2012年10月，原中國保監(jiān)會放開了對保險資金（險資）投資高風(fēng)險金融衍生品的限制，將遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)及掉期(互換)等納入了保險資金的投資范圍，險資也因此首次獲準(zhǔn)涉獵高風(fēng)險金融衍生品。與此同時，原保監(jiān)會還針對險資參與單一衍生品交易推出細(xì)則。《險資參與股指期貨交易規(guī)定》中進(jìn)一步對專業(yè)人員配置數(shù)量提出具體要求，并要求風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)對股指期貨交易的實時監(jiān)控。

2012年10月12日，原中國保監(jiān)會以保監(jiān)發(fā)〔2012〕94號印發(fā)《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法》。該《辦法》分總則、資質(zhì)條件、管理規(guī)范、風(fēng)險管理、監(jiān)督管理5章36條，自發(fā)布之日起施行。保險機構(gòu)參與衍生品交易，僅限于對沖或規(guī)避風(fēng)險，不得用于投機目的，包括：

第一，對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債或公司整體風(fēng)險。

第二，對沖未來一個月內(nèi)擬買入資產(chǎn)風(fēng)險，或鎖定其未來交易價格。

第二項所稱擬買入資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)是保險機構(gòu)按其投資決策程序，已經(jīng)決定將要買入的資產(chǎn)；未在決定之日起一個月內(nèi)買入該資產(chǎn)，或在上述期限內(nèi)放棄買入該資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后或決定之日起的5個交易日內(nèi)，終止、清算或平倉相關(guān)衍生品。

延伸閱讀

保險公司利用國債期貨進(jìn)行套利

套利者可以通過在現(xiàn)貨和期貨市場上尋找債券定價或利率衍生品定價出現(xiàn)偏差的機會來建立無風(fēng)險的頭寸。正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨,同時買入相同價值的現(xiàn)貨,當(dāng)期現(xiàn)價格比回落到無套利區(qū)間之后,對期貨和現(xiàn)貨同時進(jìn)行平倉,獲取套利收益。賣出債券同時買入期貨合約則稱為反向套利。在兩種策略中，投資者在被市值低估的現(xiàn)貨或者期貨上建立多頭頭寸。盡管套利被認(rèn)為是無風(fēng)險的，但交易中受到一系列因素影響，其中某些因素還是具有一定風(fēng)險。這些因素包括價格變化、保證金變化、CTD券變化，等等。

小龍是一家保險資產(chǎn)管理公司的債券投資經(jīng)理，當(dāng)天他發(fā)現(xiàn)6月份到期的國債期貨合約存在價格低估，行情如表1所示：

表1 6月份到期的國債期貨合約價格低估情況

交易策略（見表2）。

小龍買入CTD券，同時賣出國債期貨合約進(jìn)行套利。

表2 交易策略

持有到期并交割（見表3）。

表3 持有到期交割情況

將空頭頭寸上的盈利加上交割價格，減去債券投資總額，所得結(jié)果即套利交易的利潤。

合計利潤=1002965.96+3000-1001047.63=4918.3（元）。

所以，小龍把握住這次正向套利的機會盈利4918.33元。