為65萬噸，其中30萬噸復(fù)合肥被買斷。

總結(jié)：今年比去年銷售情況有所提升。主要原因在于復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)A在東北地區(qū)知名度提升，市場占有率有所提高。

4、企業(yè)A貿(mào)易情況

貿(mào)易輻射范圍為東北三?。ㄟ|寧，吉林，黑龍江）以及內(nèi)蒙古東部。目前復(fù)合肥企業(yè)A生產(chǎn)11萬噸，發(fā)貨9萬噸，將產(chǎn)成品庫存維持在低位。

5、基層需求情況

短期而言，基層需求弱，拿貨積極性不高，主要原因在于，其一，糧食價(jià)格偏低，目前黑龍江玉米8毛/斤，農(nóng)戶種植利潤低。玉米低價(jià)格局下，農(nóng)戶將農(nóng)產(chǎn)品變現(xiàn)的積極性較低從而導(dǎo)致農(nóng)戶到基層經(jīng)銷商的現(xiàn)金流沒有2022年四季度充裕，采購能力下降。其二，目前貿(mào)易商以及基層經(jīng)銷商對(duì)化肥板塊的價(jià)格觀望意愿較濃，因此投機(jī)囤貨需求不明顯，剛需采購為主。其三，目前貿(mào)易商庫存中性偏高，需求遲緩背景下，囤貨能力下降。

中期而言，基層需求有所反彈。主要原因在于，需求沒有消失更多體現(xiàn)在需求的后置。東北地區(qū)基層大規(guī)模啟動(dòng)最晚在3月份，最早在春節(jié)前后就會(huì)啟動(dòng)。東北地區(qū)的農(nóng)業(yè)需求季節(jié)性為3-4月開始底肥，6月份生產(chǎn)追肥用的化肥（均衡肥或高氮肥），7月追肥。東北玉米生產(chǎn)周期長，一年只追一次肥。由于復(fù)合肥企業(yè)A產(chǎn)能大，產(chǎn)量釋放快，因此滿負(fù)荷生產(chǎn)能夠滿足需求啟動(dòng)。

長期而言，農(nóng)業(yè)需求有擴(kuò)張可能性，主要體現(xiàn)在追肥的階段。其一，水肥一體化，這幾年國家對(duì)水肥一體化有政策扶持，每畝高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田能補(bǔ)3000元，高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田存在擴(kuò)張預(yù)期。其二，種植機(jī)械化程度進(jìn)一步提高。東北地區(qū)近年來復(fù)合肥的使用量占比有所提高，對(duì)尿素的直接施肥占比有所下滑。

6、企業(yè)A化肥儲(chǔ)備

企業(yè)A今年國儲(chǔ)45萬噸，省儲(chǔ)7萬噸，合計(jì)52萬噸，其中尿素13.5萬噸，其他是高氮復(fù)合肥和磷肥、鉀肥。根據(jù)2022年的政策是11月80%，12月100%儲(chǔ)備量，2023年是11月40%，12月70%，1月100%儲(chǔ)備量，企業(yè)A嚴(yán)格按照要求進(jìn)行承儲(chǔ)。

7、企業(yè)A原材料采購

尿素采購策略：剛需采買，保證生產(chǎn)量。原因在于對(duì)后期價(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度，其一，高供應(yīng)壓力。其二，弱出口。由于基層訂單較弱，不愿意大規(guī)模采買，也不愿意看到成品肥庫存的積壓。

原材料庫存：目前10天，最低原料庫存需要維持在5天。

原料采購工廠：大顆粒（中煤，天澤，英仕達(dá)，蘭花），小顆粒（博源，烏蘭），烏蘭鐵路運(yùn)費(fèi)50元/噸，汽運(yùn)90-100元/噸。山東到東北鐵運(yùn)170-180元/噸。

二、復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)B調(diào)研

12月26日國泰君安尿素調(diào)研小組前往吉林省長春市企業(yè)B進(jìn)行調(diào)研。

1、東北整體情況

基層備貨量較少，原因主要由于東北每年秋收為10月份，今年玉米現(xiàn)貨價(jià)格回落影響了基層對(duì)農(nóng)資的購買力。東北地區(qū)需求啟動(dòng)回暖期可能是在春節(jié)之后，1月份由于貿(mào)易商及復(fù)合肥工廠觀望心態(tài)較濃，價(jià)格預(yù)計(jì)以僵持為主。

東北供銷特點(diǎn)：儲(chǔ)存周期長，銷售周期短。春節(jié)期間為到貨量最大的時(shí)間階段。

2、企業(yè)B概況

企業(yè)B主要從事糧食、化肥、種子、種植四大板塊業(yè)務(wù)。年經(jīng)營糧食260萬噸，化肥110萬噸，種子1200萬斤。糧食、化肥經(jīng)營規(guī)模位居?xùn)|北地區(qū)前列，是一家集“種、肥、藥、糧”為一體的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營商。

3、企業(yè)B生產(chǎn)情況

開工率（目前）：兩套40萬噸復(fù)合肥裝置，一套30萬噸高塔，兩套摻混肥裝置，均為滿負(fù)荷生產(chǎn)。

開工率（計(jì)劃）：滿負(fù)荷狀態(tài)會(huì)維持到4月中旬。

產(chǎn)量：每日4000-4500噸產(chǎn)量。

原材料年度用量：小顆粒以及大顆粒尿素用量25-30萬噸。

原材料庫存：可以用到1月末至2月初，預(yù)計(jì)在1月下旬適當(dāng)補(bǔ)貨，以逢低剛需采買為主，維持1個(gè)月的安全庫存。

銷售策略：價(jià)格保底銷售，品牌經(jīng)銷渠道穩(wěn)定。

4、企業(yè)B訂單銷售情況

銷售量：往年復(fù)合肥銷售量在65至70萬噸。2023年復(fù)合肥銷量超過70萬噸。

訂單情況：比2022年同期低，去年訂單同期能達(dá)到70%左右。今年訂單在30-40%。訂單進(jìn)度慢的主要情況在于農(nóng)戶由于糧食價(jià)格低現(xiàn)金流偏弱，對(duì)農(nóng)資采購積極性較低。

5、基層需求情況

短期而言，基層貿(mào)易商囤貨意愿較低，主要原因在于2023年四季度囤貨的經(jīng)銷商有所虧損，采購積極性大幅走弱?；鶎愚r(nóng)戶庫存偏低，復(fù)合肥工廠原料庫存偏中性。主要矛盾在于終端農(nóng)戶的需求偏弱，低糧食價(jià)格制約了基層對(duì)化肥備肥的購買力。

中期而言，伴隨春節(jié)前后，東北基層需求預(yù)計(jì)將有所啟動(dòng)?；鶎臃矫妫汗?jié)之后農(nóng)戶會(huì)將一部分玉米出售變成現(xiàn)金提升化肥購買力。農(nóng)資經(jīng)銷商方面，會(huì)根據(jù)基層的啟動(dòng)時(shí)間而提前進(jìn)行少量囤貨等待春耕季銷售。

長期而言，農(nóng)戶對(duì)尿素整體的剛需偏穩(wěn)定，糧食價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響農(nóng)戶的備肥節(jié)奏，但不會(huì)影響全年的最終實(shí)際用量。年度級(jí)別的尿素消耗量更多是考量土地種植面積及每畝折純用量為主。

6、企業(yè)B化肥儲(chǔ)備

企業(yè)B今年國儲(chǔ)35萬噸，省儲(chǔ)10萬噸，合計(jì)45萬噸。目前嚴(yán)格按照國儲(chǔ)要求完成儲(chǔ)備任務(wù)。東北地區(qū)，今年是第一個(gè)月40%，第二個(gè)月70%，第三個(gè)月100%儲(chǔ)備量，第四個(gè)月120%。

7、玉米情況

整體來看：今年東北部分地區(qū)有大豆轉(zhuǎn)種玉米的情況，是玉米種植面積增加的原因之一。今年玉米豐收主要在于氣候條件好于往年。2023年東北地區(qū)玉米增產(chǎn)情況在10%左右。近年來東北三省一直在推行密植技術(shù)（每畝地的種植株數(shù)增加）。密植出來的玉米與正常田地的玉米品質(zhì)相同。預(yù)計(jì)2024-2025年玉米的密植技術(shù)將進(jìn)一步推廣，主要原因在于近年采用密植技術(shù)的農(nóng)戶收益高。

玉米利潤：包地的已經(jīng)接近跌破成本。農(nóng)民自己種地由于不算人工成本所以仍有較小的利潤。即使在低利潤種植格局之下，農(nóng)戶的種植積極性降低可能性較小，主要原因在于除了種地沒有其他的選擇。如果農(nóng)戶的種植意愿太低，地租大概率會(huì)下降。種植利潤對(duì)種植面積影響較小。

玉米價(jià)格：當(dāng)下玉米價(jià)格偏低，尤其是黑龍江地區(qū)。玉米價(jià)格偏弱主要由于供應(yīng)有增量背景下需求存在一定下降。偏低價(jià)格格局之下，農(nóng)戶表現(xiàn)出兩種心態(tài)，第一種希望囤貨挺價(jià)惜售。第二種主動(dòng)去貿(mào)易商處出售，但由于貿(mào)易商需求較弱，整體農(nóng)戶的玉米銷售情況不佳。目前吉林省的玉米流出進(jìn)度約在20%，預(yù)計(jì)后期有國家收儲(chǔ)的可能性。

玉米與化肥的關(guān)系：2022年底，玉米售價(jià)高，農(nóng)戶現(xiàn)金流充裕，對(duì)化肥購買量大且積極性高。2023年底，玉米價(jià)格偏低，農(nóng)戶現(xiàn)金流偏弱，對(duì)化肥采購量少且積極性低。但是到了用肥的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，農(nóng)戶仍需要采購足量的化肥進(jìn)行耕種，因此終端農(nóng)戶的需求并不會(huì)消失更多體現(xiàn)在后置。預(yù)計(jì)東北農(nóng)戶的最早賣糧時(shí)間在春節(jié)前后，最晚賣糧時(shí)間在3月前后糧食返潮之前。賣糧變現(xiàn)購買種子、化肥、農(nóng)藥。由于包地種玉米的農(nóng)戶2020-2023年利潤較高，因此整體化肥購買能力仍在。

三、農(nóng)資生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)C調(diào)研

12月27日國泰君安尿素調(diào)研小組前往吉林省長春市農(nóng)資生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)C進(jìn)行調(diào)研。

1、東北地區(qū)整體情況

基本情況：東北地區(qū)對(duì)大小顆粒尿素需求量約在590-600萬噸/年。農(nóng)業(yè)約540萬噸/年，工業(yè)約在50-60萬噸/年。540萬噸農(nóng)業(yè)需求之中，410萬噸作為原料生產(chǎn)復(fù)合肥，130萬噸為直施需求。410萬噸復(fù)合肥原材料之中，240萬噸為小顆粒尿素，170萬噸為大顆粒尿素需求。東北地區(qū)小顆粒尿素自給自足，主要缺口在大顆粒尿素。

2、企業(yè)C生產(chǎn)情況

開工率：滿負(fù)荷開工。

產(chǎn)量：單個(gè)高塔日產(chǎn)800-900噸。

原材料用量：原料用量隨配方變化而改變，高的時(shí)候單個(gè)高塔尿素用量在300噸左右，低的時(shí)候在140-150噸左右。

原料采購模式：剛需采買，滿足10天左右的供應(yīng)。

原材料庫存：10至15天左右。

產(chǎn)成品銷售總量：40-50萬噸銷量每年，銷量有所增加。

訂單情況：銷售進(jìn)度和去年持平。去年市場啟動(dòng)早，今年市場啟動(dòng)比較晚。

3、基層情況調(diào)研

企業(yè)C表示，當(dāng)下時(shí)間節(jié)點(diǎn)，農(nóng)戶預(yù)計(jì)整體存貨量少?；鶎淤Q(mào)易商整體復(fù)合肥及尿素庫存或高于2022年同期，主要是由于四季度對(duì)社會(huì)庫存的持續(xù)補(bǔ)充。

四、綏化基層調(diào)研

12月28日國泰君安尿素調(diào)研小組前往綏化基層進(jìn)行調(diào)研。

1、基層貿(mào)易商D基本情況

貿(mào)易量：4-5萬噸尿素，4-5萬噸復(fù)合肥。

進(jìn)貨量：2022年底從上游尿素拿貨量約在2-3萬噸，今年從上游拿貨量約在5000-6000噸。今年拿貨少主要原因在于農(nóng)戶由于糧食惜售現(xiàn)金少，給化肥貿(mào)易商下的訂單少，當(dāng)下貿(mào)易商整體的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)緩慢。往年12月農(nóng)戶開始訂農(nóng)資，2023年底有延后。1月份是否持續(xù)拿貨需要看庫存銷售情況，如果庫存能賣掉一部分變現(xiàn)才會(huì)后續(xù)采購，如果現(xiàn)金流仍較薄則需求較弱。

庫存：目前4000噸尿素，往年同期2000噸尿素。

銷售情況：2023年底銷售尿素2000噸，往年銷售2-3萬噸尿素，銷售進(jìn)度在往年10%左右。

銷售模式：先錢后貨。

農(nóng)戶用肥模式：底肥用復(fù)合肥（均衡肥），底肥4月20日左右到5月。追肥只用尿素，追肥時(shí)間在6月中旬到7月。

2、玉米需求

貿(mào)易商D表示密植技術(shù)對(duì)尿素需求增量明顯，普通農(nóng)田一坰地需要1500-1600斤尿素，密植玉米地需要2400-2500斤尿素，密植地尿素土地每畝增量約為50%。近年來，通過密植方式種玉米的農(nóng)戶整體的種植利潤較高，玉米的單產(chǎn)高且質(zhì)量好。在地租貴的情況下，玉米單產(chǎn)低就會(huì)賠錢，所以密植的種植比例有所提高。目前玉米及種子銷售進(jìn)度相比2022年底均偏慢。黑龍江密植整體的推進(jìn)程度在80%-90%。此外，降水量與尿素用量的相關(guān)性偏低。糧食的價(jià)格與尿素價(jià)格呈現(xiàn)階段性相關(guān)，主要原因在于農(nóng)戶對(duì)尿素價(jià)格敏感度高，認(rèn)為糧食價(jià)格下跌的背景下化肥的價(jià)格也需要下跌。2023年底農(nóng)戶化肥買得慢也和2022年底大量備肥在上半年賠錢也有一定關(guān)系。

3、綏化基層玉米種植大戶調(diào)研：

三個(gè)玉米種植戶，A種植戶種50坰地，B種植戶種60坰地，C種植戶種40坰地。

綏化當(dāng)?shù)胤N植情況：當(dāng)?shù)胤N玉米大多數(shù)都是密植，配合機(jī)械化施肥。但是現(xiàn)在暫時(shí)還沒有滴灌，密植是近10年以來逐漸推廣起來的，會(huì)增加20%左右的化肥用量。

當(dāng)?shù)鼗厩闆r：當(dāng)?shù)厥?/span>4月底種玉米，屬于春玉米中的第二茬，種的稍微晚一些。種的早的地方3月中下旬就開始種了。農(nóng)歷五月初五（端午節(jié)，24年是6月5日）的時(shí)候追肥。不能過晚追肥，因?yàn)槿缛粲衩组L太高，追肥的農(nóng)機(jī)開不進(jìn)去，人工可以稍晚一些。當(dāng)?shù)貦C(jī)械化程度高。賣玉米預(yù)計(jì)在春節(jié)前后，因?yàn)檎率逡贿^，雪開始化凍，農(nóng)民的儲(chǔ)存條件不好，玉米會(huì)受潮，就賣不掉了。

2022年情況：玉米賣得早，價(jià)格好，2022年12月底玉米已經(jīng)賣完，第二年要用的化肥也訂完，等用的時(shí)候發(fā)貨。此外，12月底玉米種子亦準(zhǔn)備完畢。由于玉米價(jià)格好，賣得好，種植積極性也高，每公頃玉米地底肥用了14袋。往年是12袋。B種植戶認(rèn)為多用化肥是可以讓玉米增產(chǎn)的。追肥還是每公頃8袋尿素，常年穩(wěn)定變化較小。

2023年情況：今年玉米價(jià)格便宜，0.88元/斤，種植戶沒有利潤。每公頃的地租去年是1.5至1.7萬，每公頃打出來玉米大概有2.8萬斤，收入2.4萬，化肥三四千，機(jī)械租金算進(jìn)去，這個(gè)價(jià)格今年種玉米不掙錢?，F(xiàn)在糧食就賣了一半左右，去年都賣干凈了。明年要用的化肥，追肥的尿素，都沒買，但是最后還是要種地，而且大概率種玉米。因?yàn)榉N大豆全靠補(bǔ)貼，每公頃3000至4000元的補(bǔ)貼，不補(bǔ)貼就虧損。C種植戶認(rèn)為明年底肥不會(huì)減少，因?yàn)橥恋卦椒N越薄，肥力會(huì)下降，而且一旦增加了施肥量，后續(xù)再把這個(gè)增量減掉，作物產(chǎn)量會(huì)掉得很明顯，所以明年種地底肥還是14袋，追肥8袋，但是不會(huì)再增了。C種植戶現(xiàn)在沒有備肥，也沒有買種子。

五、農(nóng)資貿(mào)易企業(yè)D調(diào)研

12月29日國泰君安尿素調(diào)研小組前往農(nóng)資貿(mào)易企業(yè)D進(jìn)行調(diào)研。

1、黑龍江現(xiàn)狀

黑龍江地區(qū)由于當(dāng)前糧食價(jià)格偏低，導(dǎo)致整體終端市場對(duì)尿素現(xiàn)貨承接力較弱。往年年底伴隨東北儲(chǔ)備以及復(fù)合肥工廠采購原料，周邊尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存以季節(jié)性下降為主。今年年底，由于終端需求遲遲不啟動(dòng)，周邊的尿素生產(chǎn)企業(yè)仍處在累庫的狀態(tài)。往年東北區(qū)域是下游推著上游走，但今年下游啟動(dòng)明顯滯后。黑龍江地區(qū)需求啟動(dòng)比吉林還要晚一些。當(dāng)前，黑龍江地區(qū)貿(mào)易商在終端訂單偏少的情況下，囤貨量已經(jīng)中性偏高，是否進(jìn)一步囤貨取決于下游需求是否啟動(dòng)。小貿(mào)易商由于資金周轉(zhuǎn)緩慢整體囤貨能力也較為有限。

2、企業(yè)D情況

企業(yè)D為貿(mào)易企業(yè)，主要從事對(duì)化肥的分銷以及貿(mào)易服務(wù)。該企業(yè)在黑龍江省內(nèi)有12家分銷公司。

貿(mào)易體量：化肥板塊一年在550萬噸，尿素130萬噸附近。貿(mào)易體量以穩(wěn)定為主。

采購模式：以銷定采，不建立過多的庫存。1月是否向工廠大規(guī)模拿貨取決于終端農(nóng)需在1月是否啟動(dòng)。

訂單銷售情況：今年摻混肥收款進(jìn)度在20-30%，往年同期在40%左右。預(yù)計(jì)在春節(jié)前后基層農(nóng)需有望啟動(dòng)。往年來看需求啟動(dòng)往上傳導(dǎo)時(shí)間較短。

庫存情況：比往年同期高一點(diǎn)。

黑龍江整體貿(mào)易庫存情況：和往年比差不多，中性略偏高。

3、下游復(fù)合肥工廠信息

復(fù)合肥工廠開工率：目前30-40%，預(yù)計(jì)1月份開工率回升的難度較大。

原料庫存：維持20天左右的運(yùn)轉(zhuǎn)。

原料采購：由于產(chǎn)成品銷售緩慢，原料采購偏謹(jǐn)慎，穩(wěn)定供應(yīng)，不多囤。

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