對(duì)持倉(cāng)額度進(jìn)行限制有多方面的意義。就投資者而言,限制持倉(cāng)額度可以防止其風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中,使持倉(cāng)規(guī)模不超過(guò)自身能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平;就穩(wěn)定市場(chǎng)而言,可以防止過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)的情況發(fā)生,使市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。另外,還可以有效減少逼倉(cāng)事件的發(fā)生。中金所參照股指期貨的管理模式,對(duì)國(guó)債期貨引入持倉(cāng)限額,控制單個(gè)投資者的最大持倉(cāng)合約數(shù)量。為了在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)讓大型機(jī)構(gòu)投資者能夠有效地進(jìn)行大額風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,實(shí)行賬戶(hù)分類(lèi)管理,通常的賬戶(hù)為投機(jī)戶(hù),受到一般持倉(cāng)限額的約束,若需要更大規(guī)模的持倉(cāng),可以申請(qǐng)?zhí)灼诒V担ㄌ妆#┖吞桌~戶(hù)。 我國(guó)中金所2年期、5年期和10年期國(guó)債期貨合約的持倉(cāng)限額規(guī)定為:(1)客戶(hù)某一合約在不同階段的單邊持倉(cāng)限額規(guī)定如下:①合約上市首日起,持倉(cāng)限額為2 000手;②交割月份之前的一個(gè)交易日起,持倉(cāng)限額為600手。(2)非期貨公司會(huì)員持倉(cāng)限額由交易所另行規(guī)定。(3)某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過(guò)60萬(wàn)手的,結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25%。 當(dāng)然,若銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)需要更大規(guī)模的持倉(cāng),對(duì)其持有的大量債券現(xiàn)券進(jìn)行套期保值,可以向中金所申請(qǐng)?zhí)灼诒V祷蛱桌~戶(hù),套期保值賬戶(hù)僅能進(jìn)行套期保值交易,套利賬戶(hù)僅能進(jìn)行套利交易。投資者需要對(duì)其交易目的進(jìn)行說(shuō)明,不得頻繁交易,但持倉(cāng)限額上可以和中金所申請(qǐng),獲取符合自身套期保值、套利需要的數(shù)量。 責(zé)任編輯:李燁 |
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