泰國(guó)橡膠調(diào)研D2-1：羅勇一天有所收獲，主要是這里有熟悉橡膠狀況的華僑朋友講解介紹。

上午從羅勇返回曼谷，下午參訪詩(shī)董橡膠。以下是詩(shī)董橡膠資料:

1、詩(shī)董橡膠股份有限公司（Sri Trang Agro-Industry Plc.）1987年成立于泰國(guó)合艾，現(xiàn)為全球領(lǐng)先的天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈集成公司，天然橡膠占全球市場(chǎng)份額的8%，檢查手套占全球的8%，是泰國(guó)證券交易所（SET）和新加坡交易所（SGX）實(shí)現(xiàn)雙邊上市公司。

2、詩(shī)董業(yè)務(wù)覆蓋橡膠園種植、初級(jí)橡膠原料加工、終端橡膠產(chǎn)品制造、國(guó)際橡膠貿(mào)易、配套及物流服務(wù)等，實(shí)現(xiàn)了深度的產(chǎn)業(yè)鏈一體化。

3、詩(shī)董在泰國(guó)的19個(gè)府種植了近7200公頃橡膠園。在橡膠加工業(yè)務(wù)板塊，34間加工廠位于泰國(guó)和印度尼西亞。詩(shī)董生產(chǎn)標(biāo)膠（TSR）、煙片膠（RSS）和濃縮乳膠等全系列的天然橡膠產(chǎn)品，每年的總生產(chǎn)能力達(dá)281萬(wàn)噸。

4、在終端橡膠制品領(lǐng)域，詩(shī)董手套（泰國(guó)）公共有限公司是泰國(guó)領(lǐng)軍的手套生產(chǎn)商，也是世界領(lǐng)先的手套生產(chǎn)商之一。其在泰國(guó)的7間工廠每年的總生產(chǎn)能力為330億只手套，同時(shí)生產(chǎn)乳膠無(wú)粉、乳膠有粉和丁腈手套，在醫(yī)療、工業(yè)、科研和民用領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

泰國(guó)橡膠調(diào)研D2-2：榴蓮種植收益比橡膠高很多，是否存在橡膠砍樹(shù)被替代問(wèn)題？（昨日同樣問(wèn)題，再次多方溝通驗(yàn)證）

1、2010-2012年擴(kuò)張的膠樹(shù)目前正要進(jìn)入旺產(chǎn)期（8-13年是增產(chǎn)期，14-25年是高產(chǎn)期），榴蓮種植也要7年后才能收獲，膠園不會(huì)根據(jù)當(dāng)年種植收益就考慮砍膠樹(shù)改種榴蓮。

2、泰國(guó)農(nóng)民經(jīng)歷過(guò)根據(jù)當(dāng)年種植收益就改種的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，因?yàn)?/span>7年后的事情誰(shuí)也看不準(zhǔn)。

3、上述情況可能在東部地區(qū)存在，但不會(huì)是普遍現(xiàn)象。

4、天膠有價(jià)格保護(hù)，價(jià)格有高低，但現(xiàn)金流平穩(wěn)，榴蓮近年價(jià)格漲起來(lái)，后期收益不好說(shuō)。

5、膠樹(shù)和榴蓮種植收益的情況今年比較突出，需要持續(xù)多年才會(huì)改變種植結(jié)構(gòu)，一兩年的種植收益差異沒(méi)法及時(shí)調(diào)整。

6、結(jié)論：膠園不會(huì)根據(jù)當(dāng)前種植收益差別砍膠樹(shù)，即使調(diào)整也是個(gè)別現(xiàn)象，在泰國(guó)不會(huì)是普遍現(xiàn)象。

泰國(guó)橡膠調(diào)研D2-3：泰國(guó)4月中旬以來(lái)的旱情號(hào)稱20年來(lái)創(chuàng)紀(jì)錄水平，對(duì)泰國(guó)橡膠產(chǎn)量有何影響？（依舊是昨日同樣問(wèn)題，再次多方溝通求證）

1、泰國(guó)屬于熱帶氣候,有三個(gè)明顯的季節(jié)：11月至2月氣候趨涼屬?zèng)黾荆?/span>3月到5月是夏季，6月到10月是雨季，每年的平均溫度是攝氏28度,最高溫度4月份的曼谷可達(dá)攝氏38℃以上，但在12月則維持在攝氏25℃左右。

2、今年4月初以來(lái)，泰國(guó)全國(guó)平均最高氣溫一直在40攝氏度左右，部分地區(qū)的體感溫度甚至達(dá)到了54攝氏度，氣溫一度確實(shí)偏高，但5月中旬以來(lái)氣溫有所緩和，高溫不等于干旱，5月上旬曼谷和東部地區(qū)開(kāi)始下雨，旱情得到緩解。

3、膠樹(shù)怕旱不怕澇，因?yàn)楦珊的z園比往年晚開(kāi)割一個(gè)月，旱情緩解后，晚開(kāi)割不等于會(huì)低產(chǎn)，割膠期有近9個(gè)月，后期的產(chǎn)量會(huì)把晚開(kāi)割的產(chǎn)量補(bǔ)回來(lái)。

4、結(jié)論：4月份以來(lái)的干旱不會(huì)影響泰國(guó)橡膠產(chǎn)量，5月上旬下雨已經(jīng)緩解旱情；晚開(kāi)割也不會(huì)影響從產(chǎn)量，產(chǎn)量會(huì)在后期補(bǔ)回來(lái)；驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲的短期因素是中國(guó)政府的收儲(chǔ)，而不是所謂的泰國(guó)旱情和割膠推遲。

泰國(guó)橡膠調(diào)研D2-4：近年來(lái)SHFE-RU合約一直升水現(xiàn)貨，給了現(xiàn)貨套利盤很多對(duì)沖機(jī)會(huì)，期現(xiàn)價(jià)差回歸使現(xiàn)貨對(duì)沖套利盤總能獲得幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，SHFE-RU代表的標(biāo)膠全乳膠與INE-NR代表的標(biāo)膠20號(hào)膠也總能保持合理的價(jià)差。

因受近期橡膠收儲(chǔ)傳言影響，SHFE-RU出現(xiàn)上漲，RU現(xiàn)貨對(duì)沖出現(xiàn)浮虧；現(xiàn)貨商選擇INE-NR合約進(jìn)行對(duì)沖套保，導(dǎo)致RU-NR價(jià)差擴(kuò)大。目前兩者價(jià)差擴(kuò)大主要是收儲(chǔ)傳言改變了RU期現(xiàn)回歸邏輯，現(xiàn)貨商選擇在NR合約套保，導(dǎo)致RU-NR價(jià)差再度走擴(kuò)。

至于未來(lái)兩者價(jià)差能否回歸到合理水平，要看國(guó)儲(chǔ)輪儲(chǔ)數(shù)量、時(shí)間及類別（煙片or全乳膠）。

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