5月9日調(diào)研地點：呂梁、柳林

焦化企業(yè)1：該焦化企業(yè)目前自營及參股煤礦共12個，自營煤礦650萬噸產(chǎn)能。該焦化企業(yè)原來還有240萬噸焦化產(chǎn)能，主要生產(chǎn)一級焦，但目前已經(jīng)全部售出，對煉焦不看好，但不排除后續(xù)重新購置新產(chǎn)能的可能。成本方面，隨著地質(zhì)結(jié)構(gòu)越挖越深，開采成本越來越高，但回收率相較往年越來越低，最高只能達到46%。另外，85%以上優(yōu)質(zhì)主焦都在國家手里，國有礦回收率在60%左右，因此當前根據(jù)煤種的不同，煤的成本區(qū)間在1175-1400元之間，平均在1300元左右，對應焦炭成本則在2055元附近，最高不超過2140元。

煤業(yè)集團2：該企業(yè)擁有3家煤礦、3家洗煤廠，所涉產(chǎn)品焦煤居多，部分副產(chǎn)品用于保供。該企業(yè)保供任務為53萬噸，目前煤礦均為滿產(chǎn)狀態(tài)。庫存水平在2000-3000萬噸左右，但是滿產(chǎn)的情況下庫存仍較低，其原因并非是需求好，而是企業(yè)以低于市場價50元的方式降價銷售，以價換量，快速出庫。該企業(yè)負責人情緒較為悲觀，認為現(xiàn)貨市場較為疲軟，焦化企業(yè)對鋼廠提降沒有反抗能力，只能等著繼續(xù)提降，而煤礦仍有降價空間，因此采取以價換量的措施。

洗煤廠3：JM2305合約是更改交割規(guī)則后的首次交割，該洗煤廠現(xiàn)擁有目前大商所焦煤交割庫中最大的廠庫，庫容量為9萬噸。該洗煤廠領(lǐng)導表示，目前JM的倉單成本在1200-1260元之間，與05合約盤面價格基本相當。

5月10日調(diào)研地點：孝義、安澤

貿(mào)易商4：該現(xiàn)貨貿(mào)易商主要做焦炭貿(mào)易，目前也開始涉及焦煤。當前市場環(huán)境只看性價比，鋼廠對高價原料完全不接受，港口焦炭價格跟山西焦炭價格差不多，山西焦炭現(xiàn)在發(fā)到港口基本定價2000元，但仍舊賣不出去。該貿(mào)易商對于鋼廠提降持接受態(tài)度，無反抗余地。目前現(xiàn)貨市場上，鋼廠對焦炭提出七輪降價后，現(xiàn)貨仍舊出不太動，有部分焦化廠甚至存在額外暗降的情況，出貨情況沒有明顯好轉(zhuǎn)。以此前經(jīng)歷來看，若八輪提降是底，那么在七輪提降后，現(xiàn)貨市場會逐步開始流動，但當前市場仍未有看到好轉(zhuǎn)，因此該貿(mào)易商認為焦炭提降八輪仍難以見底。除此之外，此輪下跌，焦煤跌幅大于焦炭，目前焦化廠最少有100+元利潤，多的能達到200元左右，也給了一定降價空間。

焦化企業(yè)5：該企業(yè)擁有20-30個煤礦，煤礦產(chǎn)能在3000萬噸左右，另有焦化產(chǎn)能400萬噸。該企業(yè)目前銷售沒有太大壓力，生產(chǎn)正常，庫存一般，有一定壓力但不至于頂倉。但目前市場上已有少數(shù)煤礦因為頂倉有所減量，但還無法改變供應寬松的格局。對于后續(xù)焦炭提降預計，該企業(yè)領(lǐng)導認為八輪提降不會是底，但是提降速度會有所減緩，不會繼續(xù)目前的一周一輪提降的情況，后續(xù)6-7月鋼材進入淡季后，或會繼續(xù)提降第9輪、第10輪。對于焦化廠是否會接受8輪提降，該企業(yè)領(lǐng)導認為，供應端上焦煤沒有支撐，焦化廠對于8輪提降接受度較高，甚至因為焦爐不能輕易停爐且還有利潤的原因，不會計劃減產(chǎn)。

焦化企業(yè)6：該企業(yè)擁有一個煤礦，煤種品質(zhì)高，日產(chǎn)3000噸左右。該企業(yè)位于山西安澤，該地區(qū)生產(chǎn)的煤品質(zhì)相較其他地區(qū)更高，回收率也較高，少數(shù)露天煤礦甚至能達到80%回收率。目前安澤及周邊市場大致情況為：煤礦庫存較多，洗煤廠庫存相對健康，庫存累積不大。洗煤廠對與煤礦采購意愿不高，多為煤礦主動低于現(xiàn)貨價200元左右降價銷售。該企業(yè)原料部負責人稱，目前安澤煤種成本最高也就只到1000元，主焦煤甚至還有800元的利潤空間，低硫低灰高強度的主焦煤能接受降價到1500元。另外，安澤及周邊地區(qū)6-7月還要投產(chǎn)400萬噸焦化產(chǎn)能，焦化產(chǎn)能將持續(xù)過剩。同時洗煤廠和焦化企業(yè)一般是要虧損達到200元后才會開始減產(chǎn)限產(chǎn)，但目前焦化廠平均還有150元左右的利潤。

5月11日調(diào)研地點：臨汾、介休、太原

煤業(yè)集團7：該企業(yè)是最大的1/3焦企業(yè)，所生產(chǎn)的是偏肥煤的1/3焦。公司以能源板塊煤炭貿(mào)易為主，也涉及教育、文旅、康養(yǎng)行業(yè)。目前該企業(yè)本部擁有400萬噸焦煤產(chǎn)能、200萬噸電煤產(chǎn)能，企業(yè)總共有4個自有礦井，產(chǎn)能共計660萬噸；同山西焦煤合作2個礦井，產(chǎn)能300萬噸，預計明年開始出煤，正常運轉(zhuǎn)；貴州礦井產(chǎn)能100萬噸；還有三個洗煤廠，產(chǎn)能1000萬噸。銷售層面，該企業(yè)不對外銷售，通過長協(xié)定價（基價+漲跌幅）面對終端銷售。庫存方面，該企業(yè)目前確有減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度不大，庫存一直是0庫存走，仍舊維持0庫存。通過與該企業(yè)領(lǐng)導溝通，我們了解到，目前市場上業(yè)務端流拍嚴重，傳導到生產(chǎn)端就是檢修減產(chǎn)，并且由于煤價下跌過快，臨汾地區(qū)目前也有政府調(diào)研，且今年煤炭事故較為頻繁，安全問題會被關(guān)注，臨汾的煤炭產(chǎn)量不會太高?，F(xiàn)在市場上也有庫存高的企業(yè)，但基本都是采進多少出多少，相當于變相保留前期高價煤。

洗煤廠8：該企業(yè)庫存自年后從13萬噸降到3萬噸，出煤多，進煤少，企業(yè)主要煤種是高硫瘦煤，既能用做電煤也能用做焦煤。但是目前電廠端不想要煤，接不動貨，即使有保供仍舊拒接4000卡以下的電煤。此外，該企業(yè)負責人表示，目前產(chǎn)業(yè)鏈上，煤礦、焦化廠、鋼廠都有利潤，但洗煤廠沒有，洗煤廠對原煤采購意愿不大，庫存基本保持在警戒線上的低位水平。

研究機構(gòu)9：該機構(gòu)依托深耕煤炭市場近二十年積累的豐富經(jīng)驗，逐步構(gòu)建起以煤炭價格指數(shù)為核心的指數(shù)產(chǎn)品體系和指數(shù)化咨詢服務體系，已經(jīng)發(fā)展成為能源領(lǐng)域的專業(yè)化指數(shù)公司。據(jù)該機構(gòu)負責人了解，某大型焦煤企業(yè)目前剛完成定增，為了市場影響，不會輕易降低產(chǎn)量，目前煤炭成本已靠近民營企業(yè)現(xiàn)金流成本，但仍舊不會輕易減產(chǎn)，除非頂倉才會有一定減量。目前該企業(yè)下游庫存不高，挖煤無法停止。據(jù)負責人介紹，其他企業(yè)很多坑口庫存很高，存在焦煤企業(yè)給下游賒銷的現(xiàn)象。此外，目前的核心是降成本，并非挺價，這波煤焦下跌已躺平，煤焦還能繼續(xù)往下100元左右。長協(xié)價格方面，以往漲價時長協(xié)價格沒動，這波下跌也不會導致長協(xié)降價（目前長協(xié)價格高于市場小幾百元）。

5月12日調(diào)研地點：太原

研究機構(gòu)10：該機構(gòu)為能源咨詢公司，專業(yè)領(lǐng)域涵蓋煤炭、焦炭、煤層氣、煤化工、電力能源等領(lǐng)域。是中國第一家同時具備礦山測繪與勘探資質(zhì)、礦山設(shè)計與咨詢資質(zhì)、資產(chǎn)與資源評估資質(zhì)、電信增值服務資質(zhì)的企業(yè)。該企業(yè)負責人表示，3月份時預計2季度會給焦化利潤，焦煤比焦炭跌的更多，之后焦化供應上行，尤其山西地區(qū)，檢測的數(shù)據(jù)表示供應直線上行，產(chǎn)量基本為歷史新高，所以前半段跌價是自身的供應問題，沒有負反饋；后半段是需求問題，隨著需求往下走，鐵水往下走，鋼廠不要貨，需求矛盾展現(xiàn)。目前對焦炭而言，價格可能還有下降空間，但是跌幅有限，預計跌價幅度大概為1-2輪降價。

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