我們于5月13日至5月16日在泰國進行了橡膠調(diào)研，一共走訪了5家工廠和1個膠園，1家位于泰國南部的合艾，3家位于泰國南部的素叻他尼，1家位于泰國東北部的武里南，膠園也位于素叻他尼。

【原料產(chǎn)出預期】現(xiàn)在處于原料產(chǎn)出淡季，疊加泰國近期降水較少，目前的原料產(chǎn)出同比減少20%左右，但據(jù)當?shù)啬z園主和工廠表示，下個一兩場雨，六月中上旬原料產(chǎn)出就能夠恢復正常，且預計全年的原料產(chǎn)出不會減少，即使是出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的年份，泰國整體原料產(chǎn)量也并未出現(xiàn)明顯下降，大概因為泰國作為全球橡膠產(chǎn)量最大的國家，決定原料產(chǎn)出的主要因素是膠價，膠樹能夠產(chǎn)出的原料體量始終大于割膠體量，供需拐點還未出現(xiàn)。

【膠樹替代預期】泰國南部基本都是老樹，北部是新樹，樹齡在10年左右，南北部的膠樹比例在6:4左右。雖然我們走訪的位于泰國南部素叻他尼的二盤商表示，那邊樹齡在15年左右處于旺產(chǎn)期的膠樹也會被膠園主砍伐改種棕櫚樹，主要是因為現(xiàn)在的膠價過低，已經(jīng)無法支撐膠園主的正常生活成本，而改種棕櫚樹可以養(yǎng)活一家人。不過當?shù)厝瞬惶珪紤]改種榴蓮，因為養(yǎng)護成本高，且需要花很多精力打理。目前泰國北部、東北部的膠林基本都在膠樹老了以后才進行砍伐，同時又在繼續(xù)種新樹。工廠那邊表示，泰國南北部的產(chǎn)膠量不太會出現(xiàn)青黃不接的情況。由此可見，橡膠的產(chǎn)量正處于逐漸由泰南向泰北轉移的過程中。

泰國橡膠原料產(chǎn)量、棕櫚油產(chǎn)量分布圖

近兩周盤面在炒作輪儲消息過程中，呈現(xiàn)上行走勢，RU主力合約由11700漲至12200，9-1價差由1065擴大至1395，RU-NR價差從2295擴大至2650，期間還出現(xiàn)過劈叉現(xiàn)象，但基本面卻并未出現(xiàn)明顯變化。橡膠仍然維持著供需雙弱的格局，雖然新一季國內(nèi)外的原料供給還未上量，泰國近期又面臨著高溫干旱的問題，導致原料正常產(chǎn)出的時間后移半個月左右，但在泰國原料供過于求的大環(huán)境下，今年的整體原料產(chǎn)量不會因此而減少。再看下游始終疲軟的需求，在海內(nèi)外經(jīng)濟復蘇乏力的情況下，預計二季度下游需求也難以出現(xiàn)好轉。目前的主要矛盾還是在于國內(nèi)社會庫存高位，雖然5月進入國內(nèi)的深色膠逐漸減少，但要解決庫存高位的問題最終還是要靠下游需求來消化。預計在炒作輪儲消息的熱度逐漸散去后，盤面將震蕩下行進行回調(diào)，9-1價差和深淺價差都將重新收窄。

合艾工廠A

【產(chǎn)能產(chǎn)量】該廠共有17家工廠。二廠在合艾，目前有3家自動化程度較高的廠，主要產(chǎn)品是10號膠、20號膠、混合膠。目前開工率低位，只有一班生產(chǎn)，主要看原料儲備，現(xiàn)在到5月底很難正常生產(chǎn)，新膠銜接不上。如果原料足夠，滿產(chǎn)在產(chǎn)能的七成左右。該廠年產(chǎn)能20萬噸，年產(chǎn)量12萬噸，現(xiàn)在月產(chǎn)量在5000-6000噸，以前最高產(chǎn)量到過1.8萬噸。

【原料儲備】該廠會收購南部原料和北部原料，南部原料的品質(zhì)相對好一些，收來的原料再存放在一個月左右，一般一個半月以上的原料才能進行生產(chǎn)，太新的不行。該廠目前原料庫存很低，說是只有3周左右，前幾天每天能收200-300噸的新鮮膠水，今天只能收100噸。如果每個月要正常開工，需要維持1個月的原料。我們?nèi)サ臅r候工廠看起來已經(jīng)停產(chǎn)幾天了，對外說是晚上生產(chǎn)。

【開割情況】現(xiàn)在是原料生產(chǎn)淡季，南北部原料都沒上量。

【膠樹砍伐】南部整體膠樹割膠量逐年減少，北部量還可以，但增量也有所減少。

【工藝質(zhì)檢】該廠挑揀異物的員工有20人，然后進行預清洗（防止機器損壞）。該廠工藝需經(jīng)過4次破碎，9次漂洗，3次造粒，再裝箱，生產(chǎn)過程質(zhì)量監(jiān)控遠超國內(nèi)標準。產(chǎn)品在質(zhì)量上很少出問題，去國外的成品指標會更加穩(wěn)定。該廠有6條干燥線，膠塊烤出來后先檢測有沒有夾生，然后稱量重量（35kg/塊），再壓箱。包裝線有6位女性工人，每10塊抽樣質(zhì)檢一次，一噸膠切角取樣3-4次，頻率比其他工廠高很多，取樣后送到實驗室，進行檢測。同時，該廠還在每5塊膠中抽取1塊，對半切開檢測。包裝完的產(chǎn)品送到自家工廠倉庫存儲，南部送到濱城區(qū)，北部送到曼谷，地理優(yōu)勢不同，運費差不多。所有膠裝柜后都會進行拍照。

素叻他尼工廠B

【產(chǎn)能產(chǎn)量】該廠乳膠月產(chǎn)能1200噸，煙片月產(chǎn)能9000噸，標膠月產(chǎn)能9000噸。煙片現(xiàn)在月產(chǎn)量在3000噸，飛機胎、高端輪胎都用煙片。標膠現(xiàn)在每月能產(chǎn)7000噸，

【工人情況】該廠雇傭的95%是緬甸工人，5%是泰國工人，質(zhì)檢環(huán)節(jié)12個人每月可以管理1000噸的產(chǎn)量，其中包括2個管理人員，10個工人?，F(xiàn)在廠里總共有170個人，以前有600-700個人，人員減少是因為原料和需求都少了。

【原料儲備】該廠在當?shù)貨]有膠園，現(xiàn)在有原料儲備4000噸，目前廠內(nèi)縐片、杯膠累到1米左右，累成山才能滿產(chǎn)。

【開割情況】現(xiàn)在素叻他尼的膠樹應該已經(jīng)開割過了，但因為最近沒降雨，還是沒原料。目前該廠所有產(chǎn)品的原料都很少，煙片廠至少需要300噸原料，乳膠廠至少需要100噸，現(xiàn)在只有20-30噸。該廠每天都會將原料翻一個面，測試能不能用，至少需要在廠內(nèi)存放15-20天才能用，收來的基本也都是存放7天左右的原料，加起來存放一個月左右。

【膠樹砍伐】該廠也有收橡膠木，現(xiàn)在價格不好，存在砍伐膠樹的現(xiàn)象，當?shù)卣谀z價過低的時候會給擁有一定規(guī)模（比如1000萊）以上膠園的農(nóng)民補助。

【下游售后】該廠賣出的膠都會取樣存放6個月，并進行售后保障。為適應國內(nèi)需求，更長期限也會進行保障。對上游廠家來說，輪胎廠處于強勢地位，國內(nèi)輪胎廠給的報價是最低的。

素叻他尼工廠C

【產(chǎn)能產(chǎn)量】該廠有3個標膠廠，4個煙片廠，一廠月產(chǎn)量1.2萬噸，最少年產(chǎn)12萬噸標膠，歷史最多時年產(chǎn)20多萬噸。二廠混合膠月產(chǎn)量9000噸，三廠標膠月產(chǎn)量5000-6000噸。三個深色膠廠整體月產(chǎn)最多2.5萬噸，年產(chǎn)30萬噸，現(xiàn)在三個廠的產(chǎn)能都能達到七成左右。

【工人情況】該廠有700-800人，一半緬甸工人，一半本地工人，345泰銖每天，包住。老撾工人月工資只要800-1000人民幣就夠了。

【成品庫存】工廠內(nèi)不設成品庫，大部分標膠一生產(chǎn)出來就出口，靠南部由濱城區(qū)發(fā)貨，北部由曼谷發(fā)貨，發(fā)到國內(nèi)添加煙片的量相對少，因為基本賣給套利盤。混合膠有干攪線，進到國內(nèi)基本是顆?！，F(xiàn)在各大膠廠基本都沒有成品庫存，因為需要轉換成現(xiàn)金買原料。

【原料儲備】該廠在這邊沒有膠林，95%左右的原料從二盤商手里收購，會收購方圓300公里內(nèi)的原料。我們當時去的那個標膠廠現(xiàn)有原料儲備7000-8000噸，目前只有廣墾的原料多。由于價格問題泰國不會進口原料（泰國原料進口稅很高）。

【開割情況】泰國這邊11、12、1月是原料旺產(chǎn)季。泰國南部是老樹，北部是新樹。素叻他尼這邊的原料更好收，現(xiàn)在有30%左右能收，合艾目前還沒有原料。等產(chǎn)膠量上來之后，能收到膠水?，F(xiàn)在泰國南部的原料產(chǎn)出比去年同期低20%左右，因為干旱，預期在6月中上旬可以開割。同一地區(qū)、不同工廠之間原料收購價只相差0.3-0.5泰銖。

【膠樹砍伐】泰國南部是老樹，東北部是新樹，北部的樹齡在10年左右，指標比較好了，但還不太穩(wěn)定。南部處于砍樹的過程，但南北部產(chǎn)量不太會出現(xiàn)銜接不上的情況。當?shù)氐耐寥啦贿m合種棕櫚，但會替換種榴蓮，不過比例不太會增加，因為農(nóng)民比較懶，橡膠樹不太需要打理，而榴蓮需要經(jīng)常性地打理，且價格受供需關系波動較大。

素叻他尼工廠D

【產(chǎn)能產(chǎn)量】工廠占地600畝，每天產(chǎn)能180噸左右，水線有4條，兩班倒，訂單一直有。工廠是自建的，自有產(chǎn)權。該廠一年產(chǎn)能5萬噸（滿產(chǎn)），主要生產(chǎn)標膠、混合膠，根據(jù)客戶的訂單決定產(chǎn)量，2020年開始轉型，現(xiàn)在都是顆粒膠?；旧仙a(chǎn)6天，發(fā)貨5天，每次發(fā)出去210噸。今年總產(chǎn)能預計和去年差不多，賣多少產(chǎn)多少。

【工人情況】該廠在泰南有四家工廠，該廠共250人，6個外派的中國人，辦公室2人，4個人負責生產(chǎn)，其余70%-80%都是緬甸人，用泰語交流，也不想規(guī)模太大，否則很難管理。疫情放開之后，本來有很多緬甸人想回去，但因為緬甸軍政府現(xiàn)在比較亂，他們就不回了。工人都是通過第三方中介招的，有勞務保障。工廠會為工人提供房子，電費和房租都是象征性的收一點。

【原料儲備】現(xiàn)在原料有1萬噸，100%產(chǎn)能的情況下，夠兩個月的生產(chǎn)，再加上日常收進來的原料，可以用三四個月左右，直到膠水高產(chǎn)期?，F(xiàn)在原料都是高產(chǎn)期收的，3、4月停割了，都是去年年底和今年1、2月收的。去年此時的原料比今年還少20%-30%左右，大概7000-8000噸，今年5月每天收十幾噸原料是正常情況，當天有兩輛車拉來原料，一輛十幾噸。如果要從別的地區(qū)收購原料的話，大部分情況都是北部的膠運到南部，主要看總公司給每個工廠開的價，南北部收膠價格基本持平，南部的杯膠質(zhì)量比較好一些。

【開割情況】因為今年沒有下雨，比往年開割遲一些，素叻他尼、普吉島都屬于南部，目前開割率基本在50%-60%左右。素叻他尼這邊降水會少一些，甲米多一些，工廠員工感覺每年的降水都差不多，對延遲一兩周并不敏感。東北部停割、開割都會比南部早一些，因為那邊天氣會冷一點。

【膠樹砍伐】這邊有砍伐橡膠樹的情況，替換成種植榴蓮，但由于榴蓮的管理太過麻煩，導致很多榴蓮樹都死掉了。

【質(zhì)檢標準】每10塊膠取一塊樣檢測，檢測線、包裝線上基本是女工，有十幾個人。

素叻他尼二盤商/膠園E

【膠水產(chǎn)量】該膠園有1300棵樹，一天高產(chǎn)期能收不到50公斤/20萊，目前產(chǎn)出不到高產(chǎn)期的20%。

【膠水價格】原料干含在50%左右，膠園到二盤商這兩天價格在22泰銖左右，二盤商給工廠在40、42泰銖?，F(xiàn)在南北膠價差不多，所以二盤商不會收購北部原料。

【樹齡結構】該片區(qū)的膠樹年齡在15年左右，現(xiàn)在減少的量還不到1%。

【膠樹砍伐】隔壁膠園的膠樹也是15年的，但因為膠水價格太低，已經(jīng)砍掉改種棕櫚樹了。泰國每年都在砍，素叻他尼這邊有20%左右高產(chǎn)期的膠樹被砍掉了。東北部比較窮，砍伐情況相對好一些。種棕櫚賺的錢比橡膠多很多，替代主要還是棕櫚樹，種榴蓮的費用太高，管理也難。

【割膠水平】只雇了1個人，5小時就能割完，現(xiàn)在一天一刀，高產(chǎn)期四天三刀，都是割三休一。割膠深度比國內(nèi)深一倍左右，會傷樹。

【補貼情況】政府沒有相關的幫扶基金，但該廠因為要出口，會給膠園2泰銖/千克的肥料補貼。

武里南工廠F

【產(chǎn)能產(chǎn)量】工廠土地自有，一廠是2006-2008年建成的，自動化程度沒有二廠高。主要產(chǎn)品是煙片、標膠、混合膠，標膠和混合膠年產(chǎn)一共25萬噸，煙片年產(chǎn)6萬噸，加煙片的混合膠產(chǎn)量每月1000噸。該廠也有自己做地墊的橡膠制品廠，有25%-30%的利潤率，但消耗的成品很少，主要供給自家的養(yǎng)牛場、養(yǎng)豬場使用。計劃今年年底新建第三個廠，新增產(chǎn)能20多萬噸，產(chǎn)量大概10多萬噸，預計今年整體產(chǎn)量大概30萬噸?，F(xiàn)在開工率為七八成，一廠、二廠都是350噸一天的產(chǎn)量，兩個廠加起來有2萬噸產(chǎn)量每月。

【訂單情況】成品訂單賣到6、7月，最近訂單買標膠的比較多，所有成品發(fā)往中國占60%以上，國際訂單主要是東南亞區(qū)域和印度。

【成品庫存】該廠有兩個成品庫，可容納5000噸和6000噸的成品。工廠煙片成品庫存有5000噸，主要賣給國外輪胎廠。

【原料儲備】該廠有膠林200萊左右，附近也有二盤商。根據(jù)遠月訂單下原料訂單，原料儲備有5萬噸左右，夠用到6、7月，目前堆放的高度接近2米，主要因為上一個旺產(chǎn)季囤了很多，原料足夠，原料會先放45天進行熟化。該廠每天都有原料進來，大概20-30噸左右。

【開割情況】泰國北部開割比南部早半個月左右，停割也是，現(xiàn)在泰國整體比較干，估計到五月底能正常開割。

【膠樹砍伐】東北部的膠樹每年都有新種。泰國政府有原料和膠樹總的量，只有素叻他尼周圍那片的膠樹會砍伐，其他地區(qū)不確定。武里南府每年被砍掉的老膠樹占1%左右，每年還要種新膠樹，具體量未知。

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