被稱為股神巴菲特背后的男人，伯克希爾哈撒韋公司的副董事長(zhǎng)查理·芒格最近接受了美國(guó)知名投資類播客Acquired的邀請(qǐng)錄制了一檔訪談欄目，對(duì)開市客、比亞迪等知名企業(yè)發(fā)表了看法、對(duì)中國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了評(píng)論、當(dāng)然還有這位百歲的睿智老人對(duì)人生的建議。

談最喜歡的公司——Costco

芒格最喜歡的公司是開市客（Costco）。

開市客（Costco）一些顯而易見的優(yōu)點(diǎn)在于：

第一，其售價(jià)比美國(guó)任何地方都便宜，且他們是大型、高效的商店；

第二，有充足且寬敞的停車位，所有停車位都有10英尺寬；

第三，以獎(jiǎng)勵(lì)積分的方式給予到店的人特殊福利；

第四，賬期上有優(yōu)勢(shì)，他們讓供應(yīng)商等待（付款）直至Costco拿到消費(fèi)者支付的貨款。

戰(zhàn)略上，開市客（Costco）一直貫徹執(zhí)行“極致性價(jià)比”，通過低價(jià)優(yōu)質(zhì)的商品和聚焦3700個(gè)爆款SKU，帶來單品更高的銷售量和更高的周轉(zhuǎn)效率，而高銷量和高周轉(zhuǎn)又反過來推動(dòng)銷售成本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的降低，形成正向循環(huán)；

在會(huì)員經(jīng)營(yíng)端，會(huì)員費(fèi)為主要利潤(rùn)來源，會(huì)員費(fèi)收入和公司凈利潤(rùn)規(guī)模基本相等，推進(jìn)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量的成長(zhǎng)。

最后，開市客（Costco）之所以如此成功還在于其強(qiáng)大的執(zhí)行力：

“你真的必須下定決心去做，然后每天、每周、每年都充滿熱情，這樣做整整40年。這并不容易。你認(rèn)為Costco的成功在于商業(yè)模式和文化的魔力嗎?是的，是文化加模式。絕對(duì)是這樣，而且Costco可靠地、勤奮地把這一切做了40年”，芒格如是說。

談投資策略——散戶炒股是賭博，量化過度杠桿也是賭博

芒格對(duì)體育賽事中充斥的博彩廣告很反感，認(rèn)為博彩業(yè)對(duì)國(guó)家和社會(huì)沒有任何好處。

在談到股市與賭場(chǎng)對(duì)于普通人的相似之處時(shí)，芒格說到：

“散戶股民的交易類似于賭博，散戶對(duì)于公司或發(fā)生的任何事情都一無所知，他們只對(duì)價(jià)格進(jìn)行追漲殺跌而已。如果我是管理者，我會(huì)對(duì)短線獲利征稅，把這些投機(jī)者趕出市場(chǎng)。這對(duì)每一個(gè)市場(chǎng)參與者都有好處。”

巴菲特和芒格是價(jià)值投資的巨擘，他們對(duì)量化機(jī)構(gòu)的一些算法交易似乎不是很認(rèn)可。

量化機(jī)構(gòu)的算法交易年復(fù)一年地為獲得回報(bào)而提高杠桿，將杠桿變得越來越高。因此，交易量越來越大，但是利潤(rùn)卻越來越微薄，這給他們帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

“我自己是絕不會(huì)這么做的。這是他們輕松獲得回報(bào)的唯一方法——巨大的杠桿。如果你已經(jīng)很富有，這個(gè)杠桿會(huì)讓你發(fā)瘋的?！?/p>

談中國(guó)的投資機(jī)會(huì)——前景比任何大型經(jīng)濟(jì)體都好

芒格非?？春弥袊?guó)的投資機(jī)會(huì)。

他對(duì)中國(guó)的立場(chǎng)是，第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來20年的前景比其他任何大型經(jīng)濟(jì)體都要好，第二，中國(guó)的頭部企業(yè)更強(qiáng)大、更優(yōu)秀，而且它們的估值要便宜得多。因此，自然愿意在投資組合中納入一定中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

在談到中國(guó)企業(yè)時(shí)，芒格再次夸贊了比亞迪，此前芒格也多次稱贊比亞迪。盡管今年伯克希爾哈撒韋陸續(xù)在拋售比亞迪股票，但芒格仍然認(rèn)為比亞迪是一家非常了不起的公司。

“王傳福每周工作70個(gè)小時(shí)而且智商超高。他能做到你做不到的事，他看到汽車制造商的零件，就知道如何去制造它們”，芒格說到。

但汽車制造業(yè)并非一片藍(lán)海。

“現(xiàn)在進(jìn)入汽車行業(yè)并獲得高額利潤(rùn)十分困難，沒有人知道誰會(huì)成為最終的贏家。電動(dòng)汽車的出現(xiàn)徹底改變了整個(gè)汽車行業(yè)，并且進(jìn)入需要大量的資本投入。汽車銷售的方式也發(fā)生了變化，加之汽車制造業(yè)中強(qiáng)大的工會(huì)存在。甚少關(guān)注汽車行業(yè)。”

芒格表示，由于電動(dòng)汽車顛覆式的創(chuàng)新，只能有一兩家真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)值得投資。

關(guān)于日本的投資——躺著賺錢

“日特估”是前段時(shí)間資本市場(chǎng)熱議的話題，伯克希爾哈撒韋今年增持五大商社（三井商社、三菱商事、伊藤忠商事、住友商事、丸紅株式會(huì)社），巴菲特本人也對(duì)低估值、高分紅、效率不斷提升的日本企業(yè)大加贊賞。

在訪談中，芒格也附和了巴菲特對(duì)日本股市的看法，并說道：

“這是一個(gè)顯而易見的投資機(jī)會(huì)。如果你像巴菲特一樣聰明，也許一個(gè)世紀(jì)有兩三次，你就會(huì)得到這樣的想法。日本的利率10年來每年才0.5%。而這些公司確實(shí)是根深蒂固的老牌企業(yè)，他們擁有所有這些廉價(jià)的銅礦和橡膠基地，所以你可以提前10年借到所有的錢，去購(gòu)買股票，并且支付5%的股息?！?/p>

但他也強(qiáng)調(diào)了，這種機(jī)會(huì)也依仗于伯克希爾哈撒韋的信用：

“不用投資、不用思考，就有大量的現(xiàn)金流，你多長(zhǎng)時(shí)間才能找到這樣一個(gè)機(jī)會(huì)？如果你能在一個(gè)世紀(jì)里獲得一兩次這樣的機(jī)會(huì)，你就足夠幸運(yùn)了。我們可以做到這一點(diǎn)——因?yàn)椴讼柕男庞?，但是其他人都做不到。?/p>

談人生與建議

關(guān)于成功的要素、如何對(duì)待家庭和伙伴，芒格都給出了自己的意見和建議：

關(guān)于成功：“幾乎所有取得杰出成果的人都具備三個(gè)要素：非常聰明，非常努力工作，非常幸運(yùn)。如果你早早開始并且長(zhǎng)時(shí)間不斷嘗試，也許最終你會(huì)具備其中一兩個(gè)要素?！?/p>

關(guān)于家庭：“你需要跟每個(gè)家庭成員和睦相處，你必須幫助他們度過困難時(shí)期，他們也會(huì)幫助你。我認(rèn)為這并不像看起來那么難。我認(rèn)為美國(guó)一半的婚姻都非常順利。擁有一個(gè)好的配偶的最好方法是你值得擁有一個(gè)。”

關(guān)于伙伴：“如果你喜歡彼此并喜歡共事，這會(huì)很有幫助。但我不使用任何一種公式。許多長(zhǎng)期合作良好的伙伴關(guān)系之所以能夠持續(xù)，是因?yàn)橐粋€(gè)人擅長(zhǎng)一件事，另一個(gè)人擅長(zhǎng)另一件事。他們自然分工，每個(gè)人都喜歡他正在做的事情?！?/p>

關(guān)于年輕人：“我不會(huì)隨便給任何年輕人建議，會(huì)慎重地考慮時(shí)機(jī)和對(duì)象，并不想成為精神導(dǎo)師。世界充滿著欺騙和瘋狂，年輕人越來越難了?！?/p>

關(guān)于稀缺與競(jìng)爭(zhēng)：“自然的本質(zhì)如此。生物演變使像人類這樣高度進(jìn)化的生物出現(xiàn)，但無論如何，這一過程是通過殘酷的競(jìng)爭(zhēng)和數(shù)萬年的相互殘殺來實(shí)現(xiàn)的。換句話說，自然界通過競(jìng)爭(zhēng)來提高智慧的系統(tǒng)，對(duì)于那些失敗者而言并不愉快。”

本文綜合自Acquired訪談實(shí)錄、 投資作業(yè)本Pro