在投資的世界里，最“懶”的人未必最不賺錢(qián)。有那么一只基金，便對(duì)此進(jìn)行了完美詮釋。從成立的那一天起，不論市場(chǎng)如何變化，它自巋然不動(dòng)，始終堅(jiān)定原始持倉(cāng)不動(dòng)搖，最終收獲了卓越的投資回報(bào)。

堅(jiān)持88年不調(diào)倉(cāng)，累計(jì)回報(bào)接近5000倍

這只基金叫Voya Corporate Leaders Trust Fund（簡(jiǎn)稱LEXCX），是一只美國(guó)的信托基金，成立于1935年。據(jù)公開(kāi)資料顯示，在2015年時(shí)，成立滿80年的LEXCX的累計(jì)回報(bào)為3159倍。

而據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，該基的單位凈值已經(jīng)從2016年初的30美元左右，增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的56美元附近，漲幅超過(guò)85%。若以上述數(shù)據(jù)估算，LEXCX成立至今的累計(jì)回報(bào)已經(jīng)接近6000倍，年均復(fù)合收益率超過(guò)10%。雖然從年化來(lái)看，這點(diǎn)收益不算什么，但在時(shí)間的加持下，整體回報(bào)就顯得十分驚人了。

LEXCX以“躺平式”投資出名，在成立的88年時(shí)間里，LEXCX從未主動(dòng)買(mǎi)入或賣(mài)出過(guò)任何一只個(gè)股，該基金也因此被業(yè)內(nèi)稱為“全球最淡定基金”。就連巴菲特也在提到這只基金時(shí)表示，“嗜睡懶散”依舊是投資方式中一個(gè)里程碑式的存在。

在美國(guó)U.S.NEWS基金榜單中，LEXCX的綜合排名位于1091只大盤(pán)價(jià)值基金中的第92位，跑贏90%以上同類基金。資料顯示，LEXCX原計(jì)劃于2015年清盤(pán)，但由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，又將存續(xù)期延長(zhǎng)了85年至2100年。

傾向工業(yè)和能源巨頭，藍(lán)籌揚(yáng)威大放異彩

那么，LEXCX是如何做到88年不調(diào)倉(cāng)的呢？在LEXCX成立之初，其創(chuàng)始人便在基金合同中約定，在存續(xù)期內(nèi)，該基金只持有30只穩(wěn)定分紅的各行業(yè)龍頭及其“后代” （由30只原始股合并、并購(gòu)、分拆等而來(lái)），股票只有在暫停派息或者面臨退市、破產(chǎn)的危險(xiǎn)時(shí)才會(huì)被出售。同樣，LEXCX也不會(huì)增持任何新的個(gè)股。

LEXCX初始持倉(cāng)

我們可以看到，在LEXCX最初持有的30只個(gè)股中，有8只來(lái)自工業(yè)行業(yè)，包括艾奇遜-托皮卡-圣達(dá)菲鐵路、紐約中央鐵路、賓夕法尼亞鐵路、聯(lián)合太平洋鐵路4個(gè)鐵路公司和著名的通用電氣。此外，消費(fèi)醫(yī)藥、消費(fèi)品行業(yè)（包括必須和非必需品）也占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎?，橫跨食品、煙草、百貨、化妝品多個(gè)行業(yè)。此外最初組合中還有包括美國(guó)鋼鐵在內(nèi)的5家原材料公司、以哥倫比亞電氣為首的5家公共事業(yè)公司，以及后來(lái)合并成為?？松梨诘?家石油公司和1家通訊公司。

選擇這些標(biāo)的的初衷，主要是因?yàn)長(zhǎng)EXCX成立時(shí)，1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條剛過(guò)去6年，基金設(shè)計(jì)者希望可以找到能夠穿越各種極端行情，繁榮數(shù)十年的藍(lán)籌股和派息股，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的投資回報(bào)。

雖然在部分投資者看來(lái)，鐵路、能源等行業(yè)并不具備相當(dāng)?shù)奈?，?dāng)據(jù)資料顯示，鐵路、煙草和能源公司恰恰就是自1950年以來(lái)表現(xiàn)最好的幾類股票之一。這也足以證明LEXCX設(shè)計(jì)者的卓越選股能力。

不參與任何熱點(diǎn)投資，持倉(cāng)標(biāo)的僅3家破產(chǎn)

時(shí)過(guò)境遷，在經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)、石油危機(jī)、金融危機(jī)等諸多歷史事件后，LEXCX持有的30只龍頭股也發(fā)生了較大的變化。目前該基金持有的馬拉松石油公司的前身為美國(guó)鋼鐵公司，F(xiàn)oot Locker的前身為F.W.Woolworth，尼索斯公司和陶氏化學(xué)則由同一家公司演變而來(lái)。

據(jù)晨星數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，LEXCX目前共持有21只標(biāo)的，總規(guī)模超過(guò)8億美元。頭號(hào)重倉(cāng)股為聯(lián)合太平洋公司，持倉(cāng)比例超35%；第二重倉(cāng)股為巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋，持倉(cāng)比例為13.45%。伯克希爾哈撒韋原先并不在該基金最初的投資組合中，后因?yàn)槌謧}(cāng)公司經(jīng)歷收購(gòu)等變更而進(jìn)入。伯克希爾哈撒韋也是目前該基金持有的唯一一只金融類股票。

LEXCX最新持倉(cāng)前十個(gè)股（截至2023.03.31）

值得一提的是，LEXCX的選股眼光十分不錯(cuò)，在其最初投資的30家公司中，雖然有好幾家曾一度陷入金融危機(jī)的沖擊，但最終破產(chǎn)的只有三家。最難能可貴的是，市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，LEXCX卻沒(méi)有參與任何熱點(diǎn)投資，始終堅(jiān)持著成立時(shí)的投資初衷。

受得住波動(dòng)、耐得住寂寞，與時(shí)間做朋友

不操作就能大賺特賺，這種成功可以復(fù)制嗎？說(shuō)實(shí)話，很難，或者說(shuō)幾乎不可能，畢竟世界上只有一只LEXCX。而LEXCX的成功，也涵蓋了諸多要素，缺一不可。

首先，不用說(shuō)，肯定是要選到優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。

在LEXCX選定的30家公司中，經(jīng)過(guò)88年的時(shí)間洗禮，最終僅3家遭遇破產(chǎn)，可見(jiàn)其眼光之獨(dú)到。雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上可以穿越牛熊的投資標(biāo)的并不少，但能夠準(zhǔn)確將其挑出也絕非易事。當(dāng)然，這里面也有“賭對(duì)國(guó)運(yùn)”的成分。必須承認(rèn)，LEXCX的成功，離不開(kāi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美股的整體強(qiáng)勢(shì)。

其次，要受得住波動(dòng)。

雖然LEXCX的累計(jì)回報(bào)十分驚人，但整個(gè)過(guò)程中的波動(dòng)還是很大的。據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示的四分位業(yè)績(jī)排名顯示，在2013-2022的十年間，該基金有三年的業(yè)績(jī)排在前四分之一，也有兩年排在后四分之一。

如此巨幅的波動(dòng)，對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)都是難以忍受的。相信對(duì)很多投資者而言，在投資中什么都不做，且不追求熱點(diǎn)是一件很難的事，畢竟人性是多么難以克服。

最后，得耐得住寂寞，與時(shí)間做朋友。其實(shí)這與第二點(diǎn)的本質(zhì)是一樣的。

之前美國(guó)公募基金巨頭富達(dá)基金曾對(duì)自己的客戶數(shù)據(jù)做過(guò)一個(gè)分析，想看看哪些客戶的投資表現(xiàn)最好，結(jié)果發(fā)現(xiàn)是下面三類人：一是客戶去世了，但是富達(dá)不知情的；二是客戶去世，潛在的繼承人打官司爭(zhēng)奪財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致賬戶長(zhǎng)期被凍結(jié)的；三是客戶忘了自己有賬戶，長(zhǎng)期沒(méi)登錄的。上述三類人的共同點(diǎn)是：“無(wú)視”短期波動(dòng)，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有。

但現(xiàn)在的資本市場(chǎng)，誰(shuí)都想要賺快錢(qián)，且不說(shuō)股票和期貨，就連本就倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資的基金產(chǎn)品，最近一兩年也出現(xiàn)了不少快進(jìn)快出，把基金當(dāng)做個(gè)股炒作的投資者。

綜上，想要再“復(fù)制”出一只LEXCX基金的難度還是很大的。

雖然因?yàn)槭冀K專注于傳統(tǒng)行業(yè)，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)卻逐漸由醫(yī)藥、科技、互聯(lián)網(wǎng)等新興公司撐起大半邊天，近幾年LEXCX的表現(xiàn)開(kāi)始略遜于標(biāo)普500指數(shù)。此外，80多年甚至超百年的投資周期對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)也不太現(xiàn)實(shí)，LEXCX近年遭到了不少詬病。但不管怎么說(shuō)，作為穿越88年時(shí)間長(zhǎng)河、歷經(jīng)牛熊的投資范本，LEXCX足以給當(dāng)下“人心浮躁”的市場(chǎng)帶來(lái)一點(diǎn)警示和啟發(fā)。

注：以上內(nèi)容僅提供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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