分析導(dǎo)讀：

2023 年6月25日-6月29日，我們在山東省日照及東營市進(jìn)行走訪，期間對瀝青生產(chǎn)企業(yè)、瀝青倉儲貿(mào)易企業(yè)等進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解了山東日照及東營瀝青市場的全貌。本篇分析及梳理了本次走訪調(diào)研中我們對山東瀝青市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認(rèn)識，同時從山東市場視角出發(fā)，對國內(nèi)瀝青品種市場做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、山東瀝青市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、山東瀝青市場供應(yīng)現(xiàn)狀

山東瀝青生產(chǎn)企業(yè)25家，瀝青產(chǎn)能為2465萬噸，占全國瀝青總產(chǎn)能的31%。山東是全國瀝青供應(yīng)的集中地，2023年上半年山東瀝青產(chǎn)量占比全國產(chǎn)量的39%，其中2023年上半年有2家新增投產(chǎn)煉廠，分別是無棣鑫岳與山東勝星。山東多以地方煉廠為主，在資源競爭及供應(yīng)高位情況下，貨源流出是必然選擇。山東除本區(qū)域消耗資源外，瀝青貨源外流居多。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從山東貨源流入地來看，其中華中占比最高，主要是河南及湖北屬于瀝青產(chǎn)量極低地區(qū)，70#瀝青凈流入為主，山東依靠價格及距離優(yōu)勢，華中地區(qū)多數(shù)瀝青資源來源于山東省；西南地區(qū)瀝青資源流入占比次之，2020年之前多為華東貨源流入至西南地區(qū)，山東地區(qū)占比相對較低，但是隨著市場格局的不斷轉(zhuǎn)變，以及山東地區(qū)產(chǎn)量及價格優(yōu)勢，山東貨源流入西南有所增加；除此之外，華東雖然是主要瀝青產(chǎn)地，但在一定情況下價差的存在，部分資源也會流入華東地區(qū)。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

走訪當(dāng)期，區(qū)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)瀝青產(chǎn)能利用率為41%左右，主要是二季度受原料通關(guān)問題影響，地?zé)挳a(chǎn)量下降較為明顯，走訪期間關(guān)于原料問題會議召開，后續(xù)原料問題或有所緩解，區(qū)內(nèi)供應(yīng)或有所增加。走訪時為月底，煉廠執(zhí)行合同出貨，出貨較為順暢，庫存維持低位水平。利潤情況有所差異，綜合型煉廠利潤好于單一型煉廠利潤，但是當(dāng)前利潤較一季度收窄明顯，一方面原料成本增加，另一方面柴油等相關(guān)產(chǎn)品價格回落，導(dǎo)致現(xiàn)階段利潤較低。

2、山東瀝青市場消費現(xiàn)狀

區(qū)域內(nèi)瀝青品種的主要下游消費集中在道路建設(shè)及養(yǎng)護(hù)行業(yè)占比78%，其次建筑防水方向占比17%，少量資源分流至船燃焦化方向占比5%。區(qū)域內(nèi)道路方向占比最高，山東省內(nèi)道路建設(shè)消費量在170萬噸左右，占比全國大概是6%左右。走訪了解到，今年上半年道路終端下游行業(yè)開工不及預(yù)期，較去年同期偏弱，主要是受限于資金問題，導(dǎo)致部分中小型終端項目遲遲無法正常開工。走訪當(dāng)期，區(qū)域內(nèi)瀝青倉儲企業(yè)備貨大概在6成左右，預(yù)計短時間內(nèi)消耗庫存為主，暫時不會大批量入庫。

3、山東瀝青流通現(xiàn)狀

山東省是國內(nèi)瀝青的主要集散地，貿(mào)易商數(shù)量占據(jù)全國貿(mào)易商的25%，年貿(mào)易量100萬噸以上貿(mào)易商僅有1家，年貿(mào)易量超50萬噸以上貿(mào)易商不到10家，年貿(mào)易量50萬噸以內(nèi)貿(mào)易商數(shù)量較多。山東瀝青貿(mào)易商貨源流向較廣，基本上與煉廠貨源流通方向一致，除山東等周邊地區(qū)外，部分貨源流向華中、西南及西北等地。走訪期間，貿(mào)易商利潤情況一般，背靠背方式收益較低，瀝青社會庫前期低價倉儲利潤尚可，改性瀝青近兩年競爭壓力增加明顯，利潤較之前收窄。

二、山東瀝青市場展望

1、山東瀝青市場供應(yīng)展望

山東瀝青產(chǎn)能預(yù)計下半年仍有增加預(yù)期，瀝青產(chǎn)能或增加150萬噸，瀝青產(chǎn)能達(dá)2615萬噸。據(jù)了解山東源潤7月初開始生產(chǎn)瀝青，齊成控股7月中旬投產(chǎn)瀝青，除此之外，三季度中海外能源有瀝青投產(chǎn)計劃，預(yù)計山東下半年瀝青產(chǎn)能或持續(xù)增加。產(chǎn)量方面，金九銀十產(chǎn)量或達(dá)全年高峰，然后隨著需求走弱產(chǎn)量回落，估算下半年山東瀝青月產(chǎn)量在90-120萬噸之間，下半年總產(chǎn)量在625萬噸左右。

山東省供應(yīng)占比全國首位，區(qū)內(nèi)下游需求消耗有限，瀝青資源未來仍以外流為主，流入?yún)^(qū)域以河南、湖北、四川、陜西、山西、安徽較多，其他省份在貨源偏緊或區(qū)域價差存在情況下會有部分貨源流入。

未來企業(yè)生產(chǎn)主要關(guān)注下游需求和利潤情況，目前瀝青利潤情況欠佳，金九銀十下游需求或集中釋放，在原料成本端支撐下，預(yù)計山東瀝青價格或有所推漲，預(yù)計高點在3900-4000元/噸，11月中旬后下游終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，進(jìn)入消費淡季，預(yù)計12月下旬或出現(xiàn)價格低點在3400元/噸左右，冬儲行情到來。

2、山東瀝青市場消費展望

山東未來下游消費領(lǐng)域仍以道路建設(shè)為主，建筑防水次之，船燃焦化占比較小，消費占比基本上維持穩(wěn)定。目前來看，部分高速及國省道項目開工率尚可，受限于資金情況，上半年多數(shù)中小型項目開工情況不理想，預(yù)計進(jìn)入金九銀十消費旺季，下半年中小型項目開工率或逐步有所提升，帶動整體下游消費有所增加。

3、山東瀝青市場流通展望

山東瀝青市場貿(mào)易未來或呈現(xiàn)擴(kuò)張，區(qū)域價差合適情況下，貨源流向范圍或增加，目前山東區(qū)內(nèi)貿(mào)易商競爭壓力較高，部分貿(mào)易商或選擇開發(fā)區(qū)外市場，緩解當(dāng)前市場競爭壓力，貿(mào)易商方式以背靠背或直供終端，但就資金情況而言，受墊款壓力及回款問題影響，選擇下游終端客戶相對謹(jǐn)慎。

三、中國瀝青未來市場發(fā)展展望

1、瀝青未來市場供應(yīng)展望

2023年下半年中國石油瀝青供需平衡預(yù)測（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預(yù)計2023年下半年國內(nèi)瀝青產(chǎn)量共計1725萬噸，環(huán)比增加283.8萬噸或19.7%，同比增加35.8萬噸或2.1%；下半年瀝青產(chǎn)能利用率在37.8%，環(huán)比增加5.8個百分點，同比增加0.6個百分點，隨著原料問題的解決，煉廠產(chǎn)量或?qū)⒂兴嵘?，加之新增煉廠產(chǎn)能的投放，下半年瀝青產(chǎn)量或?qū)⒊尸F(xiàn)上升的趨勢，但考慮到需求以及成本因素的影響，四季度瀝青產(chǎn)量將小幅回落。

2、瀝青未來市場消費展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預(yù)計2023年下半年，瀝青下游行業(yè)消費占比來看，其中道路建設(shè)占比82%，建筑防水占比16%，焦化船燃占比2%。下半年下游行業(yè)消費占比情況簡要分析，道路建設(shè)進(jìn)入集中需求階段，其次預(yù)計資金情況或有所好轉(zhuǎn)，道路方向需求占比有所增加；建筑防水下半年行業(yè)受限于價格，業(yè)者或多按需采購為主，大批量備貨情況減少；焦化船燃占比或維持較低狀態(tài)，主要是瀝青與焦化料價差較小，下游市場無明顯利好情況下分流或有所減少。

3、瀝青未來市場進(jìn)出口展望

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)、隆眾資訊

2023年1-6月進(jìn)口總量同比有所增加，預(yù)計下半年隨著國內(nèi)需求逐漸恢復(fù)，尤其三季度隨著需求旺季的到來，終端施工增加或帶動進(jìn)口需求上升，下半年國內(nèi)瀝青有望實現(xiàn)供需雙增局面，在此行情帶動下，下半年在進(jìn)口總量也將有所提升，預(yù)計下半年總量在170萬噸水平左右，出口量在30萬噸上下。由于瀝青進(jìn)口基本以剛需為主，尤其以南方及西北地區(qū)需求為主，雖然下半年進(jìn)口或有所增加，但進(jìn)口量水平整體偏低，預(yù)計價格依舊高于國內(nèi)瀝青價格水平，或難對國內(nèi)瀝青價格帶來明顯影響，預(yù)計國內(nèi)瀝青價格依舊圍繞成本及產(chǎn)量下游需求變化為主。

4、瀝青未來市場行情展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

供應(yīng)端來看，考慮目前原料通關(guān)陸續(xù)解決，港口原料供應(yīng)相對較為充裕，地方煉廠下半年加工量或繼續(xù)有所增加，同時齊成石化、中海外、京博海南、河北鑫海等新增產(chǎn)能釋放，整體地方煉廠供應(yīng)有望進(jìn)一步增加，主力煉廠來看，后期供應(yīng)有望保持高位為主，整體來看，下半年供應(yīng)或維持充裕為主；需求端來看，隨著南方地區(qū)梅雨季節(jié)過去，需求有望逐漸增加，北方地區(qū)雨季有短暫影響，但是部分項目進(jìn)度下半年或有所趕工，需求有望維持增加，資金端來看，項目資金目前仍是制約開工的主要原因，下半年項目資金或有所放寬。成本端來看，國際原油有望繼續(xù)維持寬幅震蕩走勢為主，瀝青成本端仍有一定的支撐，大幅下跌空間有限。預(yù)計低端現(xiàn)貨價格維持3600-3900之間寬幅震蕩為主。

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