從1976年國(guó)債期貨誕生起，到2019年國(guó)債期貨已走過(guò)43年發(fā)展歷程，在債券市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，基本上都相繼推出了國(guó)債期貨交易。

國(guó)債期貨是利率衍生品的一種，國(guó)際上通常將國(guó)債期貨并入利率期貨進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。利率衍生品除國(guó)債期貨外，還有短期利率期貨、國(guó)債期權(quán)、短期利率期權(quán)、利率互換等。不同機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)口徑不同，對(duì)于這些產(chǎn)品的分類也不完全相同。圖1中顯示了美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)的2010~2019年利率衍生品成交情況。

圖1 2010~2019年全球利率衍生品成交量變化

2000~2007年是利率衍生品飛速發(fā)展期，全球總成交量先是由2000年不足8.4億手增至2007年的37.4億手。2008年后，受全球金融危機(jī)的影響，成交量或萎縮或止步不前，其中2008年和2012年成交量出現(xiàn)兩次明顯的下降，2015年前整體呈上下波動(dòng)態(tài)勢(shì)。2016~2019年全球利率類衍生品成交量持續(xù)上升并且屢創(chuàng)新高，特別是2019年全球利率衍生品成交量增長(zhǎng)4.7%達(dá)到47.63億手，主要是因?yàn)榘臀骼势谪浺约懊绹?guó)利率期權(quán)交易量的大幅增加。其間，我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)在品種及交易量等方面得到不斷發(fā)展。

從各種衍生品橫向比較而言，利率衍生品的成交量雖穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速明顯低于其他衍生品。1998年時(shí)，全球衍生品總成交量21.8億手，利率衍生品占比達(dá)到40%。而到了2019年，全球衍生品總成交量達(dá)到344.7億手，利率衍生品占比為13.82%。圖2顯示了2010~2019年利率衍生品成交量在全球衍生品市場(chǎng)中的占比，可以看出利率衍生品成交量占比整體維持在13%~16%的區(qū)間范圍內(nèi)。

圖2 2010~2019年利率衍生品成交量在全球衍生品市場(chǎng)中的占比

世界交易所聯(lián)合會(huì)（WFE）將全球衍生品市場(chǎng)按期貨和期權(quán)分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并將期貨具體細(xì)分為股指期貨、利率期貨、外匯期貨、個(gè)股期貨、和商品期貨等五類。根據(jù)WFE的統(tǒng)計(jì)，2019年全球期貨市場(chǎng)總成交量為192.41億手，利率期貨成交量為36.91億手。圖3中顯示了各期貨品種的成交占比情況。 

圖3 2019年全球期貨市場(chǎng)不同品種成交分布圖

利率期貨的成交量在期貨總成交量中占比為19%，和其他四類期貨品種相比占比處于居中水平。但是，由于一手國(guó)債期貨的合約市值非常大，國(guó)債期貨的名義成交額占比卻非常高。

從全球利率期貨成交量地區(qū)分布看，北美洲特別是美國(guó)在全球利率期貨成交份額中占據(jù)重要地位，其次是歐洲。圖4顯示2019年北美洲利率期貨交易量占全球交易量54%，歐洲占全球交易量26%，拉丁美洲占14%，這三個(gè)地區(qū)交易量占到全球交易量的94%，亞洲及其他地區(qū)僅占全球交易量的6%。相對(duì)于歐美各國(guó)利率期貨市場(chǎng)而言，亞洲等地區(qū)的利率期貨市場(chǎng)份額偏小。

圖4 2019年全球利率期貨成交量地區(qū)分布

從我國(guó)的情況來(lái)看，2013~2019年我國(guó)國(guó)債期貨合約年成交量和成交額兩者總體走勢(shì)較為一致，均呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，僅在2018年有所回落。具體來(lái)看，2013年我國(guó)國(guó)債期貨年成交量為32.87萬(wàn)手，年成交額3063.89億元，2019年我國(guó)國(guó)債期貨年成交量為1303.21萬(wàn)手，年成交額14.81萬(wàn)億元，國(guó)債期貨交易重啟后的七年時(shí)間年成交量增長(zhǎng)39倍，年成交額則增長(zhǎng)48倍，市場(chǎng)交易活躍度不斷提高(見(jiàn)圖5)。

圖5 2013~2019年我國(guó)國(guó)債期貨年成交量與成交額走勢(shì)圖