2023年7月10日至13日，光大期貨走進四川。本次調(diào)研由大連商品交易所、第一財經(jīng)支持，光大期貨研究所、蘇州營業(yè)部業(yè)務(wù)二部聯(lián)合走訪四川生豬養(yǎng)殖企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶。

四川是我國生豬養(yǎng)殖大省，2022年四川省生豬出欄6548.4萬頭，年比增長3.7%。四川作為全國生豬出欄排名第一的養(yǎng)殖大省，出欄占比全國12.09%。2019年至2021年，四川省生豬出欄量分別為4852.6萬頭、5614.4萬頭和6314.8萬頭，生豬養(yǎng)殖集團化規(guī)模不斷提升。

2023年上半年，豬價持續(xù)低迷，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)6個月以上的虧損，也是近年來豬周期中虧損時間最長的一個階段。進入到夏季以后，南方高溫多雨天氣頻發(fā)，多雨天氣導(dǎo)致豬病增加，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷更為艱難的考驗。本次，光大期貨調(diào)研團隊針對國內(nèi)生豬市場持續(xù)關(guān)注的豬價低迷，高溫多雨天氣影響生豬生產(chǎn)等熱點問題，針對生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈進行深入調(diào)研，調(diào)研過程中匯總問題如下：

第一：關(guān)于結(jié)構(gòu)。在2019年非洲豬瘟疫情之后，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖程度不斷加強。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的公開數(shù)據(jù)顯示，2022年末四川、湖南、河南、云南、山東成為全國排名前5的生豬養(yǎng)殖大省，生豬出欄占比全國接近50%。在這些生豬養(yǎng)殖大省規(guī)模擴張過程中，生豬養(yǎng)殖集團化擴欄特點明顯。2023年上半年，豬價持續(xù)低迷，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)雖有賣豬場、停止擴建等動作，但集團化規(guī)模養(yǎng)殖的數(shù)量和占比仍沒有縮減。且在今年豬價低迷散戶加速退出的過程中，規(guī)模養(yǎng)殖占比不減反增。

第二：關(guān)于供應(yīng)。國家統(tǒng)計局近期公布的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2023年5月末全國能繁母豬存欄為4258萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比增長1.6%。這一數(shù)據(jù)較全國能繁母豬存欄保有量的政策紅線4100萬頭高出158萬頭，能繁母豬供應(yīng)仍處于高位。從國家公布的能繁數(shù)據(jù)來看，能繁母豬存欄雖然連續(xù)5個月環(huán)比下降，但環(huán)比降幅有限，說明能繁母豬去產(chǎn)能進度偏慢。同比來看，目前我國能繁母豬存欄量仍高于去年同期，且超過農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的正常保有量，過剩產(chǎn)能去化進度較慢，豬價筑底周期被動延長。在調(diào)研過程中，我們與生豬養(yǎng)殖企業(yè)及飼料端客戶也確認(rèn)了這一供應(yīng)端數(shù)據(jù)，從大家反饋的情況來看，集團企業(yè)加速擴張及豬料消費穩(wěn)步增長的情況與國家公布的存欄數(shù)據(jù)較為吻合，市場也在等待行業(yè)產(chǎn)能加速去化給生豬市場帶來轉(zhuǎn)機。

第三：關(guān)于需求。今年上半年，企業(yè)及居民社會活動增加，餐飲消費同比快速恢復(fù)。但是，在今年上半年豬肉消費復(fù)蘇的過程中，凍肉出庫及低價肉供應(yīng)市場明顯擠占鮮肉市場消費份額。生豬貿(mào)易商介紹，2023年凍肉儲備是近年來最高的一年，凍肉階段性供應(yīng)市場成為壓制6-7月豬價反彈的主要因素。7月初，為了穩(wěn)定豬價，國家相關(guān)部門連續(xù)開展兩批凍肉收儲工作。在豬價跌至預(yù)警線之后，國家啟動凍肉收儲，將對生豬市場起到穩(wěn)定器的作用，有助于豬價走出谷底，恢復(fù)性反彈。

第四：關(guān)于豬價。2023年上半年豬價持續(xù)下跌，截至6月29日，全國生豬均價13.6元/公斤，較年初跌1.7元/公斤。河南基準(zhǔn)交割地的生豬價格13.75元/公斤，較年初跌1.7元/公斤。按照現(xiàn)在全國生豬均價13-14元/公斤計算，這一價格已經(jīng)明顯低于生豬養(yǎng)殖企業(yè)及散養(yǎng)戶的養(yǎng)殖成本，生豬養(yǎng)殖處于深度虧損的狀況。6月份中旬開始，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損的壓力之下，仔豬報價持續(xù)下行。按照6月29日仔豬均價28.75元/公斤，較年初跌2.08元/公斤，較上半年高點跌9.23元/公斤。進入到7月以后，仔豬價格持續(xù)下行，大集團的仔豬養(yǎng)殖已經(jīng)開始虧損，這一利空影響已經(jīng)傳導(dǎo)到母豬市場。在7月生豬出欄體重下降，全行業(yè)虧損加劇的情況下，7月豬料消費數(shù)據(jù)也相應(yīng)下滑。

第五：關(guān)于預(yù)期。在目前生豬市場利空預(yù)期集中體現(xiàn)的過程中，無論是集團養(yǎng)殖企業(yè)還是散養(yǎng)戶對下半年的豬價均有較強的反彈預(yù)期。原因主要是兩個方面，首先：季節(jié)性因素，下半年肉類消費好于上半年，豬價下半年整體處于上行周期。其次：夏季高溫及降雨天氣引發(fā)豬病增加，6-9月是南方豬病高發(fā)期。2023年厄爾尼諾天氣現(xiàn)象加重了這一影響，目前國內(nèi)生豬市場北高南低的異常性價格表現(xiàn)也印證了不同時間的豬病對區(qū)域性價格的影響。這樣分析下來，對于三季度的豬價，季節(jié)性因素疊加豬病的雙重影響，預(yù)計豬價區(qū)域性影響還會體現(xiàn)，對于三、四季度的豬價高點市場普遍預(yù)期在18-30元/公斤不等。

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