今天小編要介紹的這個投資者——馬克·墨比爾斯（Mark Mobius），是全球50位最具影響力的人物之一，從事新興市場投資和研究40多年，被譽(yù)為“新興市場投資教父”。與巴菲特、彼得·林奇、索羅斯同列為《紐約時報》評選的“全球十大頂尖基金經(jīng)理人”。

馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）

來源：網(wǎng)絡(luò)

西方人眼中的“亞洲通”

1936年，墨比爾斯出生于紐約亨普斯特德，是德國和波多黎各混血。他在波士頓大學(xué)獲得傳播學(xué)學(xué)士和碩士后，又于1964年獲得麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。他還曾就讀于威斯康星大學(xué)、新墨西哥大學(xué)和日本京都大學(xué)。

畢業(yè)后，喜歡日本文化的墨比爾斯，決定到日本定居，在日本國際協(xié)會專職研究西方品牌在日本的消費(fèi)者心理和行為。1969年，墨比爾斯在香港設(shè)立了自己的顧問公司，為西方公司提供亞洲消費(fèi)者調(diào)查服務(wù)。1973年完成了《與中國貿(mào)易》一書，成為西方人眼中的亞洲通。

1980年，墨比爾斯出售了顧問公司，任職于唯達(dá)高國際證券公司，開始研究香港，東南亞和臺灣的股票市場，這期間他撰寫了大量亞洲證券分析投資報告。墨比爾斯也因此被全球投資之父約翰·鄧普頓爵士看中，并于1987年加入鄧普頓團(tuán)隊，成立了第一只上市新興市場基金。當(dāng)時，該公司只有六個市場可以投資，主要分布在亞洲和墨西哥，之后開始一路高歌猛進(jìn)。后來，除了香港辦事處，他們還在世界各地開設(shè)了14個辦事處，覆蓋亞洲、非洲、東歐以及拉丁美洲等區(qū)域，公司資產(chǎn)增加到600億美元。

2019年，墨比爾斯離開富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)組建了新的團(tuán)隊，致力于ESG加C類基金投資。

平均每年走訪20多個國家、1200家公司

墨比爾斯的投資傳奇，是用雙腳一步一步走出來的。他的投資范圍多達(dá)70個國家，平均每年要走訪20多個國家和1200家公司。在過去40年來，他每年幾乎都有超過200天的時間在世界各地尋找投資機(jī)會。

墨比爾斯稱，如果只看報告，沒有親自調(diào)研，根本不會發(fā)現(xiàn)某家公司已經(jīng)出現(xiàn)大問題了。

“親自走訪”在墨比爾斯的投資中占比很大。在他看來，無論是一個國家、一座城市、一家企業(yè)、一間工廠，沒有持續(xù)成長的企圖心，就沒有值得投資的前提。

每次拜訪公司，墨比爾斯都會問一個問題：“這家公司的未來會怎么樣？你對這家公司未來五年的策略是什么？”

墨比爾斯表示，值得投資的公司，來自于值得投資的經(jīng)營者。而一位好的經(jīng)營者，總是非常清楚自己的經(jīng)營策略，對于公司未來的面貌，也會有具體而清楚的想象。如果一家公司連自己的目標(biāo)都不清楚，甚至不敢想象未來的樣貌，那么，他們多半也就沒有追求成長的勇氣和熱情，更別說是策略了。

十五大投資法則

法則1：當(dāng)每個人都想進(jìn)場時，就是出場時點(diǎn)；當(dāng)每個人都急著出場時，就是進(jìn)場時點(diǎn)。

根據(jù)個人經(jīng)驗，馬克·墨比爾斯發(fā)現(xiàn)最好的出場方式就是—在股市高位時，慢慢地、逐步地分批贖回。不要等市場下跌時才恐慌性拋售，而是在市場仍然還在上漲時就分批出場，當(dāng)然，所謂的“正確的出場時點(diǎn)”連專家都不一定抓的準(zhǔn)，因此，我建議當(dāng)以下兩個主要訊號出現(xiàn)時，就是投資人出場的時點(diǎn)：

訊號一：平常不太有聯(lián)絡(luò)的營業(yè)員，突然打電話給你，極力推薦你買某支股票，否則你可能會錯失這波漲幅。

訊號二：營業(yè)員用非常戲劇化的夸張語氣，來推薦你買股票。

這兩種情況都可能暗示市場投資氣氛已經(jīng)快要失去控制，市場可能發(fā)生巨幅波動的局面。另一方面，當(dāng)每個人都想出場時，就是進(jìn)場時機(jī)，因為在恐慌性拋售下，具有投資價值的股票，可能出現(xiàn)被低估的價格，最明顯的例子就是受到1997年亞洲金融風(fēng)暴影響，HSBC匯豐控股這家世界級、全球分散投資、專業(yè)管理的銀行，存扥憑證ADR的價格從370美元大跌三成，這是1990年代以來少見的價格，也因為這場金融風(fēng)暴，好的股票才會出現(xiàn)被低估的價格。因此，當(dāng)所有的人都悲觀的時候，通常是馬克·墨比爾斯開始轉(zhuǎn)為樂觀的的時候。

法則2:你最好的保護(hù)就是分散投資。

投資應(yīng)該是無國界的，只要是具有獲利潛力的公司，不論該公司在哪一國家，都應(yīng)該列入您的投資組合當(dāng)中，如此才能夠達(dá)到分散單一股票或是單一國家的景氣循環(huán)風(fēng)險，分散投資體質(zhì)佳的股票，便是您最好的保護(hù)。

反映在分散投資的概念，近年來共同基金也有愈來愈多分散單一國家風(fēng)險的類型出現(xiàn)，比方說，十年前坦伯頓基金集團(tuán)成立新興國家基金時，是全球第一支且是唯一一支分散投資在新興國家的股票基金，但目前已經(jīng)超過100支新興國家股票基金。

法則3:如果您想?yún)⑴c全球經(jīng)濟(jì)最快速地區(qū)的獲利成長，就必須投資新興國家。

為何要投資新興國家股市?答案就是成長。盡管新興國家股市短期波動大，但是由于長期成長動能遠(yuǎn)比已開發(fā)國家為強(qiáng)，長期投資新興國家的報酬收益也較高。

法則4:經(jīng)營團(tuán)隊的素質(zhì)，是選股投資的最高標(biāo)準(zhǔn)。

這就是為何馬克·墨比爾斯一年365天當(dāng)中有250天是往返世界各國的路途上，拜訪上市公司，會面各公司經(jīng)營團(tuán)隊的原因。馬克·墨比爾斯認(rèn)為，人的因素-經(jīng)營團(tuán)隊的素質(zhì)，決定了該上市公司未來成長獲利空間，而在分析經(jīng)營團(tuán)隊時，深入的拜訪，了解經(jīng)營團(tuán)隊的經(jīng)營理念、營運(yùn)目標(biāo)、甚至于人格特質(zhì)，以及各產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)，是幾項重要的觀察因素。

法則5：用FELT選擇股票或股市投資。

所謂FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票投資任何股票或股市之前，都應(yīng)該審視-股價是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票是否具有流動性(Liquid)，該上市公司財務(wù)報表是否透明(Transparent)。

法則6：所謂“危機(jī)”，就是人們開始覺醒的理由。

馬克·墨比爾斯舉例道:由于泰珠貶值引爆亞洲金融風(fēng)暴的發(fā)生，泰國政府開始進(jìn)行金融法規(guī)的改革，人民擔(dān)憂未來的生活，也開始更努力工作、存更多錢，這可看出，當(dāng)大環(huán)境安然無事時，人民容易懶散；而當(dāng)環(huán)境艱困時，才是促使人民向前邁進(jìn)的動力，因此，當(dāng)金融風(fēng)暴發(fā)生時，正是這些國家開始瘦身、鍛煉肌肉的時候，也就是開始出現(xiàn)投資機(jī)會的時候。

法則7：下跌的市場終究會回升，如果你有耐心，就不需要恐慌。

馬克·墨比爾斯在香港三十年的投資歷練，讓他學(xué)到“風(fēng)險的最終價值”--承擔(dān)風(fēng)險能提供回報。雖然香港是有名的波動性大的股市，市場消息的風(fēng)吹草動都可能造成云霄飛車式的股市波動，但是三十年來的經(jīng)驗，馬克·墨比爾斯發(fā)現(xiàn)如果能將投資眼光放長，通常能有不錯的回報。例如1997年亞洲金融風(fēng)暴發(fā)生后的一年間，香港恒生指數(shù)大跌55%，但是從1998年9月低點(diǎn)以來的近一年，恒生指數(shù)大漲了85%，這也說明了那些能看到隧道終點(diǎn)的亮光的人，終究可以得到回報。

法則8：有時候你必須表現(xiàn)比大盤差，未來才能擊敗大盤。

1993年亞洲股市最熱門時，泰國股市市值曾達(dá)1330億美元，而在1998年初時卻跌了只剩220億美元，從短線來看，大盤還有下跌空間，似乎應(yīng)該趕快賣了持股離場，但是當(dāng)馬克·墨比爾斯仔細(xì)選股時，發(fā)現(xiàn)當(dāng)中有不少股票體質(zhì)并不壞，此時正是借著價格被低估、便宜買進(jìn)，來增加部位的時機(jī)，而當(dāng)投資標(biāo)的的股價繼續(xù)被低估、股價繼續(xù)下跌，馬克·墨比爾斯還會再持續(xù)加碼，因此基金表現(xiàn)從短期來看會落后那些握有許多現(xiàn)金的基金，但是當(dāng)市場開始觸底反彈，基金表現(xiàn)將在績優(yōu)股帶領(lǐng)下超越大盤。

法則9：以資產(chǎn)凈值（NAV）判斷是否值得投資。

在考量一個投資標(biāo)的是否值得投資時，可以該投資標(biāo)的之總資產(chǎn)價值減去總負(fù)債所得的凈值，除以發(fā)行在外的股數(shù)；如果此一數(shù)值高于當(dāng)前股價，則表示該投資標(biāo)的目前為低估（undervalued），股價具有上揚(yáng)潛力，是一值得考慮之標(biāo)的物；反之則否。

法則10:先了解一國國家的證券交易所，否則不盲目投資。

此一原則尤其適用于新興國家股市，因為新興國家的股市大多僅具歐美成熟國家股市的雛形，法令規(guī)章不完全且游戲規(guī)則多變，對于資訊掌握不足的投資人而言，有如進(jìn)入一弱肉強(qiáng)食的野蠻社會中。因此，想要掌握新興市場高爆發(fā)潛力的一般投資人，應(yīng)選擇具有充分資訊，專家代為操作管理的新興市場共同基金。

法則11:一個國家的總體面常常與個別公司的未來成長性互相矛盾。

以俄羅斯為例，該國的總體經(jīng)濟(jì)面相當(dāng)惡劣，如高通膨率、高失業(yè)率等，以此來看，并非一適合的投資國家；但該國從社會經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型為資本主義體制的過程中，蘊(yùn)含了許多的高獲利契機(jī)，如國營企業(yè)的私有化，使得相關(guān)投資標(biāo)的具有高度成長潛力。在此情勢下，透過“由下而上”的投資策略才能掌握獲利契機(jī)。

法則12:選擇投資標(biāo)的時，如果只靠技術(shù)分析等的投資方法往往會誤判情勢，必須輔以實(shí)際的田野調(diào)查。

雖然投資國際化，可以尋找更多更佳的獲利機(jī)會，也可以分散投資單一市場的波動風(fēng)險。但外國市場，尤其是政經(jīng)情勢不穩(wěn)定的新興國家，情勢可能瞬息萬變，如果只靠技術(shù)分析等的投資方法可能無法掌握全盤局勢，必須透過實(shí)際的調(diào)查訪問才能迅速因應(yīng)變局。因此，投資據(jù)點(diǎn)遍布全球重要金融市場的國際性投資集團(tuán)才能有效掌握全球金融情勢的脈動。

法則13:如果全世界的股市皆因為一個國家的短期因素而出現(xiàn)劇烈下跌，投資建議立刻從持有(hold)改為買進(jìn)(buy)。

1998年初的巴西里拉危機(jī)等于是為投資人開啟的一扇投資的大門，亞洲金融風(fēng)暴使市場如同驚弓之鳥，輕易地就將拉丁美洲與身陷風(fēng)暴的亞洲劃上等號，殊不知此乃兩個截然不同的區(qū)域，因應(yīng)金融變動的效率也截然不同，盡管在分類上，拉丁美洲與東盟皆為新興國家，然而同樣的歸類并不表示拉丁美洲一定也會重現(xiàn)亞洲股匯市全盤皆墨的景象。的確，低經(jīng)常帳余額與高貿(mào)易赤字，使巴西里拉至少高估30%，不過馬克·墨比爾斯將貨幣貶值視為一項絕佳的投資機(jī)會，因為盡管放任貨幣貶值有失國格，但貨幣貶值卻可帶動出口，而盡管短期間對于金融市場造成沖擊，但是之后的跌深反彈力道勢必也是前所未有。

法則14:政治不確定性是進(jìn)入一個市場的通行標(biāo)志，不確定性會壓抑股價，但如果你相信你的基本分析，不確定性反而是你買進(jìn)原本可能價格過高的大型藍(lán)籌股的好機(jī)會。

政治因素難以量化，對于金融市場的影響也難以預(yù)測，政治風(fēng)險高的地方，股市波動幅度也較大，不過在馬克·墨比爾斯的眼中，政治風(fēng)險也是投資機(jī)會，正因為政治因素的存在使許多好公司的股價在政治變動環(huán)境下，無法反映其真正價值，但根據(jù)“價值投資”的原理，股價終將反映企業(yè)價值，在許多政治面存在變數(shù)的地方。

法則15:一旦當(dāng)不確定成為確定，任何人皆可預(yù)測事件的后果時，先前的風(fēng)險升水(risk premium)便會如輕煙一般立刻消失。

不確定性夾帶高風(fēng)險，但高風(fēng)險也意謂高報酬，在開發(fā)中國家的投資當(dāng)中，不確定性意味著機(jī)會，若能奠基于扎實(shí)的基本分析，當(dāng)股價出現(xiàn)非理性下跌時，反而是逢低承接優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會。相反地，當(dāng)不確定消息消失，市場參與者可以預(yù)測未來的結(jié)果時，股價便已不再那么吸引人，此時進(jìn)場的成本便已墊高。

投資心得：

崩盤是最美妙的時刻。

街上血跡斑斑、即使灑著自己的血，也就是買進(jìn)的時候。

市場最悲觀的時候，就是絕佳的進(jìn)場時點(diǎn)！

如果不知道明天、下個月或明年股市將往哪個方向發(fā)展，我建議，投資比不投資要好，因為你進(jìn)入牛市的機(jī)率大于進(jìn)入熊市。

有時，為了打敗指數(shù)，你不得不在一段時間內(nèi)承受比指數(shù)還差的表現(xiàn)。要信任高明的基金經(jīng)理，不應(yīng)在市場大勢不佳時，放棄長期持有的信念。只要投資者對短期波動泰然處之，長線回報較成熟市場更可觀。

市井小民的心態(tài)也很重要，所以，不管走到哪里，遇到每一位路人，我最喜歡問他們的就是這一句：你快樂嗎？　　

如果10個醫(yī)生推薦同一種藥，你就應(yīng)該吃這種藥。同樣，如果10個工程師建議同一種方法建橋，你最好就采用那種方法。但在資本市場，如果10個分析師都推薦同一只股票，那就應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。眾口一詞非常危險，它的股價必然已經(jīng)反映出其受歡迎的程度。

一家賬面表現(xiàn)絕佳的公司，它的資產(chǎn)龐大、有大量的訂單。可是，如果大股東是一個令人討厭的危險人物，那么其它優(yōu)勢都變得不重要了，因為決定公司未來獲利成長空間的最重要因素是人。

如果你想?yún)⑴c全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快速地區(qū)的成長，就必須大膽地投資于新興市場國家。

巨幅震蕩的波動特性是所有股票市場的特征，即使是最成熟的市場也不例外。

如果你的投資決策能不受情緒影響，而且按長期基本面來擬定投資策略，那么不管股票市場是漲是跌，你照樣都能獲利。

謊言跟純粹、真正的事實(shí)真相一樣，都會透露出重大信息，如果你知道從什么線索來尋找并且用心傾聽的話。

早在許多國際性機(jī)構(gòu)或政府所編制的資料可以方便取得時之前，這些數(shù)據(jù)事實(shí)上都早已反映在股價的表現(xiàn)中了。

在很壞的時機(jī)要買進(jìn)績優(yōu)的股票；在很好的時機(jī)要買進(jìn)投機(jī)的股票。

讓旅客通關(guān)便利的國家，較易對外國投資采取友善的態(tài)度。

在潮濕（即具有流動性）的國家中購買潮濕的股票，別在干燥（即缺乏流動性）的國家中購買干燥的股票。

如果你想等到看見隧道另一端的光明時才買賣股票，那就未免太遲了。

你可以從市場的情緒指數(shù)（E.Q）所造成的折價狀態(tài)中獲取利潤。

要買進(jìn)那些股價正在下跌的股票，而不是正在上漲的股票。

如果股價近期下挫了20％，或是從高點(diǎn)大幅重挫而投資價值浮現(xiàn)時，就應(yīng)該趕快進(jìn)場。

低稅率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是值得你把投資資金投入其中的好處之一。

人也許無法從其衣著來區(qū)別好壞，但是衣著可以透露一個人的性格。

在決定任何投資決策之前，要經(jīng)常探詢經(jīng)營階層的操守與誠信。

密切注意那些過去曾經(jīng)受到嚴(yán)格管制而如今正進(jìn)行自由化的產(chǎn)業(yè)動向。

不要對公用事業(yè)感到意興闌珊或昏昏欲睡，要保持清醒，注意它們可能的發(fā)展。

如果某家公司的資產(chǎn)凈值除以全部股數(shù)所得出的每股數(shù)字高于每股的市價，那么就可以認(rèn)定，它是一支股價被低估的股票。

千萬不要在還沒有參觀該國證券交易所之前，就貿(mào)然投資。

要判斷一個市場透明性的最好方法，就是探詢它是否有集中股權(quán)登記作業(yè)制度？如果沒有的話，那么這個市場就不能認(rèn)定是完全透明的。

尋找那些還沒民營化或者還沒完全民營化的公司。

洞悉情緒與理性之間的落差，你就會發(fā)現(xiàn)可以買進(jìn)的窗口。

如果你同其他人一樣買相同的股票，你將得到與其他人相同的下場。

有時候我認(rèn)為新興市場就好比是數(shù)個飛靶，被自由市場政策這雙揮舞的手臂向空中投擲出去，呈拋射軌道飛向無限廣闊的天空。究竟它們會往上飛、下墜，或者來個不可思議的大回旋呢？而且就像拿著槍的射擊手一樣，你會試著盡早在它飛向雪層之前，就在軌道線準(zhǔn)備位置之上瞄準(zhǔn)目標(biāo)。

新興國家股票市場就像是一顆炮彈，它的爆炸是由于長期被積壓的力量釋放的結(jié)果。但是凡事總有例外，因為你無法永遠(yuǎn)總是在正確的時間命中正確的市場，這就是進(jìn)出時機(jī)拿捏的問題，而且在我看來，這根本是近乎不可能的。

你必須隨時有退出市場的策略。再跟我念一遍：隨時隨地，要維持一條逃生的退路。

最讓一個初出茅廬或者甚至是經(jīng)驗老到的新興市場投資人感到挫折的情況就是：他很有可能會被套牢在一缸子毫無流動性的股票上，那可不像一道羹湯的秘方，而是一個不管你怎么賣也賣不掉的股票。手中握有一大堆缺乏流動性的股票，無論你持有的期間長短，就好像是緊握著一瓶氮?dú)猓耗愫芟胍s快脫手，但是沒有人真心想要從你手中把它取走。套牢在一只已經(jīng)陷于嚴(yán)重疾病的股票上，就好比戴上重達(dá)百磅的腳鐐，乘著竹筏通過急流漩渦一樣的岌岌可危。它會把你拖下深不見底的水中，只見你一邊使勁地踢腳，掙扎，同時一路尖叫，心中萬般懊悔：當(dāng)初為何要聽說……

目前在許多國家里，對于那些握有控制股權(quán)或絕大多數(shù)股權(quán)的股東來說，仍然可以輕而易舉地欺壓我們這些少數(shù)股東。你可能也會驚訝地發(fā)覺：共同基金的經(jīng)理人也落入小股東之流?？墒亲鳛橐粋€想要對抗經(jīng)營階層的小股東，你會發(fā)現(xiàn)反對你的一方力量有多龐大，然而支持你這一方的力量卻極為渺小。在多數(shù)情況下，你根本無法用傳統(tǒng)的方法打贏這場仗。你必須訴諸游擊戰(zhàn)戰(zhàn)士常用的方法：掩護(hù)、偽裝、躲藏，以及趁敵人停止搜尋你的時候突襲。

你在評估是否投資一家公司時，該公司背后的大股東成員名單，其重要性跟一些財務(wù)數(shù)字的表現(xiàn)同等的重要。比如說你現(xiàn)在碰到一家?guī)っ嫔媳憩F(xiàn)絕佳的公司，它的資產(chǎn)龐大、有大量的訂單，未來前景看好?？墒侨绻蠊蓶|是一個令人討厭的危險人物，什么其他優(yōu)勢都變得不重要了。這就是為什么我堅持“如果可以的話，你最好在購買一家公司的股票之前，跟經(jīng)營階層見見面，并且事先了解他們的背景”。

永遠(yuǎn)記得要挑剔便宜股票的毛病，更何況是別人奉送的禮物，那就更該挑剔了。

是“買在基本面”，還是“賣在激情時”呢？就我們而言，任何股票一旦股價漲了四倍，都是最優(yōu)先實(shí)現(xiàn)獲利之投資標(biāo)的。

正如有一句經(jīng)歷了千百年時間而一再獲得證明的俗話所說：“熊會在冬天里冬眠，而牛會在夏天時狂奔，可是豬長肥則因為被宰而呻吟?！?/p>

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