期權(quán)買入寬跨式策略是一種在期權(quán)市場(chǎng)中的交易策略,也被稱為寬跨式多頭策略。這種策略通常涉及同時(shí)購(gòu)買兩個(gè)不同行權(quán)價(jià)的期權(quán)合約,且這兩個(gè)期權(quán)的到期日相同。這兩個(gè)期權(quán)合約分別是購(gòu)買一份較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)(買入低行權(quán)價(jià)的期權(quán))和購(gòu)買一份較高行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)(買入高行權(quán)價(jià)的期權(quán))。 具體而言,寬跨式策略的組成如下: 1.買入低行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán): 投資者以相對(duì)較低的行權(quán)價(jià)購(gòu)買認(rèn)購(gòu)期權(quán),這使他們有權(quán)在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。 2.買入高行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán): 同時(shí),投資者以相對(duì)較高的行權(quán)價(jià)購(gòu)買認(rèn)沽期權(quán),這使他們有權(quán)在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)。 這兩個(gè)期權(quán)的到期日通常相同,這就構(gòu)成了一個(gè)寬跨式策略。寬跨式的名稱來(lái)自于所選行權(quán)價(jià)之間的"寬度",即兩者之間的差異。 盈利和虧損情況: 最大虧損:虧損主要發(fā)生在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在兩個(gè)行權(quán)價(jià)之間波動(dòng),超過(guò)投資者支付的期權(quán)費(fèi)用。最大虧損是支付的期權(quán)費(fèi)用。 最大盈利:最大盈利通常在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)離兩個(gè)行權(quán)價(jià)時(shí)發(fā)生,因?yàn)榇藭r(shí)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值都會(huì)增加。最大盈利是無(wú)限的,因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在理論上可以上漲或下跌到任意水平。 這種策略通常被用作對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的中性或謹(jǐn)慎看法的一種手段,因?yàn)橥顿Y者期望標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在兩個(gè)行權(quán)價(jià)之間波動(dòng),而不會(huì)顯著上升或下降。 寬跨式策略的應(yīng)用: 1、以140的價(jià)格買入橡膠看漲期權(quán)(執(zhí)行價(jià)13700)一手,那么以未來(lái)價(jià)格為橫軸,盈虧點(diǎn)數(shù)為縱軸,盈虧走勢(shì)如圖: 2、以253的價(jià)格買入橡膠看跌期權(quán)(執(zhí)行價(jià)12900)一手,那么以未來(lái)價(jià)格為橫軸,盈虧點(diǎn)數(shù)為縱軸,盈虧走勢(shì)如圖: 3、組合盈虧(到期收益)走勢(shì):以到期價(jià)格為橫軸,盈虧點(diǎn)數(shù)為縱軸,盈虧走勢(shì)如上圖。而具體盈虧數(shù)值可以參考上表,其中當(dāng)期權(quán)到期時(shí),期貨價(jià)格大于12900,小于13700時(shí),組合虧損全部權(quán)利金。 寬跨式期權(quán)策略在實(shí)體中的應(yīng)用可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法和風(fēng)險(xiǎn)偏好有所不同。以下是一些可能的應(yīng)用場(chǎng)景: 1.市場(chǎng)中性看法: 投資者認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在未來(lái)會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定,不會(huì)大幅上漲或下跌。這時(shí),寬跨式策略可以用來(lái)賺取標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的一部分。 2.波動(dòng)率預(yù)期低: 當(dāng)投資者認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)波動(dòng)率較低時(shí),寬跨式策略可以是一種適用的選擇。這是因?yàn)閷捒缡讲呗陨婕百?gòu)買認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán),對(duì)于波動(dòng)率的敏感度相對(duì)較低。 3.保護(hù)性策略: 寬跨式策略也可以被用作保護(hù)性策略,以對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者持有標(biāo)的資產(chǎn),但擔(dān)心未來(lái)價(jià)格可能下跌,他們可以實(shí)施寬跨式策略,以減緩潛在的損失。 4.收益增強(qiáng): 在某些情況下,投資者可能在認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)會(huì)有較小幅度的上漲時(shí)實(shí)施寬跨式策略,以增強(qiáng)投資組合的回報(bào)。 5.套利機(jī)會(huì): 寬跨式策略在某些市場(chǎng)條件下可能產(chǎn)生套利機(jī)會(huì),尤其是在期權(quán)市場(chǎng)中存在定價(jià)不一致或誤差時(shí)。 需要注意的是,寬跨式策略并非適用于所有市場(chǎng)情況,而且它可能涉及較高的交易成本。投資者在使用這種策略時(shí)應(yīng)仔細(xì)研究市場(chǎng)條件、期權(quán)合約的特點(diǎn)以及整體風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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