調(diào)研時(shí)間：7月10日-13日

主要邏輯：

中信建投期貨能化研發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)河南地區(qū)的聚烯烴下游工廠以及貿(mào)易商進(jìn)行了走訪，此次下游工廠以塑編為主。調(diào)研結(jié)果顯示，河南地區(qū)塑編行業(yè)今年訂單普遍有20%-30%的減量，需求情況不佳。開工維持5-6月的水平，同比有所下降。因塑編行業(yè)開停機(jī)費(fèi)用成本較高，下游工廠一般不輕易停機(jī)。受制于弱訂單需求，在開工維持前期水平或略有下降的前提下，塑編類下游的成品庫存較高，且成品庫存壓力在不斷地加劇。因訂單弱，原材料的備貨心態(tài)上，剛需采購，不愿囤貨，在當(dāng)前點(diǎn)位，投機(jī)性心理弱。利潤也表現(xiàn)不佳，塑編行業(yè)同樣面臨產(chǎn)能過剩的局面，工廠之間競爭加劇。即使今年原材料價(jià)格重心不斷下移，成品價(jià)格同樣下降，導(dǎo)致利潤不如往年，利潤不斷下滑。

塑編是指塑料編制產(chǎn)品，通常是以PP為主要原料，通過機(jī)器擠壓拉伸成絲狀，然后再進(jìn)行編織成各類塑料編制產(chǎn)品，例如編織袋、水泥袋、土工布、化肥袋、網(wǎng)眼袋、集裝袋、面粉袋等，主要下游領(lǐng)域包括工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、食品包裝等。此外，塑編也是PP最大的消費(fèi)下游，2022年聚丙烯的下游需求中，塑編的占比約15-20%。目前國內(nèi)塑編企業(yè)主要集中在山東、遼寧、浙江、河南、四川等省份。塑編行業(yè)的訂單表現(xiàn)偏弱，從塑編的終端下游表現(xiàn)來看，也能在一定程度上反應(yīng)2023年上半年消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于工業(yè)需求表現(xiàn)。

以下是調(diào)研工廠以及貿(mào)易商的具體反饋內(nèi)容，僅供參考。

調(diào)研工廠A

原材料庫存：原材料庫存偏低。不愿意囤貨，今年4-5月的時(shí)候曾經(jīng)囤過原材料，但每次囤貨均出現(xiàn)買貴了的情況，現(xiàn)在純剛需采購。因利潤微薄，對(duì)原料采購價(jià)格很敏感，貨比三家。因煤化工原料價(jià)格比油化工低，基本使用煤化工原料。

產(chǎn)成品庫存：很高，因開停機(jī)成本以及需要養(yǎng)工人，即使訂單很弱，也依然開工。因此成品庫存這幾個(gè)月一直在累庫。

訂單：面粉袋是其主要訂單，當(dāng)下訂單較去年同期下降20%-25%左右，環(huán)比6月持平。

開工：50%左右。

利潤：行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，打價(jià)格戰(zhàn)，成品價(jià)格不斷下滑，利潤較差，不斷下行。

后市看法：偏悲觀，認(rèn)為塑編的產(chǎn)能過剩，若沒有產(chǎn)能出清，下游成品價(jià)格或者利潤情況很難好轉(zhuǎn)。去年開始大廠兼并小廠的情況越來越多。天氣炎熱，下游需求又疲軟，部分員工調(diào)休或者放假。行情上認(rèn)為短期偏震蕩，上下空間均相對(duì)有限。

調(diào)研工廠B

原材料庫存：剛需采購，不囤貨。漲跌200個(gè)點(diǎn)均不愿意囤貨。

產(chǎn)成品庫存：高且一直在累庫，因開停機(jī)成本以及保工人，成品庫存這幾個(gè)月一直在累庫。

訂單：農(nóng)用（大米、化肥）以及工業(yè)編織袋是其主要訂單，當(dāng)下訂單比疫情放開前差，淡季比往年更淡。6月環(huán)比5月有所下降，7月按當(dāng)下訂單而言，比6月差。

開工：100%左右，以保工人為目的。

利潤：賺加工費(fèi)，重包袋利潤比編織袋好。整體利潤微薄。

后市看法：信心不足，今年“金九銀十”或是旺季不旺。同行有些廠仍在上生產(chǎn)線，但因當(dāng)前利潤偏低，即使生產(chǎn)線已備好也未開工。行業(yè)趨勢依然是大廠并小廠，行業(yè)競爭激烈。

調(diào)研工廠C

原材料庫存：剛需采購，前期7600左右的PP期價(jià)的時(shí)候有囤一批現(xiàn)貨，尚未用完。當(dāng)下隨采隨用。原料使用上也以煤化工的為主，雖然油化工的質(zhì)量略好，但煤化工也能買，滿足性能，因此用煤化工節(jié)約成本。

產(chǎn)成品庫存：較高，成品庫存消化不掉。

訂單：工業(yè)用編織袋訂單比食品類編織袋訂單差。食品類訂單相對(duì)穩(wěn)定，最差的是與家裝相關(guān)的訂單。

開工：正常開工，保工人。

利潤：今年利潤下行。

后市看法：短中期行情震蕩看待，認(rèn)為不易跌，但也不易漲，上漲需要宏觀推動(dòng)。期待市場復(fù)蘇，但當(dāng)下尚未看到復(fù)蘇的跡象。

與2家貿(mào)易商交流的內(nèi)容，我們以問答形式呈現(xiàn)

1、本周價(jià)格上行后，市場氛圍如何？

價(jià)格上行后，市場成交依然疲軟。在行情上認(rèn)為受需求拖累可能反彈高度有限，旺季還未來臨，今年旺季情況如何尚不明朗，現(xiàn)實(shí)端仍較差。

2、高溫天氣有何影響？

高溫天氣有放假，放假的本質(zhì)原因還是訂單情況不好，有調(diào)休或者放半個(gè)月的。因高溫限電的情況暫未出現(xiàn)。

3、貿(mào)易商角度感知的下游情況如何？

原材料庫存中性，成品庫存高，成品庫存基本均處于累庫狀態(tài)。今年下游利潤情況不行，例如BOPP利潤是近幾年以來最差的時(shí)候。農(nóng)膜在厚度標(biāo)準(zhǔn)提高后，2-3年更換一次，因此農(nóng)膜旺季因素有所平滑。大企業(yè)即使虧錢也在擴(kuò)張，以形成規(guī)模，占據(jù)市場。大廠兼并小廠的情況在未來會(huì)更為明顯。尤其是小廠，今年稅收補(bǔ)貼少或者沒有稅收補(bǔ)貼，導(dǎo)致小廠陸續(xù)淘汰。

4、今年終端哪個(gè)行業(yè)感知相對(duì)好一點(diǎn)？

整體呈現(xiàn)淡季更淡，6-7月環(huán)比同比均有所走弱。例如餐盒以及食品類的塑編袋，今年訂單和利潤反而更弱。一次性餐具訂單減少與疫情期間隔離醫(yī)院及學(xué)校使用一次性餐具頻率較高有關(guān)，今年放開后，這部分需求減少。與此相關(guān)的還有衛(wèi)材類的訂單也因防疫政策的改變訂單減少。消費(fèi)類需求優(yōu)于工業(yè)類需求，新能源相關(guān)的訂單相對(duì)好點(diǎn)。

5、當(dāng)前貿(mào)易商手中庫存情況如何？

河南區(qū)域大型貿(mào)易商庫存中性水平，中小貿(mào)易商庫存略高。

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