可交割債券期限范圍的選擇對一只國債期貨來說非常重要。期限既不能太大也不能太?。喝舴秶。山桓顕鴤臄?shù)量就會減小，容易導(dǎo)致可交割國債數(shù)量不足，出現(xiàn)“多逼空”的現(xiàn)象；如果該范圍取得非常大，通過轉(zhuǎn)換因子折算得到的債券交割價格與實際價格就會出現(xiàn)非常大的偏差，影響套期保值的效果。

中金所在選擇國債期貨的可交割期限范圍時，重點考慮了如下幾個因素：第一，要有足夠的可交割債券符合期限范圍；第二，交割成本要低；第三，交割標(biāo)的流動性要高；第四，交割標(biāo)的同等級范圍要廣；第五，交割標(biāo)的具有同質(zhì)性。

因此，中金所國債可交割債券需滿足如下條件：

（1）記賬式國債。

我國國債按照券面形式可以分為三大類：無記名式（實物）國債、儲蓄式國債、記賬式國債。無記名式國債就是民間俗稱的國庫券，已不多見；儲蓄式國債不能流通，主要供個人投資者長期持有使用；記賬式國債通常由國務(wù)院在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行，由大型商業(yè)銀行組成承銷團(tuán)進(jìn)行承銷工作。因記賬式國債發(fā)行穩(wěn)定、安全性高、流動性好、發(fā)行量大，故國債期貨的可交割債券設(shè)定為記賬式國債。

（2）可以在銀行間市場和交易所市場的債券托管機(jī)構(gòu)托管。

記賬式國債可以在銀行間市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場三大市場進(jìn)行交易結(jié)算和托管，考慮到一些因素，國債期貨的可交割債券范圍暫定為前兩個市場托管的記賬式國債，同時也要求可交割券可以在不同市場之間進(jìn)行轉(zhuǎn)托管。柜臺市場托管的記賬式國債暫不列入可交割國債的范圍是因為：

第一，柜臺市場規(guī)模很小。

第二，柜臺市場的參與人主要為個人投資者和一般法人，這兩類投資者可以在交易所交易，一般法人開立丙類戶可以在銀行間交易，沒有必要通過柜臺市場來進(jìn)行交割。

第三，柜臺市場的承辦銀行有8家，分別為：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、北京銀行、民生銀行、南京銀行，如果將柜臺市場托管的國債納入可交割范圍，則相當(dāng)于增加了8個交割庫，交割管理的難度會大大增加。

（3）到期日或付息日距交割日的時間較遠(yuǎn)。

交割時多空雙方可能會發(fā)生需要在不同托管場所配對的情況，此時就會涉及在不同托管場所之間轉(zhuǎn)托管的問題。若到期或付息臨近，轉(zhuǎn)托管會被暫停，為了避免這種情況發(fā)生，參照轉(zhuǎn)托管的規(guī)定，國債期貨也要求在到期或付息日距離交割日大于10個工作日的債券才能夠用于交割。