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《國債期貨》:與利率相關的金融產(chǎn)品有哪些?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-04-06 16:43:41 來源:中期協(xié)

與利率相關的金融產(chǎn)品包括基礎性債務工具以及衍生品。


以我國為例,基礎性債務工具包括國債、央票、金融機構債、短融、中票、企業(yè)債、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購等。


利率衍生產(chǎn)品是一種損益以某種方式依賴于利率水平的金融創(chuàng)新工具,具體包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換等最基本、最常見的產(chǎn)品。


基礎性債務工具和相關衍生品的關系如下圖所示:



圖 債務工具和相關衍生品的關系


此外,還有一類結構化債務工具,是基礎產(chǎn)品與衍生品的組合,以含權債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品最為典型。


(1)遠期利率協(xié)議(Forward Rate Agreement),是指合約雙方同意在未來某日期按事先確定的利率借貸的合約,相關內(nèi)容在前文已有敘述。


(2)利率期貨(Interest Rate Futures),是以固定收益工具為基礎資產(chǎn)的期貨,是指由交易雙方簽訂的,約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格,交割一定數(shù)量的與利率相關的金融資產(chǎn)的標準化期貨合約。


(3)利率互換(Swap),是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流,其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來,另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。訂約雙方不交換本金,本金只作為計算基數(shù)。


(4)債券期權(Bond Options),是指以債券為標的資產(chǎn)的期權。


(5)利率上限(Cap),交易雙方確定一個利率上限水平,在此基礎上,利率上限的賣方向買方承諾,在規(guī)定的期限內(nèi),如果市場參考利率高于協(xié)定的利率上限,則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額部分;如果市場利率低于或等于協(xié)定的利率上限,賣方無任何支付義務,同時,買方由于獲得了上述權利,必須向賣方支付一定數(shù)額的期權手續(xù)費。


(6)利率下限(Floor),交易雙方規(guī)定一個利率下限水平,賣方向買方承諾,在規(guī)定的有效期內(nèi),如果市場參考利率低于協(xié)定的利率下限,則賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額部分,若市場參考利率大于或等于協(xié)定的利率下限,則賣方?jīng)]有任何支付義務。作為補償,賣方向買方收取一定數(shù)額的手續(xù)費。


(7)利率雙限(Collar),是指將利率上限和利率下限兩種金融工具結合使用。具體地說,購買一個利率雙限,是指在買進一個利率上限的同時,賣出一個利率下限,以收入的手續(xù)費來部分抵消需要支出的手續(xù)費,從而達到既防范利率風險又降低費用成本的目的。賣出一個利率雙限,則是指在賣出一個利率上限的同時買入一個利率下限。


(8)互換的期權或互換期權(Swaptions),是基于利率互換的期權,給予持有者一個在未來某個確定時間進行某個確定的利率互換的權利(當然持有者并不是必須執(zhí)行這個權利)。許多向其客戶提供利率互換合約的大型金融機構也會向其客戶出售或購買互換期權。

責任編輯:李燁

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